基本面分析

本周有以下較突出的影響事件：

周一，美國銀行存款與貸款之間的差額正在以兩年來最快的速度增長，使得銀行有足夠資金來購買債券，從而調和了2010年以來對國債最大規模的拋售。

周二，消息稱歐洲央行將采取行動降低西班牙和意大利借貸成本。

周三，美聯儲公布的FOMC會議紀要表明，多名美聯儲理事認為除非美國經濟顯示出持久回升的跡象，否則近期可能采取經濟刺激性措施。

周四，美國圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示，鑒于美國經濟數據繼續顯現改善的跡象，如果美國經濟在今年剩余時間內維持2%左右的增速，那么這足以令美聯儲按兵不動。

周五，有消息稱，歐央行正在考慮設定收益率的目標區間。這一行動是歐央行采購債券新計劃的一部分，旨在使歐央行的采購行動保持隔離狀態，防止投機者從中獲利。還有報道，美聯儲主席貝南克致信一國會委員會稱，美聯儲有進一步放寬政策，提振經濟的余地。另有消息，德國總理默克爾與希臘總理薩馬拉斯舉行了會晤，二人均表示希望希臘留在歐元區內，默克爾還表示德國希望希臘“堅守承諾”。

行業信息

周一，必和必拓礦業公司（BHP）在美洲哥倫比亞塞羅馬托索鎳礦（Cerro  Matoso）的項目開發合同自1963年開始經營，將于近日到期。目前正與哥政府就項目續約進行談判，結果預計將于9月揭曉。塞羅馬托索鎳礦是世界上第四大、美洲第一大露天鎳鐵礦，目前鎳鐵產量約占世界總產量的10%，鎳產量約占世界總產量的3%。

周二，有消息稱，因市場形勢嚴峻，寶鋼不銹煉鋼廠實行低庫存經濟運行模式，為進一步降低工序成本和存貨資金，將鎳板庫存控制在30噸以下。

周三，目前國內最大的不銹鋼加工貿易商，在香港上市的大明國際，公布2012年半年報稱，完成加工量45.6283萬噸，同比增長30.8%，完成銷售量32.5846萬噸，同比增長22.1%。收益56.41億(人民幣)，年微降1.8%；由于平均售價跟隨不銹鋼市價下跌，錄得虧損5317萬元，每股虧損5分。2012年上半年四座加工基地的銷售噸數/加工噸數分別是無錫(211798/366208)、武漢(14955/6306)、杭州(49501/46719)、天津（49592/37050）。

周四，由于需求疲軟、合金價格（包括鎳、鉬鐵和鉻鐵）下跌，歐洲鋼廠9月份不銹鋼附加費再次下滑，304、316和430不銹鋼合金附加費分別為1325歐元/噸、1980歐元/噸和500歐元/噸。9月份歐洲304/2mm不銹鋼冷卷交易價格將進一步降至2345-2485歐元/噸。市場預計，短期內需求不會有明顯改善，價格走勢不太樂觀。

哥倫比亞行政統計部（DANE）宣布，今年6月，鎳鐵出口總值為6420萬美元，同比增加16.9%。今年上半年，鎳鐵出口總值為4.747萬美元，同比增加18.4%。

匯豐(HSBC)公布：“匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽”的8月初值數據，跌至47.8，創下九個月新低，且為連續第十個月處在榮枯分水嶺下方。上月該數據終值曾一度攀升至三個月高點的49.3。

“寶鋼不銹鋼”項目日前在寶山區月浦鎮破土動工。月浦鎮2012年四個重大項目也同時啟動。

據媒體報道，2012年7月全國主要鋼廠不銹鋼（太鋼、太鋼天管、寶鋼、寶新、張家港浦項、廣州聯眾、酒鋼、上海克虜伯、泰山鋼鐵、唐山鋼鐵、西南、東方振石、寶鋼德盛、金匯）總產量94.72萬噸。其中熱軋69.17萬噸；冷軋35.55萬噸。國內具有煉鋼能力的鋼廠（太鋼、寶鋼、張家港浦項、廣州聯眾、酒鋼、泰山鋼鐵、唐山鋼鐵、西南、東方振石、寶鋼德盛、金匯）產量為89.58萬噸。其中400系20.96萬噸，300系39.28萬噸，200系29.34萬噸。

周五，韓國浦項大幅縮減了8月份不銹鋼冷軋薄板的貨運量。以穩定國內冷軋薄板市場，近期不銹鋼冷軋薄板價格大幅下跌，出現價格倒掛。8月份不銹鋼冷軋薄板產量還將減少1萬噸，預計產能縮減幅度還將加大。今年4月份，浦項更改了不銹鋼冷軋薄板的生產系統，更加注重產品的質量，而不是產量，同時調整了此類產品的貨運量。

國際鎳業研究組織(INSG)最新月報顯示：2012年前六個月全球鎳市場供給過剩3.48萬噸。

對于倫敦金屬交易所(LME)的期鎳，在2012.08.20-2012.08.25期間的表現及主要相關信息簡述如下：

2012.08.20（周一），LME期鎳內盤在前日15630美元/噸基礎上大幅低開230美元/噸，開在15400美元/噸低點，以最高1550美元/噸收盤，跌80美元/噸，跌幅0.51%。期鎳電子盤低開25美元/噸，開在15615美元/噸全天高點，隨即走低，亞洲時段成交稀疏，走勢疲弱盤整；歐洲時段繼續震蕩下行，在探底最低至15381美元/噸后震蕩上行，減少了跌幅，收在15560美元/噸，跌80美元/噸，跌幅0.51%。

進入2012年的第160個交易日，馬來西亞柔佛庫入庫1002噸；荷蘭鹿特丹庫出庫144噸；故LME注冊倉庫增858噸，增為115758噸；注銷量增180噸，增為14364噸；則實際庫存增678噸，增為103194噸。外盤交易量減4482手，減為26645手，減幅14.40%。前日持倉量減110手，減為116618手，減幅0.09%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌3.56點，收于13,271.64點，跌幅為0.03%；納指下跌0.38點，收于3,076.21點，跌幅為0.01%；標普500下跌0.03點，收于1,418.13點，跌幅為0.00%。

周一，美國股市收盤基本持平。投資者正在等待本周后期的美聯儲會議紀要等重要事件。本周三美聯儲將公布上次聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議紀要。美國7月芝加哥聯儲全國活動指數上升，同時6月數據也被上修，但依然為負值-0.13。6月修正后為-0.34，5月-0.15。此外，三個月平均移動指數小幅上升至-0.18。美原油期貨價格下跌4美分，收于每桶95.97美元。黃金期貨上漲3.60美元，收于每盎司1623美元，創兩個月新高。收市較早的基本金屬內盤跌多漲少，期鎳收于15550美元/噸，跌幅0.51%；期銅收7450美元/噸，跌幅1.18%；期鋁收1837美元/噸，跌幅1.13%；期鋅收1796美元/噸，跌幅 0.06%；期錫收18550美元/噸，漲幅0.30%；期鉛收1909美元/噸，漲幅0.74%。

有消息稱，美國銀行存款與貸款之間的差額正在以兩年來最快的速度增長，使得銀行有足夠資金來購買債券，從而調和了2010年以來對國債最大規模的拋售。美聯儲公布的數據顯示，在截止于7月31日的兩個月，銀行存款增加3.3%至8.88萬億美元，商業貸款增長0.7%至7.11萬億美元，存貸款差額擴大了15%至1.77億美元，創下2010年7月以來最大的同期漲幅。

綜合看，由于進入8月份，美國公布的一系列經濟數據已體現出經濟有所改善，反而使期待QE3出臺的可能性正在降低。人們高度關注美聯儲將于9月12-13日舉行政策會議的動向。市場參與者糾結于美聯儲在如何處理QE3問題上的表態，這是影響期鎳是否在低位反彈的重要因素。上周五，商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示,截至8月14日當周，投機客增加空頭押注，凈空頭頭寸增至六周來最高水平。但上周末，中國政府未推出新一輪貨幣寬松舉措來提振經濟，使得市場倍感失望。目前看，期鎳市場的主流資金似乎仍在低位反復振蕩吸籌。

2012.08.21（周二），LME期鎳內盤在前日15550美元/噸基礎上高開103.5美元/噸，開在15653.5美元/噸低點，最高15850美元/噸，以次高價15825美元/噸收盤，漲275美元/噸，漲幅1.77%。期鎳電子盤平開，開在15560美元/噸，盤初成交稀疏，出現最低15495美元/噸，亞洲時段價格基本在前收盤價下方微幅波動，后期開始震蕩小幅上漲；歐洲時段前半段延續漲勢，后半段大幅拉升，最高至15910美元/噸后開始高位回調，收在次高位15825美元/噸，大漲265美元/噸，漲幅1.70%。

進入2012年的第161個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫96噸；故LME注冊倉庫減96噸，減為115662噸；注銷量增786噸，增為15150噸；則實際庫存減882噸，減為100512噸。外盤交易量大增6551手，增為33196手，增幅24.59%。前日持倉量增1072手，增為117690手，增幅0.93%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌68.06點，收于13,203.58點，跌幅為0.51%；納指下跌8.95點，收于3,067.26點，跌幅為0.29%；標普500下跌4.96點，收于1,413.17點，跌幅為0.35%。

周二，美國股市高開低走最終收跌。盤中標普500指數一度創4年新高，因市場樂觀地預期歐洲領導人將在本周采取措施遏制債務危機。盧森堡首相兼職歐元區財政部長集團首腦榮克爾將在周三同希臘總理薩馬拉斯舉行會晤；法國總統奧朗德與德國總理默克爾將在周四在柏林會晤。投資者正在等待本周后期的美聯儲會議紀要等重要事件。本周三美聯儲將公布上次聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議紀要。美元指數降至7月份以來最低水平，美元兌歐元等主要貨幣匯率走低。美黃金期貨收盤上漲1.2%報1642.90美元，美原油期貨收盤上漲0.7%報96.68美元。收市較早的基本金屬內盤全線大幅上漲。期鎳收于15825美元/噸，漲幅1.77%；期銅收7610美元/噸，漲幅1.63%；期鋁收1867美元/噸，漲幅1.63%；期鋅收1810美元/噸，漲幅 0.78%；期錫收18950美元/噸，漲幅2.65%；期鉛收1914美元/噸，漲幅0.26%。

英國《每日電訊報》報道，歐洲央行（ECB）執委會成員佐爾格-阿斯穆森(Joerg Asmussen)表示歐洲央行債券購買規模可能是“無限的”，同時也表示地中海國家的債券收益率在最近幾個月飆升，投資者擔心的不是這些國家糟糕的經濟政策，而是擔心歐元的前景，即“匯率風險”。

綜合看，就在市場參與者糾結于美聯儲在如何處理QE3問題上的表態之時，歐洲媒體一則消息稱歐洲央行將采取行動降低西班牙和意大利借貸成本，令低迷的市場立即振奮，歐元表現大漲，低位的期鎳跟隨反彈；后續還需消息面的繼續支持。

2012.08.23（周四），LME期鎳內盤在前日16080美元/噸基礎上高開130美元/噸，開在16210美元/噸，最低16200美元/噸，以最高16475美元/噸收盤，連續第三天大漲，漲395美元/噸，漲幅2.46%。期鎳電子盤高開37美元/噸，開在16098美元/噸，亞洲時段盤初小幅整理后曾下探最低點15976美元/噸，之后大部時間逐步攀升；歐洲時段保持強勢整理，略有回調后再度震蕩上揚沖高，最高至16480美元/噸，尾盤小幅回調，收在16338美元/噸，再次大漲277美元/噸，漲幅1.72%。

進入2012年的第163個交易日，德國漢堡庫出庫198噸；荷蘭鹿特丹庫出庫558噸；故LME注冊倉庫減756噸，減為114834噸；注銷量減756噸，減為14388噸；則實際庫存未變化，仍為100446噸。外盤交易量大增7975手，增為41667手，增幅33.66%。前日持倉量減164手，減為116883手，減幅0.14%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌115.30點，收于13,057.46點，跌幅為0.88%；納指下跌20.27點，收于3,053.40點，跌幅為0.66%；標普500下跌11.41點，收于1,402.08點，跌幅為0.81%。

周四，美國股市收跌。有分析師認為股市早就應該回調。美聯儲高官向有關該機構推出新貨幣刺激政策的預期大潑冷水。美初請失業金人數37.2萬壞于預期。美原油期貨價格下跌1%，收于每桶96.27美元。美黃金期貨價格上漲2%，收于每盎司1672.80美元。周四發布的歐洲經濟數據顯示，經濟放緩在歐元區內部進一步擴散，從周邊較小國家發端的增長乏力甚至衰退已加劇侵蝕德國等核心國家。收市較早的基本金屬內盤整體上漲，期鎳漲幅最大。期鎳收于16475美元/噸，漲幅2.46%；期銅收7684.5美元/噸，漲幅1.05%；期鋁收1904.5美元/噸，漲幅1.57%；期鋅收1862美元/噸，漲幅 1.47%；期錫收19950美元/噸，漲幅2.33%；期鉛收1952美元/噸，漲幅1.77%。

周四，美國圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示，鑒于美國經濟數據繼續顯現改善的跡象，如果美國經濟在今年剩余時間內維持2%左右的增速，那么這足以令美聯儲按兵不動。

傳聞希臘總理薩馬拉斯稱希臘政府或出賣無人居住的島嶼籌錢改善預算。

綜合看，歐洲經濟形勢比預期還差，市場更寄希望于歐洲央行盡快采取新的救助措施；同時寄希望中國和美國出臺刺激經濟的措施，以提振疲弱的全球經濟。美國股市因QE3被潑冷水，在連續后走低。低位的期鎳已經連續三天大幅上漲，快速擺脫了低位的反彈整理；目前強勢沖破60日均線，后市漲勢仍需大勢配合。

2012.08.24（周五），LME期鎳內盤在前日16475美元/噸基礎上高開50美元/噸，開在16425美元/噸低點，最高16550美元/噸，收盤于前收盤價16475美元/噸，故無漲幅變化。期鎳電子盤高開13美元/噸，開在16325美元/噸，亞洲時段盤初曾小幅下行，當探至最低點16201美元/噸之后，轉為逐步攀升；歐洲時段保持強勢，繼續震蕩上揚沖高，最高至16550美元/噸，尾盤小幅回調，收在16489美元/噸，連續第4天上漲，漲151美元/噸，漲幅0.92%。

進入2012年的第164個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫312噸；故LME注冊倉庫減312噸，減為114522噸；注銷量減414噸，減為13974噸；則實際庫存增102噸，增為100548噸。外盤交易量減1658手，減為40009手，減幅3.98%。前日持倉量減853手，減為116030手，減幅0.73%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲100.51點，收于13,157.97點，漲幅為0.77%；納指上漲16.39點，收于3,069.79點，漲幅為0.54%；標普500上漲9.04點，收于1,411.12點，漲幅為0.64%。

周五，美國股市收高，不過道指與標普500指數七周以來首次周線下滑。歐洲央行正在考慮一項新的購買國債計劃。美聯儲主席伯南克表示美國央行在必要時有更多刺激經濟的工具可用。美原油期貨價格下跌0.1%，收于每桶96.15美元。美黃金期貨價格上漲10美分，收于每盎司1672.90美元。收市較早的基本金屬內盤多數收漲，期錫漲幅巨大，因印尼生產商減少供應；期鎳平收于16475美元/噸，漲幅0%；期銅收7640美元/噸，跌幅0.58%；期鋁收1919美元/噸，漲幅0.76%；期鋅收1879美元/噸，漲幅 0.91%；期錫收20900美元/噸，漲幅4.76%；期鉛收1971美元/噸，漲幅0.97%。

周五，有消息稱，歐央行正在考慮設定收益率的目標區間。這一行動是歐央行采購債券新計劃的一部分，旨在使歐央行的采購行動保持隔離狀態，防止投機者從中獲利。還有報道，美聯儲主席貝南克致信一國會委員會稱，美聯儲有進一步放寬政策，提振經濟的余地。受這些利好消息影響，市場人氣得到改善；低迷不振的歐股尾盤也突然拉升，小幅收漲。另有消息，德國總理默克爾與希臘總理薩馬拉斯舉行了會晤，二人均表示希望希臘留在歐元區內，默克爾還表示德國希望希臘“堅守承諾”。

綜合看，歐洲經濟形勢比預期還差，市場更寄希望于歐洲央行盡快采取新的救助措施；同時寄希望中國和美國出臺刺激經濟的措施，以提振疲弱的全球經濟。人們關注美聯儲主席伯南克下周將發表的講話。期鎳在下周一英國銀行假日前依然再度收漲，漲勢連續4天；60日均線阻力輕易被突破，表明前期底部已經夯實；后市漲勢仍需大勢配合，短期即便出現一些獲利回吐盤，未來漲勢仍可期。

（關鍵詞：LME期鎳 倫鎳 鎳庫存）