行情走勢(shì)基本圍繞著銅礦幾大事件的事態(tài)發(fā)展而進(jìn)行著跌宕起伏的演繹，雖然期間還穿插著一些諸如中國(guó)CPI、PPI數(shù)據(jù)的公布，原油限產(chǎn)計(jì)劃完成情況極好以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)加息鷹派態(tài)度的演說等事件，但這些事件都只是起到了價(jià)格波動(dòng)的促進(jìn)作用。世界前兩大銅礦Escondida和Grasberg前者正經(jīng)歷罷工事件而后者因許可證問題也處于停產(chǎn)狀態(tài)，以及LasBambas銅礦運(yùn)輸暫停事件成為近期市場(chǎng)的焦點(diǎn)，事件的發(fā)展將影響銅價(jià)的走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)耶倫的鷹派言論又正好引起了短期的技術(shù)性回調(diào)，倫銅沖高后出現(xiàn)短期頭部有望重回6000美元尋找支撐，而國(guó)內(nèi)滬銅(48330, -270.00, -0.56%)指數(shù)在50000一帶受阻也將會(huì)回踩48000一線尋求支撐。短期回調(diào)結(jié)束后市依舊保持上周觀點(diǎn)將有望看到6400一線。

在一季度大伙擼起袖子熱火朝天努力完成全年任務(wù)的時(shí)候預(yù)先為訂單做好原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是很必要，并且整體市場(chǎng)又是正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的情況下，甚至可以建立一定比例的庫存，在交割前后抓住現(xiàn)貨升貼水和交割月前后合約的價(jià)差變化合理的進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨庫存的轉(zhuǎn)換從而獲取超額利潤(rùn)。而對(duì)于未來較長(zhǎng)期我們建議企業(yè)必須抓住價(jià)格回落機(jī)會(huì)對(duì)原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，甚至可以考慮在期貨市場(chǎng)上逐步適當(dāng)建立一些長(zhǎng)期庫存。

一、行情回顧

弘業(yè)期貨：期銅短期回調(diào)

弘業(yè)期貨：期銅短期回調(diào)

滬銅和倫銅上周五在全球第一大銅礦正式進(jìn)入罷工停產(chǎn)進(jìn)入不可抗力狀態(tài)之下大幅飆漲，滬銅更是一舉突破了50000一線，但因上漲速度過快在心理關(guān)口遭遇獲利了結(jié)盤的涌現(xiàn)以及技術(shù)性回調(diào)，令滬銅期價(jià)未能站穩(wěn)50000一線而出現(xiàn)回調(diào)。而這近一周的行情走勢(shì)基本圍繞著銅礦幾大事件的事態(tài)發(fā)展而進(jìn)行著跌宕起伏的演繹，雖然期間還穿插著一些諸如中國(guó)CPI、PPI數(shù)據(jù)的公布，原油限產(chǎn)計(jì)劃完成情況極好以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)加息鷹派態(tài)度的演說等事件，但這些事件都只是起到了價(jià)格波動(dòng)的促進(jìn)作用。

二、影響因素分析

首先我們對(duì)此次智利Escondida銅礦罷工事件進(jìn)行一下梳理，就不難看出此次罷工事件對(duì)近期銅價(jià)走勢(shì)波動(dòng)的影響。本次Escondida銅礦罷工事件時(shí)間線如下：

1月24日，智利Escondida銅礦工會(huì)表示，拒絕公司最近給出的薪資條件，要求工人投票贊成罷工，并為長(zhǎng)時(shí)間對(duì)抗作好準(zhǔn)備。

2月7日，智利Escondida銅礦最大的工會(huì)組織表示，工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)與必和必拓領(lǐng)導(dǎo)的管理層談判失敗之后，預(yù)計(jì)工人將在周四罷工。

2月9日，智利Escondida銅礦宣布罷工。

2月10日，必和必拓通知客戶，由于智利Escondida銅礦工人周四開始無限期罷工，該礦的礦石供應(yīng)遭遇不可抗力，將會(huì)中斷。

2月12日，智利Escondida銅礦稱，蒙面人在罷工期間進(jìn)入了智利礦山；承包商受到威脅被迫撤離。

2月14日，智利政府發(fā)言人表示，必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人同意與公司進(jìn)入政府調(diào)解流程。

Escondida銅礦是全球規(guī)模最大的民營(yíng)銅礦，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的5%。此前Escondida銅礦工會(huì)向必和必拓提出工人薪水應(yīng)上漲7%，并要求38900美元的一次性獎(jiǎng)金，該金額被認(rèn)為是智利采礦業(yè)歷史上的最高獎(jiǎng)金，但必和必拓并未接受工會(huì)的要求。必和必拓公司管理層表態(tài)稱，罷工時(shí)間在15天以內(nèi)，預(yù)計(jì)影響銅精礦產(chǎn)量5萬噸左右。而對(duì)于此次罷工事件更多的將會(huì)是起到標(biāo)桿性作用，恰逢2017年全球有較多銅礦山的勞工協(xié)議集中到期，其他銅礦有可能采取類似行動(dòng)來爭(zhēng)取工人福利。若罷工事件進(jìn)一步惡化，或?qū)⒁�發(fā)全球的銅供應(yīng)量的銳減，將持續(xù)對(duì)銅價(jià)起到支撐作用。在政府的協(xié)調(diào)下雖然重新開始談判，但是能否最終達(dá)成協(xié)議仍有一定不確定性。

而世界第二大銅礦Grasberg因?yàn)樵S可證的問題目前也處于停產(chǎn)狀態(tài)，再加上及LasBambas銅礦運(yùn)輸暫停事件，本月銅礦接二連三的出狀況成為此次倫銅一舉突破6000美金的最大推手。但緊接著事件的發(fā)展銅價(jià)走勢(shì)也將跟隨變化，短期內(nèi)Escondida銅礦重啟談判將引發(fā)銅價(jià)的短期回調(diào)，但勞資雙方開出的條件差距較大，因此未來的談判仍然非常艱難，預(yù)計(jì)罷工將持續(xù)進(jìn)行，由此看來在短期回調(diào)之后銅價(jià)依舊還會(huì)走強(qiáng)。

2月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.5%，前值漲2.1%；1月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6.9%，連續(xù)五月正增長(zhǎng)，為2011年9月以來新高，前值漲5.5%。1月CPI漲幅超過預(yù)期，主要受到春節(jié)因素的影響，隨著2月春節(jié)因素消退，預(yù)計(jì)CPI將大概率回落，通脹壓力依舊溫和。PPI增速主要是受到生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的推動(dòng)而需求并未有所改善，未來將慣性的延續(xù)性上漲但時(shí)間將不會(huì)長(zhǎng)久，個(gè)人預(yù)計(jì)進(jìn)入二季度將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)回落的過程從而帶動(dòng)大宗商品原材料價(jià)格的一次回落，同樣銅也將出現(xiàn)價(jià)格的下調(diào)。

2月14日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在參議院做半年度貨幣證詞中稱，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息將超過一次，在未來的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)發(fā)展做出評(píng)估，一旦得到肯定，將適當(dāng)考慮進(jìn)一步加息。無論哪次會(huì)議加息，都是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的真實(shí)反映。受此鷹派言論影響，美元瞬間上沖而基本金屬市場(chǎng)也剎那間集體應(yīng)聲而落。不過當(dāng)然耶倫仍暗示特朗普的政策預(yù)期仍存在較大的不確定性，這或增添美聯(lián)儲(chǔ)在每次采取行動(dòng)時(shí)觀望的成分。而對(duì)于3月份美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行加息的預(yù)期的增強(qiáng)將會(huì)持續(xù)令美元維持強(qiáng)勢(shì)，而對(duì)于銅價(jià)在此期間的影響將比較小不過仍需要注意議息會(huì)議前后市場(chǎng)的態(tài)度，因此在3月上半月銅價(jià)仍有在銅礦種種事件的影響下繼續(xù)走高。個(gè)人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月份議息會(huì)議提出加息的可能性較小，最大的可能會(huì)是在6月進(jìn)行加息。不過特朗普的經(jīng)濟(jì)方面的政策將會(huì)是較大的不確定因素。

五、后市展望

從技術(shù)上來看，倫銅沖高后出現(xiàn)短期頭部有望重回6000美元尋找支撐，因?yàn)樵谇捌诙啻螞_擊6000未果的狀況下此次一舉突破并留于之上，進(jìn)行回踩夯實(shí)6000一線的支撐有利于獲得更多的上升動(dòng)能。而國(guó)內(nèi)滬銅指數(shù)在50000一帶受阻也將會(huì)回踩48000一線尋求支撐。短期回調(diào)結(jié)束后市依舊保持上周觀點(diǎn)將有望看到6400一線。

弘業(yè)期貨：期銅短期回調(diào)

在一季度大伙擼起袖子熱火朝天努力完成全年任務(wù)的時(shí)候預(yù)先為訂單做好原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是很必要，并且整體市場(chǎng)又是正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的情況下，甚至可以建立一定比例的庫存，在交割前后抓住現(xiàn)貨升貼水和交割月前后合約的價(jià)差變化合理的進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨庫存的轉(zhuǎn)換從而獲取超額利潤(rùn)。而對(duì)于未來較長(zhǎng)期我們建議企業(yè)必須抓住價(jià)格回落機(jī)會(huì)對(duì)原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，甚至可以考慮在期貨市場(chǎng)上逐步適當(dāng)建立一些長(zhǎng)期庫存。

(關(guān)鍵字：弘業(yè) 期貨 期銅)