本周（9.9-9.12）在美聯儲下周貨幣政策會議前投資人表現謹慎，鋁價窄幅波動。從周均價看，LME倫鋁環比下跌0.45%，滬鋁主力合約環比下跌0.3%，上海現貨鋁價環比上漲0.32%。

本周倫鋁窄幅震蕩，波動幅度在1777.8-1828美元/噸之間。周初國內宏觀數據向好提振金屬需求預期，但敘利亞局勢仍存變數凸顯投資者避險情緒高漲，倫鋁暫停連漲兩日之勢，重回跌勢，在1800美元徘徊。隨著中國需求因素被放低，投資者對敘利亞危機的擔憂減退，而QE問題仍在等待之中，倫鋁連續在1800美元附近窄幅波動，宏觀消息貧乏，金屬維持弱勢整理，有色暫時難以呈現趨勢性行情。近期因倉儲規則料被修改，歐美鋁錠升水下滑且LME 排隊取貨時間縮短，鹿特丹港的完稅鋁升水從6 月底每噸275-295 美元的紀錄高位下滑至235-255 美元，排隊時間也相比7 月1日縮短明顯，但升水在亞洲反應較為平淡。

倫鋁庫存繼續下降至5353725噸，較年內創下的紀錄高點5486100噸下滑132375噸或2.4%，同時注銷倉單占庫存比進一步跌至36.78%，表明融資交易活動有所放緩。倫鋁庫存持續減少，暗示LME新規對鋁市的打壓作用逐步顯現，后期庫存仍面臨被釋放壓力。

滬鋁本周繼續下滑趨勢，環比下跌0.3%，波動幅度在14175-14250元/噸。周初滬鋁小幅高開，于周二盤中跌破14200一線支撐，周內圍繞5日均線窄幅震蕩。近期鋁價跌幅較大，目前滬鋁跌破全國現金成本均價14300元/噸，鋁廠或將啟動減產，傳聞國家有關部門下達停產目標，包括中鋁在內的企業共減產達200萬噸，短期或有反彈。但進入9月份以來，新疆地區鋁廠新增產能將陸續投產釋放，供應將面臨激增。此外，雖然國內鋁錠庫存連續21周下降，但8月下旬開始，新疆加大鋁錠外運力度，目前南儲庫存已經連續兩周回升，預計不久上海無錫等地庫存將重回升勢，受到供需影響，鋁價上行的高度料將有限。

本周現貨鋁價走勢相對平穩，上海地區周均價環比小幅上漲0.32%，波動幅度在14310-14390元/噸。臨近周末市場持貨商報價信心高企，部分品牌鋁錠出貨量少且價格高企。而無錫及杭州貨源仍顯緊張，因大型鋁廠以完成長單合同為主，零單出貨量較低，令兩地現貨成交于14390元/噸附近，下游加工企業追漲意愿不強，整體市況成交一般。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)