中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)最新聯(lián)合發(fā)布的有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)分析報(bào)告顯示，2016年6月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.2,較上月回升0.7點(diǎn)，雖依然在“偏冷”區(qū)域運(yùn)行，但已連續(xù)實(shí)現(xiàn)7個(gè)月小幅回升，行業(yè)弱勢(shì)局面短期得到一定程度的扭轉(zhuǎn)。

二季度，鉛鋅價(jià)格重心持續(xù)抬升，行業(yè)收入、利潤(rùn)有所改善，鉛鋅下游消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)略有分化，鉛鋅行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)與有色金屬行業(yè)景氣指數(shù)基本一致。

2016年鉛鋅行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)中有升

礦山、冶煉產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯

2016年上半年鉛鋅礦山生產(chǎn)基本平穩(wěn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~5月份國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)鋅精礦金屬量約172.5萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%左右，其中5月份產(chǎn)量42.5萬噸，相比4月份產(chǎn)量39.4萬噸增長(zhǎng)7.9%。1~5月國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)鉛精礦金屬量78.5萬噸，同比下降0.1%，鉛精礦產(chǎn)量下降依然是環(huán)保、稅收等原因，但鉛精礦產(chǎn)量已由4月份的18.5萬噸增長(zhǎng)至5月份的19.5萬噸，環(huán)比增幅為5.4%。

鉛鋅礦產(chǎn)量環(huán)比數(shù)據(jù)逐月遞增主要是加工費(fèi)大幅走低，礦山企業(yè)獲益增加，生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)，產(chǎn)量逐漸提升以及內(nèi)蒙古等部分新建或擴(kuò)建產(chǎn)能的補(bǔ)給。

1~5月份國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)鋅248萬噸，同比增長(zhǎng)0.5%。增幅小的原因主要是經(jīng)濟(jì)性問題，少有企業(yè)是因?yàn)樵�料供�?yīng)不足。1~5月國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)精鉛160.2萬噸，同比減少3.6%，其中原生鉛產(chǎn)量為110.6萬噸，同比減少2.0%，再生鉛產(chǎn)量為49.6萬噸，同比減少6.8%。原生鉛產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，主要受原料供應(yīng)緊張影響。再生鉛產(chǎn)量下降主要是因?yàn)樵鲋刀愅硕悘?0%下調(diào)至30%。

鉛鋅價(jià)格分化明顯，鋅綜合價(jià)格環(huán)比大幅增長(zhǎng)

二季度倫鋅開盤于1817美元/噸，最高觸及2170美元/噸，最低曾至1743美元/噸，收盤于2105美元/噸，二季度三月合約均價(jià)為1923美元/噸，同比下跌12.3%，環(huán)比上漲14.4%;LME現(xiàn)貨鋅二季度均價(jià)為1916美元/噸，同比下跌12.7%，環(huán)比上漲14.3%。

二季度LME鉛價(jià)低位盤整，震蕩走低，重心下移。其中基本面影響增強(qiáng)，拖累鉛價(jià)下行：雖原料供應(yīng)緊張，加工費(fèi)持續(xù)走低，給予鉛價(jià)一定支撐，但鉛下游消費(fèi)偏弱，增長(zhǎng)乏力，利空鉛價(jià)，拖累鉛價(jià)下行。

二季度LME當(dāng)月和三月期鉛均價(jià)分別為1719美元/噸和1724美元/噸，環(huán)比分別下跌1.3%和1.1%，同比分別下跌11.7%和11.8%，LME當(dāng)月對(duì)三月期鉛均價(jià)平均貼水5美元/噸，較一季度擴(kuò)大4美元/噸。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)持續(xù)改善

由于鋅綜合價(jià)格的持續(xù)回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1~5月份，鉛鋅行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1470.9億元，同比增長(zhǎng)0.7%。其中，礦山采選主營(yíng)業(yè)務(wù)收入369.8億元，同比下降5.5%;冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1101.1億元，同比增長(zhǎng)3.0%。

1~5月份，鉛鋅行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)46.5億元，經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后數(shù)據(jù)顯示前5個(gè)月利潤(rùn)逐月遞增，5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15.4億元，鉛鋅行業(yè)利潤(rùn)狀況改善。礦山企業(yè)利潤(rùn)絕對(duì)值雖然大于冶煉企業(yè)，但利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度冶煉企業(yè)卻大幅領(lǐng)先于礦山企業(yè)，顯示冶煉企業(yè)二季度在低位備貨取得及加工費(fèi)較低的收益。

礦山冶煉投資出現(xiàn)顯著回升

2016年二季度鉛鋅價(jià)格重心上移，且行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)明顯改觀，新建或者改擴(kuò)建項(xiàng)目的投資熱情有所提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，鉛鋅行業(yè)固定資產(chǎn)投資1~5月累計(jì)177.3億元，并呈現(xiàn)逐月提高之勢(shì)，其中，礦山采選投資105億元，增長(zhǎng)15.5%占比總投資的59.3%，冶煉投資72.3億元，增長(zhǎng)6.0%占比總投資的40.7%。礦山企業(yè)投資總額及增幅均高于冶煉企業(yè)。

鉛鋅冶煉業(yè)投資主要是針對(duì)綜合回收、渣處理和冶煉技術(shù)改造，主要是為了降本增效、改善經(jīng)營(yíng)狀況，而新增冶煉產(chǎn)能項(xiàng)目不多。采選業(yè)投資主要集中在提升井下的安全保障能力方面，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目總體也不多。

鉛鋅下游消費(fèi)領(lǐng)域穩(wěn)中向好

鍍鋅領(lǐng)域消費(fèi)總體平穩(wěn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~5月份鍍鋅板表觀消費(fèi)量約為1860萬噸，同比增加9.9%，顯示鍍鋅領(lǐng)域鋅消費(fèi)表現(xiàn)良好。其他初級(jí)領(lǐng)域總體變化不大，壓鑄鋅合金接單情況不佳，僅維持按需采購。氧化鋅市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，輪胎企業(yè)的整體產(chǎn)能利用率下滑，逐步向氧化鋅生產(chǎn)傳導(dǎo)。

鉛消費(fèi)領(lǐng)域基本平穩(wěn)。1~5月我國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量約為8300萬千伏安時(shí)，同比增加3.0%，明顯好于之前鉛酸蓄電池產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)預(yù)期。上半年動(dòng)力型鉛酸蓄價(jià)格有所上調(diào)，啟動(dòng)型鉛酸蓄電池企業(yè)開工情況尚可，下游消費(fèi)開始好轉(zhuǎn)。

2016年三季度鉛鋅行業(yè)

景氣度將持續(xù)提升

精礦供應(yīng)短缺將得到部分緩解

國(guó)際鉛鋅小組最新預(yù)測(cè)顯示，2016年全球鋅精礦產(chǎn)量將下降1.4%至1327萬噸，中國(guó)之外地區(qū)鋅精礦產(chǎn)量將大幅減少9.4%。國(guó)外精礦產(chǎn)出總體在下降，即便有個(gè)別礦山品位有提高，以及有新建礦山項(xiàng)目開工，但總量有限，短期難以抵消已關(guān)閉及減產(chǎn)的幾大礦山導(dǎo)致的缺口，尤其是在中國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦加工費(fèi)不利，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)精礦持續(xù)偏緊的情況下。三季度國(guó)內(nèi)鋅精礦可以預(yù)見的新增產(chǎn)量16萬噸將逐步投產(chǎn)，實(shí)際貢獻(xiàn)產(chǎn)量有待考量，由于價(jià)格上升將導(dǎo)致部分的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，可適度緩解鋅精礦緊張程度，預(yù)計(jì)全年鋅精礦產(chǎn)量為440萬噸。

預(yù)計(jì)2016年中國(guó)增加鉛采選能力15萬噸金屬量左右，包括內(nèi)蒙古三貴口、榮達(dá)、東升廟、甲勝盤等均將在三季度有明顯的產(chǎn)量貢獻(xiàn)，可適度緩解鉛精礦的供應(yīng)缺口。估計(jì)2016年全國(guó)鉛精礦產(chǎn)量將達(dá)到245萬噸，同比增長(zhǎng)為4%左右。

冶煉產(chǎn)量有增有減

預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)總量還是增長(zhǎng)的趨勢(shì)，冶煉產(chǎn)能有增加趨勢(shì)，冶煉廠原料供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)分化，供應(yīng)不佳的企業(yè)將被迫減產(chǎn)。但總體判斷，冶煉廠因?yàn)槟茉闯杀鞠陆担�總成本也是下降的，在目前加工費(fèi)水平下，并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。所以，只要原料短缺不大，鋅冶煉總減產(chǎn)量有限。

三季度鉛精礦雖供應(yīng)緊張，但能繼續(xù)支撐鉛冶煉廠的正常開工，原生鉛鋅產(chǎn)量的增幅或略有放緩。估計(jì)2016年我國(guó)原生鉛產(chǎn)量約315萬噸，較2015年增長(zhǎng)3.3%;再生鉛產(chǎn)量約為170萬噸，較2015年增長(zhǎng)3.0%;合計(jì)精鉛產(chǎn)量為485萬噸，較2015年增長(zhǎng)3.2%。

鉛鋅消費(fèi)略有分化

鋅的消費(fèi)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況密切相關(guān)，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)2016年三季度有下探尋求L底橫線下沿的可能，料三季度鍍鋅、壓鑄、氧化鋅的增幅有所萎縮，拖累精鋅消費(fèi)，且三季度臨近終端領(lǐng)域生產(chǎn)淡季，5~6月份鍍鋅領(lǐng)域生產(chǎn)已經(jīng)開始降溫，綜合預(yù)計(jì)三季度鋅表觀消費(fèi)增速將有所回落。

2016年上半年由于消費(fèi)稅征收，遏制了部分蓄電池消費(fèi)能力，也提前透支了電動(dòng)自行車領(lǐng)域的電池需求。三季度鉛酸蓄電池將進(jìn)入消費(fèi)稅征收情緒恢復(fù)期，電池企業(yè)開始重新備貨生產(chǎn)，且各大電信運(yùn)營(yíng)商新建大量新基站及舊基站設(shè)備更新，通訊領(lǐng)域用鉛酸蓄電池再次進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)三季度鉛下游消費(fèi)復(fù)蘇向好。

鉛鋅價(jià)格總體趨勢(shì)看漲、短期內(nèi)鉛鋅趨勢(shì)不同

預(yù)計(jì)鋅價(jià)三季度會(huì)逐步抬升，LME三月期鋅主流波動(dòng)區(qū)間在2050美元~2350美元/噸，滬鋅主力合約主要運(yùn)行區(qū)間在15500美元~美元18000元/噸。

預(yù)計(jì)鉛價(jià)三季度將呈現(xiàn)震蕩小幅走高，重心小幅上移格局。LME三月期鉛最高價(jià)可能觸及1900美元/噸，滬鉛主力合約最高價(jià)可能觸及14000元/噸。LME三月期鉛運(yùn)行區(qū)間在1700美元~1900美元/噸，滬鉛主力合約主要運(yùn)行區(qū)間在12500元~14000元/噸。

鉛鋅行業(yè)運(yùn)行將呈穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)

總體而言，2016年第三季度中國(guó)鉛鋅礦山生產(chǎn)積極性將有所提升，冶煉廠原料短期緊張的局面有所緩解，且未影響冶煉廠總體開工水平。鋅需求受制下游消費(fèi)減弱或出現(xiàn)環(huán)比增幅回落，鉛需求由于基站儲(chǔ)能電池的高需求將有所增長(zhǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性底部的夯實(shí)，中國(guó)鉛鋅市場(chǎng)基本面總體有望改善，運(yùn)行將呈穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。

(關(guān)鍵字：鉛鋅)