4月7日報道：銅和鋅都是重要的工業生產原材料，對于全球經濟形勢及宏觀政策的敏感性較高，即均具有較強的金融屬性，因此銅和鋅的走勢具有較高的相似性，趨勢性趨同。

從數理統計角度分析，分別截取滬銅和滬鋅的主力連續從2010年1月4日至2015年3月31日的每日收盤價數據，可求得滬銅和滬鋅的相關系數為0.61，屬于強相關。

另外，銅和鋅還具有各自的商品屬性，都會受到自身供需格局的制約，因此，雖然銅和鋅走勢具有趨同性，但在幅度上會有差別。極端情況是：若銅和鋅的供需格局出現明顯分化，則銅和鋅的漲跌幅度會出現明顯差異。

正是因為銅和鋅兼具金融屬性和商品屬性，價格走勢的差異化為跨品種套利提供了可能性。

觀察全球銅和鋅的供需平衡表，可以很直觀的看出近幾年來銅和鋅供需格局的轉變。

從2012年開始，銅和鋅的供需格局開始出現截然相反的變化。全球銅從供不應求轉為供過于求，并且過剩量逐年擴大;而全球鋅從供過于求轉為供不應求，并且短缺程度逐年擴大。銅和鋅截然相反的供求格局決定了銅弱鋅強的走勢延續，為多鋅空銅提供了操作機會。

截取2010年1月4日至2015年3月31日滬銅及滬鋅主力連續每日收盤價數據，買入4手鋅的同時賣出1手銅，進行跨品種套利，該套利價差圖區間回歸性并不明顯，但價差的趨勢性非常明顯，從2012年下半年開始，價差持續震蕩走高，與基本面分析的結果完全吻合。

但需注意，銅鋅套利的資金回撤幅度較大，價差的每一波上漲之后都伴隨著較大級別的回撤，回撤幅度大多超過20%，必須做好風險控制。

基于以上分析，多鋅空銅的套利機會今年仍然存在，具體操作上建議采取趨勢性波段式操作策略，即僅進行多鋅空銅的套利方向;由于回撤幅度大，建議短波段多次數操作。

適合群體：該套利策略屬于中風險高收益策略，適合對風險中高度偏好的投資者參與。

初始資金：依據當前價格(鋅：15950元/噸，銅：43340元/噸)估算，4手鋅(15950*5*11%*4=35090元)及1手銅(43340*5*12%=26004元)的保證金需要約6萬元，按50%倉位，初始資金大約需12萬。

入場時機：依據銅鋅基本面差別，結合銅、鋅各自走勢進行判斷，在價差回調結束，開始上漲后入場。

離場時機：一波上漲波段尾聲，開始回調時止盈離場;基本面發生重大變化，果斷離場。

倉位控制：考慮到該套利策略的資金回撤幅度較大，建議倉位控制在50%以內。

風險監控：由于該套利屬于趨勢性套利策略，主觀性較強，對于基本面信息的掌握以及操盤的經驗都要求較高，建議投資者操作前，制定好交易計劃，控制倉位，嚴格止損。

(關鍵字：鋅 銅)