華爾街大投行近期又遇上“煩心事兒”。繼此前被指控操縱黃金、鋁等大宗商品之后，高盛、摩根大通等大型投行又被指控操縱鋅價。

日前，美國一家電鍍鋅企業將高盛和摩根大通告上法庭，指控其自2010年以來人為操縱美國市場鋅價。一并被起訴的還有LME和部分金屬倉儲運營商，如嘉能可旗下相關金屬倉儲企業，以及高盛旗下的一些金屬倉儲公司。

據了解，與此前操縱市場的手法相似，高盛、摩根大通等投行旗下倉儲資源，利用現有LME金屬倉儲規則以及相關手段控制鋅的現貨交易，令現貨鋅出庫耗時日久，且不給出任何理由就將現貨鋅在倉庫之間搬運，導致鋅價異常波動。自2010年以來，因排隊提貨，出庫拖延導致現貨鋅溢價多次飆漲，提貨企業不得不額外增加成本支出。

“與銅、鋁等品種相比，鋅的價格相對穩定，市場關注度不高。”上海中期期貨分析師方俊鋒向期貨日報記者表示，這樣相對冷門的品種操縱空間不會很大。

目前國內銅的進口溢價穩定在100美元/噸左右，而鋁的進口溢價則高達340美元/噸，再加上LME鋁庫存提貨周期很長，市場認為鋁價被人為操縱的可能性很大。不過，方俊峰也表示，盡管目前鋅的進口溢價僅為150美元/噸，但是與鋁相似，其現貨溢價水平與其絕對市場價格的比值偏高，這背后不排除有人為因素干擾。

去年以來，一些國際大投行被指控在黃金、鋁等品種上涉嫌操縱市場價格，對于LME現有倉儲規則漏洞的質疑也不少。為此，去年11月份，LME宣布著手整頓倉儲制度存在的問題。根據LME的計劃，新版倉儲規則將于今年4月開始實施，新規要求排隊出庫時間超過50天的倉儲公司出貨量要大于進貨量。然而，由于3月末英國高等法院認定新規在公平合法性方面存在問題，LME倉儲規則修改被迫擱淺。

“這兩年備受關注的基本金屬價格操縱爭議，與其說是受到了部分金融機構的操縱，不如說是因為金屬領域內新的經營模式對價格產生了影響。”中信期貨副總經理景川告訴記者，自2008年金融危機以來，美國等發達國家大規模注入市場流動性，導致美元利率寬松。由此就催生了基本金屬的貿易融資、質押融資等金融工具。行業運營模式的變化，最終導致基本金屬價格脫離其商品屬性運行。

景川表示，市場形勢的變化促使LME調整規則，但這樣的調整必然會受到市場既得利益群體的反對。而且與國內的大宗商品融資貿易不同，倫敦市場多采用質押融資，這與貿易商、銀行等都有非常密切的關聯。如果LME采用倉儲新規，必然會觸及這些機構的利益。

國際鋅價可能存在人為操縱，是否會對國內鋅價產生負面影響?方俊鋒認為，這樣的擔心大可不必。目前國內鋅冶煉產能總體還處于相對過剩狀態，國內鋅基本能實現自身的供需平衡。每年鋅進口量僅占我國年均消費量的10%左右，國內鋅價受外盤影響有限。雖然國內外鋅價運行趨勢比較一致，但國內鋅價與國外市場的運行節奏和漲跌幅度并不相同，國內鋅市場運行有自身規律。

(關鍵字：鋅價 鍍鋅企業)