中國資金緊缺的局面提升了以融資為目的的銅進口，造成從海外采購回來的現貨精煉銅升水攀升至近四年高位。

在中國境內銅供應減少也是中國對進口銅需求增加的部分原因，而中國增加銅進口可能支撐倫敦金屬交易所(LME)期銅價格，后者今年迄今已經下跌超過11%。

數年來銅進口在中國一直被當作融資手段。進口商只支付很少一部分費用，在銀行開設信用證，隨后在國內市場轉售這批銅以獲得現金，而三個月或六個月信用證到期后，再用這筆錢償還。

貿易商稱，隨著中國銀行間市場近幾周爆發流動性緊縮，對融資銅進口的需求飆升。

指標七天期質押式回購加權平均利率在6月升破6.8%，創2012年初以來最高。

中國貨幣市場最近一直受到嚴重資金需求的沖擊，季度末和年中將至，銀行需要資金滿足監管機構審查，并在季報中增加存款總量來向股東報好。

企業通常是在6月底償還貸款，這進一步提升了現金需求。一些企業進口精煉銅，因為國內精煉銅市場的流動性很好。

“一些企業將進口銅換成現金，用于在6月底時償還貸款，這提升了銅進口需求，”一家國際貿易公司的交易員表示。這位人士不愿具名，因為他未獲授權對媒體發表言論。

**保稅倉庫的銅庫存下滑**

交易商稱，銅進口商希望從上海保稅倉庫購買銅，或者購買即將到港的船貨。

但交易商表示，在本月稍早銀行放松貸款、進口商加快購買步伐后，可供的保稅倉庫庫存和即將抵港的船貨減少。

“可以立即交割的銅很少。上海保稅倉庫的庫存大幅下滑，”中國一家大型貿易公司的交易員表示。

他補充到，“如果進口商從倫敦金屬交易所(LME)(亞洲)倉庫購買銅，將要花些時間。”

交易商表示，本周上海保稅倉庫的銅庫存或者定于6月抵達的船貨，大多成交價為較現貨LME期銅價格每噸升水超過160美元，同時有越來越多的賣家更是要求升水約170美元，為2009年上半年來最高水平。

交易商估計，上海保稅倉庫的銅庫存已下滑至略高于40萬噸，創2012年第一季以來最低。本月初時該庫存低于50萬噸，4月底時則高于60萬噸。

交易商表示，當前保稅倉庫的銅庫存中，多數被入口商與外資銀行的融資交易鎖住，無法即刻進入現貨市場。

“部分人認為40萬噸是保稅庫存的最低數量，因為中國每個月會使用超過50萬噸的精煉銅，”一家大型精煉銅生產商的一名交易員說。“(進口)升水可能會很快升至200美元關口。”

(關鍵字：銅進口 銅升水)