一、螺紋供應(yīng)：產(chǎn)能過剩

上半年對鋼價形成壓制的一大重要因素是供給壓力持續(xù)上升，后期該因素還將成為鋼價反彈回升的關(guān)鍵阻力，限制了期鋼上漲的空間。7月23日國際鋼鐵協(xié)會(worldsteel)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年1-6月份，全球62個主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為7.669億噸，同比增長0.9%。6月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為6021萬噸，同比增長0.6%，較2010年增長12.4%。扣除中國后，6月份全球粗鋼產(chǎn)量為6769萬噸，同比下降0.7%，較2010年增長5%。6月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為80.4%，較5月份上升0.7個百分點(diǎn)，較去年6月份下降2.5個百分點(diǎn)。二、庫存：居高不下，增速放緩

2012年7月20日對上海地區(qū)建筑鋼材主要倉庫庫存情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，目前螺紋鋼34.80萬噸，周環(huán)比統(tǒng)計(jì)減少1.71萬噸；上海市場螺紋庫存量較上周小幅下跌，主要原因是本周市場成交清淡，受期螺影響，價格不斷下跌，市場情緒恐慌，貿(mào)易商補(bǔ)貨減少。下跌行情下，終端用戶大都甚少有庫存，并減少采購量，以期望從市場上拿到價格更低的資源。市場呈現(xiàn)混亂殺價現(xiàn)象，貿(mào)易商苦不堪言，特別是原材料價格的下跌使得市場看到了更多的空間。鋼廠方面，那怕當(dāng)前有著巨量的庫存壓力，為了消耗前期高價的原材料以及讓高爐維持的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，鋼廠短期內(nèi)都不會考慮減產(chǎn)。目前上海螺紋鋼庫存為34.8萬噸，與上周環(huán)比，增加1.71萬噸，減幅為4.71%，上周庫存增加；價格加速下跌行情之下，商家一方面加緊出貨意欲降低虧損，另一方面訂貨意愿普遍不高，再加上工地采購放緩，出貨倍顯艱難，由此全國螺紋鋼庫存略微有所下降。盡管終端需求持續(xù)萎靡，市場價格一跌再跌，但鋼廠出于自身原因，仍然難以降低產(chǎn)量，庫存積壓仍在加劇。

三、消費(fèi)：積弱難改

通常貿(mào)易商在7月開始會逐漸備貨，以期需求旺季的到來，當(dāng)前房地產(chǎn)市場調(diào)控政策有條不紊，放松力度期望值不高，導(dǎo)致鋼市消費(fèi)低迷，供需矛盾始終難以有效緩解，同時受資金面的限制，貿(mào)易商囤貨的概率不大，對鋼市的推動作用不強(qiáng)。

四、產(chǎn)業(yè)資金狀況：政策繼續(xù)寬松，企業(yè)資金面繼續(xù)緊張

隨著央行在1個月內(nèi)兩次降息，市場普遍預(yù)期隨著政策趨向?qū)捤桑�市場流動性將出現(xiàn)根本改善。但根據(jù)我們的調(diào)查，鋼鐵行業(yè)資金情況并未得到實(shí)質(zhì)性改善，鋼貿(mào)商獲得貸款更加困難。這主要是因?yàn)橐韵略�因：鋼價下行，鋼鐵行業(yè)主業(yè)普遍虧損，銀行出于自身風(fēng)險考慮，將鋼貿(mào)行業(yè)列入高風(fēng)險行業(yè)，部分銀行減少對鋼貿(mào)商的貸款；鋼貿(mào)行業(yè)內(nèi)，貸款普遍流行的聯(lián)保互保機(jī)制，遭遇信任危機(jī)；重復(fù)質(zhì)押的問題不斷暴露，銀行收緊鋼材質(zhì)押貸款；7月份警方加大了對“光票貼現(xiàn)”的打擊力度，而鋼鐵行業(yè)內(nèi)普遍采用銀行承兌匯票融資非常普遍，警方打擊非法票據(jù)貼現(xiàn)案，基本關(guān)閉了銀行承兌匯票的民間貼現(xiàn)，導(dǎo)致銀行承兌匯票直貼利率大幅上升；三角債問題走向惡化，部分流通企業(yè)被三角債困擾，加劇了資金緊張；過度投機(jī)的后果開始暴露，部分企業(yè)在經(jīng)濟(jì)過熱時，進(jìn)行高風(fēng)險投資發(fā)生巨虧，靠四處借債遮蓋虧損。

五、行情簡析及操作建議

螺紋主力連續(xù)行情中期下行趨勢不變，近月在4000一線附近受支撐弱勢趨穩(wěn)，行情在五日均線下連續(xù)收出小陰線，成交持倉低位震蕩，交投清淡，破位下行勢在必行。日線上RB1301處于下行通道中，日前處于行情折返線上，5日均線乖離率偏大，短期空頭能量減弱。成本價格重心繼續(xù)下移，下行空間尚有留存，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，短期難言到底，在當(dāng)前“內(nèi)憂外患”的格局下，成本支撐只存理論期望。基差在120附近正值趨強(qiáng)，高于180日基差均值100附近，反向市場短期難以回頭。

操作建議，空單繼續(xù)持有觀望，謹(jǐn)慎反手抄底！實(shí)體企業(yè)可嘗試空頭套期保值，或?qū)⒂欣�可圖。