供應縮量利好尚在，但是支撐逐漸減弱，下游備貨和補庫利好也逐漸消化。供需變動可預期，邊際略轉弱，聚乙烯價格或先漲后跌。

隨著近期開車裝置增多和計劃檢修裝置減少，聚乙烯供應有小幅增加預期，5月產量預計232.99萬噸，環比上漲6.49%，供應壓力或小幅回歸;下游需求向淡季過渡，開工率預計下滑2%左右。供應增加而需求放緩，壓力或逐漸傳導，聚乙烯價格有回調預期。

1.供應小幅增長符合預期

從供應角度看，五一假期后國內供應預計小幅增長，雖然計劃開車和計劃檢修裝置均較多，但主要壓力是存量庫存，生產企業預計累庫，到港資源不多，且多集中在5月中旬以后，假期后生產企業有去庫壓力，預計去庫較快。

一方面，生產企業預計累庫至58萬噸左右，較假期前上漲20.61%;一方面，5月檢修損失量預計38.69萬噸，較4月減少18.17%，較去年同期增加6.82%，產能利用率假期后預計79%左右，較假期前變化不大;另一方面5月聚乙烯進口量預計109.33萬噸，較4月預計減少8.39萬噸，進口方面無壓力，到港資源較少，且多在5月中下旬。

2.生產企業庫存和社會樣本倉庫庫存均處于去庫周期

假期前，生產企業和貿易商均積極去庫，生產企業庫存在3年來高點，社會樣本倉庫庫存在3年來低點，均處于去庫周期。供應縮量加快去庫速度，庫存方面預計出現分歧，生產企業因為假期而銷售減少，且假期前積極推漲，去庫減慢，假期后生產企業庫存有較大幅積累預期，生產企業庫存假期后預計在58萬噸左右，漲幅在20.61%;而市場消化低價庫存為主，社會樣本倉庫庫存或去庫減慢，社會樣本倉庫庫存預計在66萬噸左右，跌幅在0.01%，均在預期之內。

3.下游需求向淡季過渡，符合預期

從需求角度看，假期后下游工廠有剛需備貨預期，這是預期之內的，而剛需備貨完成后，下游需求有減弱預期，開工率或小幅下跌，跌幅在0.37%，這也是預期之內的，所以市場推漲謹慎，還是積極去庫減輕假期后壓力為主。

從薄膜方面來看;農膜整體開工率較前期減少，較去年略有增加，主要是由于去年地膜收尾較早，導致今年整體開工開工率略好于去年。棚膜生產淡季，訂單跟進不足，企業階段性開機為主。地膜進入淡季生產，小部分企業已經停工檢修，其他企業訂單持續下滑，開工也隨之下降。PE包裝膜規模企業需求有所好轉，終端采購積極性提升，新單跟進疊加前期未執行訂單生產需要，部分企業節前開工小幅提升。但同比去年，規模企業需求尚可維穩，然中小企業需求市場競爭壓力較大，部分企業訂單連續性減弱，疊加包裝膜行業出口偏緊，需求支撐減弱。

低壓產品看來;PE管材的規模企業訂單較為穩定，中小型企業窄幅波動為主，較前期略有增加;但同比去年恢復緩慢，整體需求跟進不及往年。PE中空方面，大中空整體市場需求不高，噸桶等需求仍然弱于往年，原料基本按需采購，維持正常生產。小中空企業工廠多執行長協訂單為主，原料除日常生產以外，會有小部分備貨以備零星散單。PE拉絲小部分企業由于訂單及原材料價格等因素，影響其開工率，雖然市場成交氛圍分企業規模略顯差異，但總體開工率較去年下滑。環比來看開工呈下跌趨勢。而拉絲開工率較前期減少主要是因為前期執行訂單均已交付，新單跟進較少，訂單支撐有限，原料價格一路攀升，下游企業備貨意愿動力不足，心態觀望為主。

4.市場信心不足，心態偏空

從市場心態看來聚乙烯市場對假期后心態小幅轉弱，看跌+0.48%，看漲-1.43%，主要還是因為供需邊際有小幅減弱預期，特別是生產企業大概率累庫，有去庫壓力，貿易商也有銷售壓力補庫后有轉弱可能。

供應縮量利好尚在，但是支撐逐漸減弱，下游備貨和補庫利好也逐漸消化。勞動節假期后供應和需求均可預期，聚乙烯產能利用率維持79%左右，進口無超預期增量，最大壓力是生產企業累庫，有去庫壓力;而供應縮量利好尚在，5月檢修裝置依舊較多，在38.69萬噸，供應回歸較慢;下游工廠開工率有小幅下滑預期，跌幅在0.37%，但是假期后有剛需補庫預期，假期前也部分備貨，隨后采購力度或減弱，需求向淡季過渡，來自需求的支持或減弱;假期前聚乙烯已消化宏觀利好，漲幅較大，國際原油期貨連續下跌利空也抵消部分宏觀利好，下游剛需補庫完成后，或抵觸漲價，有回調預期;所以預計勞動節假期后聚乙烯先漲后跌，幅度在100元/噸左右，僅供參考。

(關鍵字：PE PE市場)