上周，上期有色金屬指數先穩后抑，周初延續前周后期的企穩回升態勢，但周四夜間至周五日間出現了調整，最終收于2693.81，較前周回調10.76，跌幅0.40%。短期金屬市場的表現主要受宏觀形勢的主導。上周初宏觀形勢平穩，加上美元指數漲勢放緩，因此金屬市場信心重塑，價格企穩回升。不過，周四，由于中國10月宏觀數據顯示出國內經濟延續放緩趨勢，加上美國公布的就業數據遜于預期，以及對于周五歐元區及核心國GDP數據的疑慮，金屬價格調整回落。預計上周后期市場的悲觀情緒有望很快釋放，因為10月中國宏觀數據降幅有所收窄，且市場對于年底中國和歐洲的政策預期仍然較高，美國經濟也維持較為樂觀的經濟前景。

銅：上周滬銅于46750—47520元/噸區間內窄幅振蕩整理。Codelco對2015年中國長單升水報價在133美元/噸，僅較2014年長單水平下降5美元/噸，高于市場預期。而進口銅現貨市場價格疲弱，洋山價格最新已跌至55—75美元/噸，僅為2015年長單報價的一半左右水平。另外，我國10月精銅產量達到73.3萬噸，同比大幅增長13.6%，供應延續增長勢頭。現貨市場來看，國內維持疲弱格局，但LME現貨合約升水繼續走高。總體來看，銅基本面變動不大，預計本周銅價將繼續振蕩企穩。

鋁：上周滬鋁延續弱勢，周一走低后持續低位盤整。不過，上周鋁現貨成交貼水迅速收窄，加上鋁期價已回調至前期13600元/噸一線的低位附近，顯示出下方支撐有望顯現。預計本周滬鋁下探幅度有限，有望筑底企穩。

鋅：在上周金屬企穩回升的過程中，鋅價延續偏強表現，最高回升至16860元/噸，不過周五跌幅也相對明顯。隨著北京APEC會議的結束，目前河北、天津、內蒙等地區的鍍鋅企業將逐漸復工，但由于北方天氣漸冷，季節性消費減弱，近期這些地區的鍍鋅企業或僅是部分復工。從基本面來看，雖然處于季節性消費淡季，但鋅市整體的供需格局相對較好，且明年國外大型鋅礦山將關閉，因此鋅價仍為資金關注的重點品種。基于本周美國經濟數據的良好表現預期，鋅價有望繼續偏強反彈。

鉛：上周滬鉛低位企穩，整體表現缺乏亮點。下方成本支撐明顯，13300—13400元/噸的底部較為牢固，但受制于國內整體鉛產業資金壓力較大及旺季啟動緩慢的因素，反彈仍然乏力。預計本周滬鉛或繼續筑底，有望緩慢回升。

我們認為，宏觀形勢及美元指數仍將主導近期金屬市場的表現。目前來看，整體宏觀經濟表現并不悲觀。且本周宏觀重點為美國宏觀數據和美聯儲紀要，預計美國經濟向好格局不改，將有望提振金屬市場表現。不過，這也將同時推升美元指數繼續走強，從而制約金屬價格的漲幅。品種上，鋅表現偏強，銅鋁鉛振蕩企穩。預計有色金屬指數本周以小幅反彈走勢為主，將有望上升至2750一線。

(關鍵字：有色金屬 金屬市場 宏觀數據)