在環保形勢趨嚴+鉛價極速回升的大背景下，再生鉛業務為天能動力(00819)能再獲靚麗業績作出了有力的貢獻。

2017年8月29日，天能動力公布其半年業績稱，公司于2017年上半年實現銷售收入共計113.62億元人民幣(單位下同)，同比增加24.8%;獲得凈利潤近4.6億元，同比提升13.5%，業績保持非常穩健的增長，也使得公司再次創下營收、凈利的新高峰。

上半年，電動自行車、三輪車以及微型電動汽車等占比最重的業務，依舊能保持著25%—28%左右的穩健增長。雖然電動車整體需求強勁是主因，但是依舊不能拋開收入同比增長34%至5.48億元的資源再生業務，這塊業務增長僅次于公司重點打造的li電池業務，并且在環保趨嚴和鉛價急速回升的現在，其重要的戰略意義亦將愈發突顯。

鉛蓄電池業務占比極大，再生鉛業務作用重大

對于鉛酸電池仍具絕對占比的天能動力，再生鉛業務在鉛價大幅波動中有著重要作用。公司2017年上半年主營業務中，鉛酸電池涉及的電動三輪車、自行車以及微型電動汽車業務占比高達88.9%。

而鉛價格自2016年開始一路暴漲，于2017年期間仍在高位震蕩，近期更是又迎來一波強勢上漲，這對鉛酸電池業務占據絕對比例的天能動力來說，并不是一個非常好的消息。好在開展了廢舊電池回收業務，能有效降低生產成本、控制原材料風險，同時還能提供利潤貢獻。

廢舊電池回收業務盈利能力持續保持增長。2017年上半年，公司再生鉛業務收入為5.48億元，同比增長34.0%，進一步緩解鉛價波動給公司業績帶來的影響。

波動性極大的鉛價使得公司資源再生業務保持著高增長，而且其重要性在未來會越來越明顯。

再生鉛業務重要性愈發突出

環保因素催動鉛價上漲，后續提價具備支撐，再生鉛業務仍有可觀的發展空間。根據益普索行業研究報告，未來中國的廢鉛蓄電池回收量將達到1000萬噸/年，但是在環保超預期的打壓下，全國各地區域的“三無”再生鉛企業生產受到明顯的抑制，而小規模的再生鉛企業也受到了波及。

從數據中可以看到中小型再生鉛近期的開工率在明顯下滑，同時原生鉛企業開工率也處于微跌狀態，這使得2017年6月份以后的鉛價極速飆升。

基于環保政策的不斷發布，以及第四批中央環保督察施行等因素的綜合考慮，鉛供應縮減的態勢或將持續，而LME鉛庫存仍處于較低的位置。因此，鉛價的高位運行是具備一定支撐的，這也意味著再生鉛業務未來仍有較可觀的增長空間，且在緩解鉛價波動對公司的影響作用中愈發重要。

再生鉛業務不僅重要性進一步提升，其高門檻性也將給公司帶來持續的競爭力增強。

再生業務高門檻性，將保持公司強大競爭力

政策支撐再生業務具備高門檻性。工信部《再生鉛行業規范條件》規定廢鉛蓄電池預處理規模應在10萬噸/年以上，預處理-熔煉項目再生鉛規模應在6萬噸/年以上，能耗及三廢管理更嚴格。

公司再生鉛業務產能龐大，并將成為全國最大回收處理廢舊鉛電池的標桿與示范。2017年上半年，公司華東基地擴產后的產能達到30萬噸/年，華北基地達到10萬噸/年，全部達產后將達40萬噸/年。

同時，華東基地先后被國家發改委認定為“全國資源綜合利用先進企業”、“國家循環經濟標準化試點企業”、“國家產業振興重點技術改造項目”，被工信部列為“國家兩化融合促進節能減排重點推進項目”，被科技部列為“國家科技支撐計劃項目”。

如此看來，在巨大的市場潛力下，行業門檻提高、產能將進一步集中，公司利用現有再生業務規模的優勢，將在未來的行業競爭中占據更大優勢。

(關鍵字：鉛)