近期國際油價持續波動，紐約和北海布倫特原油價差也顯著收窄。市場分析師表示，原油供應端不確定性因素持續存在，一方面地緣局勢緊張可能促使伊朗原油出口下降，進而導致石油輸出國組織(歐佩克)整體原油供應量下降;然而另一方面，來自美國的原油出口量卻出現上漲趨勢，在此背景下，油價前景難料。

供應端喜憂參半

從目前看，原油供應面已經出現分化。

歐佩克等主要產油國方面，持續減產已經成為大概率事件。富拓大宗商品分析師在最新報告中表示，地緣局勢加劇了市場的擔憂，全球石油供應面臨壓力，這直接導致油價和能源股暫時上漲。原油價格近期的上漲走勢為下周的“歐佩克+”主要產油國會議定下了基調，產油國面臨著重新平衡原油市場的任務。地緣緊張局勢為“歐佩克+”主要產油國推升油價做了鋪墊，但經濟前景等問題可能嚴重拖累2019年余下時間的原油需求。除非本周供需狀況發生重大變化，否則主要產油國或別無選擇，只能將減產協議延長至下半年，從而為油價提供支撐。

然而美國卻在加大原油供給。加拿大皇家銀行分析師在最新報告中表示，本月墨西哥灣沿岸已停靠多達21艘來自美國的特大型原油運輸船，而年內均值僅為13艘，此前最高值是3月份的17艘。由于出口活動強勁，美國原油出口可能達到創紀錄的360萬桶/日，甚至更高。

瑞信分析師指出，下周(7月1日-2日)即將召開的“歐佩克+”會議對油市而言至關重要，為使油價能夠以可持續的方式走高，或需要較當前水平進行更大幅度的減產，但如果“歐佩克+”在未來一周內無法達成類似協議，油價可能會在今年下半年經歷更加低迷的時期，因為屆時季節性需求將會下降，且地緣緊張局勢也可能會開始消退。

需求前景存變數

在此背景下，需求是否強勁將成為油價前景的主導因素，而其中蘊含很大變數。

杰弗瑞集團分析師表示，當前市場依然擔憂全球經濟放緩，這無疑會影響到全球原油需求。但是目前多個主要經濟體央行已經有了降息打算，貨幣寬松在短期內對宏觀經濟可能產生明顯的提振作用，原油需求也可能受益。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新持倉數據顯示，上周對沖基金持有的原油凈多倉位終于在連續7周下降后實現環比增加，期貨和期權合約空倉則較此前一周大幅下降24140手至139662手合約，這意味著對沖基金對原油的看漲情緒明顯升溫。

同時值得注意的是，目前原油市場面臨的強美元壓力出現動搖。

中金分析師表示，如果美元走軟，則將對以美元計價的原油價格構成利好。由歷史數據看，從加息末期到降息初期，大宗商品內部也存在分化，表現從好到差依次是原油、貴金屬、工業金屬、農產品，其中原油表現最好，抗壓性明顯好于其它大宗商品，也顯著受益于美元走軟。

(關鍵字：油價 前景難料)