本周（3.11-3.15）周五國儲局收儲鋁錠30萬噸，收儲價格15137元/噸，較當日現貨市場鋁價高出587元/噸，相比第一批收儲價差637元來說，本次收儲價格比預期要低，鋁價對此反應不大；另外在目前社會庫存120萬噸左右的情況下，收儲30萬噸鋁錠，庫存與節前水平相當，對市場過剩壓力緩解有限。當前從周均價看，LME倫鋁環比下跌0.05%，滬鋁主力合約環比上漲0.36%。

本周倫鋁觸底反彈，波動幅度在1935-1996美元/噸之間。鋁價在周初時曾一度下探至1935美元/噸、創出了近4個月來的新低，但隨后受原油價格反彈帶動，鋁價也暫時出現了觸底反彈的態勢；盤中最高一度逼近2000美元/噸一線，雖并無力沖破該阻力位，但起碼較前期下跌局面，已表現出一定的企穩跡象。不過要想說鋁價走勢會就此轉好，那也尚為時過早；因為無論是從經濟面還是供需形勢來看，未來鋁市的前景都似乎很不樂觀；再加上銀行正在逐步退出融資交易，所以預計后市的供應壓力或將長期增強，這就使我們也看跌倫鋁的長期趨勢，甚至認為鋁價未來不排除有重回金融危機時底部區域的可能。

圖一 滬鋁主力VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存小幅下滑，截止3月15日減少15825噸至5173075噸。滬鋁主力合約周均價環比上周0.05%，上海現貨鋁周均價環比上漲0.36%，上海期貨交易所鋁庫存增加10355噸至502622噸。

圖二 滬鋁主力VS現貨鋁價對比走勢圖
 

本周滬鋁走勢稍顯疲弱，波動在14565-14700元/噸之間。滬鋁本周再次承壓回落，截至周末時鋁價已初步跌破了10日均線支撐，若后市繼續向下的話，就基本可以確定其要重回弱勢格局。周五時，市場傳來消息，本次收儲鋁錠的招標價格定在15137元/噸，明顯低于此前的市場預期，而本周宏觀面利好消息并不多，歐元區方面，1月份工業產出下跌幅度超過市場預期，而失業率依舊高企，顯示經濟持續低迷。而美國方面，盡管近期數據顯示就業市場繼續好轉，但其國內的預算談判并未有進展，未來能否達成協議存憂。而國內多項數據顯示中國經濟近期增長疲軟，而2月CPI小幅上升，通脹壓力有所增加，或使得國家未來貨幣政策偏緊。目前鋁市基本面疲軟，鋁收儲的利好影響有限，加上宏觀面并不是很樂觀，料滬鋁弱勢難改，短期內維持小幅震蕩偏弱的行情。

本周現貨市場華東地區鋁價小幅震蕩，波動在14510-14570元/噸之間。周初時鋁價走勢還一度有所反復，盤中最低曾跌至14480元/噸，不過隨著收儲臨近，鋁價隨后還是再次回升；截至周末時，鋁價暫與上周持平，報收在14550元/噸左右。華東地區鋁價本周小幅下挫，波動幅度在14680-14790元/噸之間，跌幅略比華東市場偏大。從鋁價走勢是上看兩地區十分相似，鋁價震幅都明顯收窄，或暗示上升動能已明顯不足；等到收儲利好一旦兌現，后市很有可能就重回跌勢；所以當前商家對后市的預期都普遍不敢太過樂觀。果不其然，周五時國儲局把收儲價格定在15137元/噸，僅高于現貨價格587元/噸，明顯低于市場預期，所以我們預計最快鋁價下周就將再次展開回調。而就當前的整體趨勢來看，一方面國家為了抑通脹，正在收緊資金；一方面市場供需形勢也并未發生任何好轉，所以預計后市除非再接連有利好消息出臺，否則鋁價將難免再次回落的格局。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)