保定天威集團有限公司(下稱“天威集團”)近日公告稱，由于2014年度發(fā)生巨額虧損，因此2011年度第二期中期票據(jù)2015年4月21日利息償付存在不確定性，目前正在通過多種途徑籌集償債資金。

若天威集團本期利息違約，天威集團將開啟國企債券違約先河。

根據(jù)公告，天威集團2014年合并報表巨額虧損101.4億元，虧損原因之一是新能源行業(yè)市場萎縮、產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格走低等情況未能好轉(zhuǎn)，公司收入成本倒掛現(xiàn)象嚴重，經(jīng)營性虧損主要來自新能源產(chǎn)業(yè)。原因之二是基于謹慎性原則對合并報表范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計提減值準備83.4億元。

中債資信數(shù)據(jù)顯示，自2011年以來，天威集團凈利潤已連續(xù)四年虧損，且虧損額度不斷放大;截至2014年末，天威集團賬面總資產(chǎn)129.17億元，總負債209.53億元，已處嚴重資不抵債狀態(tài)。

中債資信評級業(yè)務總部分析師吳武源認為，2014年，光伏行業(yè)仍處低谷，天威集團下屬光伏相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)多處實質(zhì)停產(chǎn)狀態(tài)，基于謹慎性考慮，天威集團對合并報表范圍內(nèi)的應收款項、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程等相關(guān)資產(chǎn)合計計提減值準備83.41億元，直接導致當期凈利潤巨虧101.47億元。

據(jù)《第一財經(jīng)日報》了解，天威集團分別于2011年2月和2011年4月在銀行間市場公開發(fā)行兩期中期票據(jù)，即11天威MTN1和11天威MTN2，發(fā)行金額分別為10億元和15億元，期限均為5年。

11天威MTN1付息工作已于2015年2月完成，并未出現(xiàn)延期支付的情況，而11天威MTN2利息償付存在不確定性，本次應付利息金額為8550萬元。

此外，據(jù)記者了解，2014年以來，除了債券債權(quán)人外，銀行、信托公司、租賃公司等債權(quán)人相繼采取措施對天威集團進行債務追償。

天威集團4月中旬還公告稱，存放于農(nóng)行賬戶的部分款項在不知情的情況下被農(nóng)行保定分行扣劃以抵消天威集團在農(nóng)行的部分債務。

吳武源分析表示，該事件反映出銀行對天威集團的償付能力已經(jīng)產(chǎn)生了極為悲觀的態(tài)度，通過銀行借款來進行債務周轉(zhuǎn)或利息支付難度已然很大。

國信證券固定收益團隊也認為，此舉可能打亂了天威集團的資金使用計劃，造成資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，導致此次利息償付出現(xiàn)不確定性。

截至2014年末，天威集團持有上市公司保定天威保變電氣股份有限公司(保變電氣)22.96%股權(quán)。中債資信認為，股份減持可作為天威集團資金籌措手段的一種，不過因天威集團與銀行等債權(quán)人之間的債務糾紛，該部分股權(quán)已被凍結(jié)。

中債資信預計，截至2014年末，公司賬面貨幣資金余額為16.35億元(其中13.66億元在保變電氣賬上)，然而通過公開資料無法判斷該部分貨幣資金中究竟有多少可以被天威集團用來償付到期利息;即使不考慮變現(xiàn)損失，天威集團其他流動資產(chǎn)短期內(nèi)變現(xiàn)難度也很大。綜上分析，天威集團按時籌措到償債資金的難度很大。

中債資信報告還指出，天威集團由中國南方工業(yè)集團公司(下稱“南方工業(yè)”)全資控股，至于南方工業(yè)施以援手的可能性作為南方工業(yè)旗下輸變電及新能源業(yè)務的主要經(jīng)營實體，天威集團在出現(xiàn)到期債務本金或利息難以償付時獲得股東層面資金支持的可能性較大;然而，結(jié)合近幾年南方工業(yè)對“天威系”的資產(chǎn)重組和股權(quán)架構(gòu)調(diào)整行為考慮，天威集團在南方工業(yè)集團內(nèi)的地位已經(jīng)邊緣化，甚至可能被破產(chǎn)剝離。

此前，評級機構(gòu)聯(lián)合資信2015年3月30日將天威集團的主體信用等級由BBB級下調(diào)為BB，評級展望為負面，且將天威集團的發(fā)行的中期票據(jù)“11天威MTN1”與“11天威MTN2”的債項信用等級均由BBB下調(diào)至BB級。

(關(guān)鍵字：天威 光伏)