9月23日消息，因高庫存促使投資者拋售鋅，而鉛需求即將迎來季節性增長，鉛價14個月來首度趕超鋅價，且未來數月升水料擴大。

二者溢價的轉變主要由于鋅價下跌。年內早些時候，鋅一直是投資者的寵兒。

“人們可能預期，鉛重拾升水肯定會持續至少六個月，”法國興業銀行(Societe Generale)金屬研究部門主管Robin Bhar表示。

這一劇烈變化令許多投資者感到意外，倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅較期鉛的升水5月份曾經高達每噸339美元。

但過去兩個月內，庫存大增約40%，導致鋅價下滑。上周，鉛價重返升水區間，為2014年1月以來首見。目前升水約為22美元。

一些分析師稱，因擔憂鋅庫存進一步上升，鋅價或進一步承壓。

德國商業銀行大宗商品研究部主管Eugen Weinberg表示，鋅需求也令人擔憂，鋅主要用于汽車及建筑領域的防銹鍍鋅鋼材，這使得其對經濟體質的敏感度較鉛更高。

“因此，在對全球及中國經濟的種種擔憂之下，鉛回歸升水區間并不令人意外，”他說。

“多數鉛需求來自可替換電池，因此鉛對全球經濟的敏感度較弱。”

Weinberg預計未來數月鋅將重奪上位，但Bhar認為鉛升水將擴大。

“第四季度即將到來，這是鉛需求的季節性旺季，料促使電池生產商補庫，”Bhar說。

鉛價在一年多的時間內屈居鋅價之下，鉛價持續居于上位將令其重奪歷史地位。

“歷史上鉛鋅溢價一直介于100-150美元，直到過去幾年，這一歷史水準將重現。”

技術圖表可能也支撐鉛升水擴大的預期。

咨詢公司T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi表示，鋅價可能跌向每噸1,580美元的支撐位，而鉛價將走強，有望漲至1,880美元。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦的金屬分析師Stephen Briggs稱，二者庫存水平截然不同。

“鉛沒有過量的庫存，”Briggs他說。其認為鋅價應該略高于鉛價。

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