根據昆明川金諾化工股份有限公司招股說明書，提示風險如下：

一、原材料風險

(一)原材料供應風險

磷礦石具有不可再生的特點，且磷礦資源一經開發利用，磷元素隨著各下游加工產品的消費領域分散到自然界中，不可再循環利用，因而磷資源又具有不可循環性。我國磷礦資源豐而不富，具有低品位礦多、富礦少、采選難度大等特點，隨著大量開采和使用，磷礦石已成為稀缺資源，國土資源部已將磷礦列入2010年后不能滿足國民經濟發展需求的重要礦種之一。云南磷礦資源量大，但是Ⅰ品級富礦石(P2O5>30%)的露采儲量所占比例不高，且主要為顆粒偏細、有害雜質含量高(特點是鎂高，鐵、鋁較低)的中低品位膠磷礦，可選性差，選礦難度大，能直接加工利用的更少。5近年來政府強力推進資源整合，先后出臺了多項政策加強磷礦管理，中國化學礦業協會2011年8月發布《化工礦業“十二五”發展規劃》，要求未來五年建立磷礦產的資源儲備機制，提高磷礦開采準入門檻。隨著磷礦石品位的下降、開采邊際成本不斷提高以及云南省磷礦資源開發利用政策趨緊，磷礦石稀缺度將逐漸增強。

云南省硫鐵礦保有礦石儲量4.4億噸，居全國第5位，產地22處，主要分布在滇東和滇東北地區。伴生硫保有儲量1,970萬噸，居全國第7位，產地18處，集中分布在滇南及滇西北地區的有色金屬礦床中。云南硫鐵礦資源雖然較豐富，但貧礦多、富礦少、且分布在邊遠地區，開采利用困難，省內自給率低。6發行人生產經營活動對于磷、硫等資源依賴性較強，2011年-2013年磷礦石的采購量為30.35萬噸、40.30萬噸和50.91萬噸，2011年-2013年硫鐵礦的采購量為12.98萬噸、15.63萬噸和20.81萬噸。募集資金投資項目順利實施后將增加60萬噸磷礦石、20萬噸硫鐵礦的需求，但發行人目前除擁有李子溝水平子磷礦(保有磷礦資源量為52.46萬噸)外，沒有自有礦山資源，磷、硫等主要原材料基本上都是對外采購，原材料供應的穩定與否會對發行人正常生產及經營績效產生重大影響。

(二)原材料價格波動風險

(1)硫資源硫鐵礦和硫酸是發行人主要原材料。我國是世界最大的硫磺進口國，硫磺市場對外依存度高達70%以上，這給下游產業帶來極大風險。7受國際市場走勢影響，國內硫磺價格波動較大，從而帶動下游硫酸以及生產硫酸的原材料硫鐵礦價格波動較大。(2)磷資源由于磷礦資源的稀缺、不可再生性以及國家對磷礦石的限采政策、磷礦石資源整合、磷肥出口政策變化等因素疊加影響，國內磷礦石價格出現明顯波動。發行人產品的主要原材料為磷礦石、硫鐵礦，主要原材料價格波動對發行人生產經營和盈利能力產生重大影響。

二、主要產品價格波動的風險

公司現有主要產品受上游原材料價格和下游市場供求情況的影響，價格波動較大。尤其值得關注的是，下游消費市場的突發事件可能對公司產品價格產生影響。2012年以來，我國飼料行業連續受禽流感等疫情的影響，飼料需求和價格波動較大，導致處于供應鏈上游的本公司產品也受到較大影響。產品價格的波動將對發行人生產經營產生重大影響。

三、主要產品市場容量風險

飼料級磷酸氫鈣是發行人目前主要產品。該產品銷售收入占公司2013年銷售收入的58.17%。2012年我國的飼料產量約1.9億噸，2012年我國飼料級磷酸氫鈣的產能約為395萬噸,趨于飽和。因此，發改委頒布的《產業結構調整指導目錄(2011年本)》限制新建飼料磷酸氫鈣生產裝置，淘汰單線產能3萬噸/年以下飼料磷酸氫鈣生產裝置。產業政策、產能飽和的現狀對于目前公司主要產品的進一步擴展構成了一定程度的限制。

四、運力緊張及運費上漲的風險

磷化工企業的原材料采購量和產成品銷售量都很大，在運輸上表現出“大進大出”，故對運輸便捷性要求較高，運費高低也直接影響企業經營成本。川金諾地處礦區，在降低了采購運輸成本的同時，因離市場較遠，增加了銷售運費。同時，鐵路運價近年來連續多次上調，公路運輸價格受燃油價格上漲等因素影響也連續上揚，增加了發行人運輸成本。發行人在災害性氣候發生及銷售旺季時面臨運力緊張的壓力。同時，還因鐵路運價調整及公路運輸運價上漲承受運輸成本上升的壓力。

五、財務風險

(一)毛利率波動的風險

公司2011年-2013年分別實現主營業務收入33,479.91萬元、47,708.20萬元和53,302.22萬元，主營業務毛利率分別為36.44%、33.46%和32.10%，毛利率水平總體較高。報告期內發行人毛利率水平的波動，主要受發行人原材料價格、產品售價影響所致，不排除未來受行業需求變動、原材料價格波動、生產成本變化、競爭加劇等因素影響，公司主要產品的毛利率水平向不利方向變動，對發行人的生產經營業績產生一定影響。

(二)固定資產折舊上升導致利潤下滑的風險

發行人本次募集資金投資項目建成后，將新增固定資產總計37,490.1萬元，募集資金投資項目達產后每年新增折舊費3,134.15萬元。如果本公司營業收入沒有保持相應增長，則存在因固定資產折舊大量增加而導致利潤下滑的風險。

(三)凈資產收益率下降風險

截至2013年12月31日，本公司凈資產為30,418.94萬元，2011年度、2012年度及2013年度扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率分別為27.79%、22.32%及18.58%。本次發行募集資金到位后，本公司凈資產將大幅增長，但投資項目需經過兩年建設期才能達產，因此，本次發行后本公司凈資產收益率面臨下降風險。

(關鍵字：磷礦 川金諾化工)