2025年8月25日，美瑞新材(300848)公布2025年半年報，公司營業(yè)收入為8.01億元，同比上升0.02%；歸母凈利潤為3912萬元，同比上升25.2%；扣非歸母凈利潤為3515萬元，同比上升24.9%；經營現金流凈額為1.58億元，同比增長169.8%。

其中第二季度，公司營業(yè)收入為4.13億元，同比下降0.4%；歸母凈利潤為2099萬元，同比上升11.0%；扣非歸母凈利潤為1710萬元，同比下降4.1%。

主營業(yè)務概況

業(yè)績回顧

2025年上半年，公司在功能化工品原料板塊取得重要進展，子公司美瑞科技聚氨酯產業(yè)園一期項目各生產裝置均已投產試運行，部分裝置已實現穩(wěn)定運行且小批量對外供應產品；在聚氨酯新材料板塊，公司充分發(fā)揮差異化技術創(chuàng)新優(yōu)勢，開發(fā)和推廣高性能聚氨酯新材料產品，在復雜多變的市場環(huán)境中保持了銷量的穩(wěn)定。受益于產品銷售結構的優(yōu)化及公司部分特種新材料產品核心原材料HDI單體的自主供應。

市場開發(fā)

2025年上半年，公司持續(xù)深化市場開發(fā)與客戶合作，主辦了第二屆特種聚氨酯產業(yè)技術發(fā)展大會及參加了國內外聚氨酯及涂料行業(yè)展會，多元化拓展銷售渠道。公司依托河南美瑞科技項目產業(yè)鏈優(yōu)勢，利用 CHDI、PPDI、HDI等特種異氰酸酯原料，不斷開發(fā)PUD、ETPU、EPUR、PU預聚體等產品及應用，廣泛應用于高端涂料、膠粘劑、鞋底、汽車內飾、水性合成革材料等，業(yè)務呈現多元化發(fā)展態(tài)勢。

研發(fā)創(chuàng)新

公司持續(xù)強化研發(fā)投入，致力于開發(fā)具有自主知識產權的核心技術與產品，鞏固技術領先地位。上半年公司取得多項突破性成果，如公司 PUR 產品已成功應用于食品包裝領域；依托公司產業(yè)鏈成功推出耐高溫、低內生熱的PPDI級TPU材料和CPU材料，滿足密封、傳動行業(yè)對高端聚氨酯材料的需求；開發(fā)出透濕膠粘劑材料，與公司防水透濕TPU相協同，顯著提升成衣（如沖鋒衣）的透濕性能，拓展高端應用；成功將特種脂環(huán)原料應用于PUD產品，構建獨特的"多元醇-異氰酸酯-PUD"垂直一體化產業(yè)鏈，通過技術革新與創(chuàng)新提升 PUD 產品性能。這些創(chuàng)新成果顯著提升了產品的技術壁壘與附加值，開拓新的市場領域，有力增強了公司的核心競爭力，為持續(xù)實現高質量發(fā)展奠定了堅實基礎。

項目建設

2025年上半年，公司主要的項目建設情況如下：位于山東煙臺大季家廠區(qū)的年產1萬噸膨脹型熱塑性聚氨酯彈性體項目于2024年四季度開工建設，正在進行設備管道安裝、電儀施工。該項目為公司在膨脹型 TPU 新材料領域的擴產，本項目建成后將有效擴大公司膨脹型TPU的生產能力及供應能力，進一步提高高端TPU產品比重，完善公司TPU產品布局；該產品的主要原材料之一為美瑞科技自產的特種異氰酸酯，公司能夠直接控制原料的質量，減少對外部供應商的依賴，提高原料采購的靈活性和響應速度，從而降低供應鏈風險，發(fā)揮產業(yè)鏈的協同優(yōu)勢，降低生產成本，強化核心競爭力，鞏固公司行業(yè)領先地位。

位于山東煙臺大季家廠區(qū)的年產 3 萬噸水性聚氨酯項目于 2024 年四季度開工建設，截至目前已完成鋼結構施工，正在進行設備管道安裝、電儀施工。本項目建成后公司水性聚氨酯產品的生產方式將由原來的通過中試裝置生產變更為利用自動化程度較高的生產線進行萬噸級的規(guī)模化生產，有助于發(fā)揮規(guī)模效應，提升公司盈利能力；該產品的主要原材料之一為美瑞科技自產的特種異氰酸酯，對發(fā)揮產業(yè)鏈協同優(yōu)勢、確保原料供應安全、降低成本、增強市場競爭力等方面具有重要戰(zhàn)略意義。

(關鍵字：聚氨酯)