方正證券5月19日發布方興科技（600552）的研究報告稱，新材料的增長將基于電熔鋯產能增加，2013年增長主要來自于年初5000電熔氧化鋯投產，使總產能達到1.5萬噸；另外，在募投項目上半年已經順利完成募集的情況下，5000噸高純氧化鋯一期2000噸有望2014年二季度投產，2015年達產，預計這兩年的增速在40-50%左右。另一方面，由于原料鋯英砂價格筑底回升，有利于產品噸毛利的提高。

觸摸屏項目直接切入OGS中大尺寸屏產品，符合行業發展趨勢和需求激增點。預計一期項目今年底試生產，明年逐步貢獻業績，到二季度達產。屆時這個項目將顯著提高公司2014-2015年的利潤。

TFT-LCD玻璃減薄生產線項目一期預計2014年將貢獻利潤。

關鍵假設點：1)募投項目5000噸高純氧化鋯一期2000噸2014年二季度投產，2015年達產；2)募投項目電容式觸摸屏項目一期2013年底試生產，二季度達產；3)非擬募投項目：TFT-LCD玻璃減薄一期預計2014年貢獻利潤；4)原料鋯英砂價格相對穩定。

預計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.91、2.91和3.91億元，根據10轉5股攤薄計算對應2013-2015年EPS0.80、1.22和1.64元。通過比較相關公司估值水平，分析師給予公司新材料和ITO導電膜玻璃2013年對應PE35倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
 

(關鍵字：鋯 方興科技)