周四美東時(shí)間下午2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了11月FOMC議息會(huì)議結(jié)果，暫不加息的決定符合市場(chǎng)預(yù)期。政策聲明中保持了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期，并重申經(jīng)濟(jì)前景大致平衡。

美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，并繼續(xù)按部就班準(zhǔn)備12月份加息，因強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，關(guān)稅上調(diào)和不斷上漲的工資看起來將刺激通脹升溫。

美聯(lián)儲(chǔ)在周四公布的政策聲明中稱，“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以強(qiáng)勁速度增長(zhǎng)”，就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健；美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)失業(yè)率下降，同時(shí)重申其“進(jìn)一步逐步”加息的前景。

聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)表示，前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)似乎“大致平衡”，該措辭與9月底上一次會(huì)議時(shí)的聲明相同。根據(jù)一些指標(biāo)看近幾周有所下滑的通脹預(yù)期，在聲明中被描述為“總體而言近持平”，與上一份政策聲明的陳述相同。

決策者了保留12月實(shí)施年內(nèi)第四次加息的可能性，同時(shí)重申了逐步加息路徑，以求在避免犯錯(cuò)的情況下延長(zhǎng)美國(guó)有記錄以來的第二長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。讓貨幣政策過于寬松可能會(huì)引發(fā)過度通脹和資產(chǎn)泡沫，而過快收緊可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

決策者以9-0的投票一致決定維持基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率在2%至2.25%目標(biāo)區(qū)間不變，此前自2015年底以來已經(jīng)實(shí)施了八次加息。美聯(lián)儲(chǔ)還按預(yù)期維持超額準(zhǔn)備金利率在2.2%不變。

企業(yè)投資

作為本次政策聲明中少數(shù)措辭微調(diào)的一個(gè)，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)表示，企業(yè)固定投資增速“已經(jīng)較今年早些時(shí)候的快速增長(zhǎng)有所放緩”，之前的措辭是“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。第三季度數(shù)據(jù)顯示非住宅投資以近兩年來最慢速度增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)表示，家庭支出“繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)”，與此前的評(píng)價(jià)相同。消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)的比重約70%。

在之前多年的超常刺激之后，美聯(lián)儲(chǔ)在2018年已經(jīng)加息三次，主席杰羅姆·鮑威爾及其同僚們正朝著更為正常的政策方向努力。

緊縮周期可能正讓經(jīng)濟(jì)的某些部分受到影響。美股上月創(chuàng)下自2011年來最大跌幅，部分原因是由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)舉措可能會(huì)過度放慢經(jīng)濟(jì)。9月份的二手房銷量較去年同期下降了4.1%，而30年期固定抵押貸款利率上周創(chuàng)下八年新高。

貨幣政策正常化還因遭遇更嚴(yán)厲的政治壓力，而變得復(fù)雜化。總統(tǒng)特朗普抨擊美聯(lián)儲(chǔ)的加息，并在中期選舉前將股市大跌歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)。民主黨人目前重掌了眾議院。

貿(mào)易，財(cái)政

自被特朗普提名掌舵美聯(lián)儲(chǔ)的一年來，鮑威爾治下的經(jīng)濟(jì)正處于甜蜜點(diǎn)：過去四個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是3%，自2012年美聯(lián)儲(chǔ)引入其2%通脹目標(biāo)以來，整體和核心通脹率在9月份首次都達(dá)到了目標(biāo)。

失業(yè)率處于3.7%，為48年以來最低。工資攀升和勞動(dòng)力需求的增加使得更多人進(jìn)入勞動(dòng)力隊(duì)伍，幫助抵消了嬰兒潮一代的退休人數(shù)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員將在12月份更新他們的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，他們之前預(yù)測(cè)2019年將加息三次。這將使得主要利率大致處于政策制定者認(rèn)為既不會(huì)刺激也不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的水平。

周四是最后一次沒有美聯(lián)儲(chǔ)主席新聞發(fā)布會(huì)的決策日。鮑威爾將在12月份的政策會(huì)議之后舉行例行新聞發(fā)布會(huì)，并且在2019年他將在每次FOMC會(huì)議后都對(duì)記者發(fā)表講話。

市場(chǎng)反應(yīng)

聲明剛一發(fā)布，美股三大指數(shù)短線走勢(shì)向上，納指和標(biāo)普500跌幅收窄，道指漲幅小幅擴(kuò)大。美元指數(shù)漲幅收窄，現(xiàn)貨黃金漲破1226美元/盎司。10年期美債收益率維持2.30%的日內(nèi)高位，兩年期收益率漲至2.965%，接近十年新高。

但幾分鐘內(nèi)局勢(shì)轉(zhuǎn)變。美元指數(shù)短線重新上漲逾20點(diǎn)，日內(nèi)漲幅重新擴(kuò)大至0.3%，目前報(bào)96.47。道指從之前的小幅上漲轉(zhuǎn)而小幅下跌。波動(dòng)性指數(shù)VIX漲至日高16.91，現(xiàn)貨黃金重新跌破1225美元/盎司。美債收益率略有回落。

以下是美聯(lián)儲(chǔ)周四在華盛頓發(fā)布的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)政策聲明全文：

自聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)9月份會(huì)議以來收到的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以強(qiáng)勁步伐上升。近幾個(gè)月里就業(yè)增長(zhǎng)總體強(qiáng)勁，失業(yè)率出現(xiàn)下降。居民支出繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資則從年內(nèi)稍早的快速增長(zhǎng)中放緩。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項(xiàng)目的通脹率依然接近2%。較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無變化。

為履行其法定職責(zé)，委員會(huì)尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。委員會(huì)預(yù)計(jì)，進(jìn)一步漸進(jìn)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通脹率中期內(nèi)接近委員會(huì)2%的對(duì)稱性目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡。

考慮到已實(shí)現(xiàn)的及預(yù)期中的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通貨膨脹形勢(shì)，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在2%-2.25%不變。

在確定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來的調(diào)整時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與其充分就業(yè)目標(biāo)以及對(duì)稱性2%通脹目標(biāo)的對(duì)比情況。這方面的評(píng)估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的指標(biāo)，通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國(guó)際動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)。

投票贊成聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)本次貨幣政策行動(dòng)的委員為：主席杰羅姆·鮑威爾、副主席John C． Williams、Thomas I． Barkin、Raphael W.Bostic、Lael Brainard、Richard H． Clarida、Mary C． Daly、Loretta J． Mester、Randal K． Quarles。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲(chǔ) 加息 漸進(jìn))