英美資源集團(Anglo American Plc)正就收購加拿大泰克資源有限公司(Teck Resources Ltd.)進入深入談判階段 ，若交易達成，這將成為十多年來規模最大的礦業交易 —— 而就在一年多前，英美資源集團自身還曾成為收購目標。

據透露，最早可能于本周宣布交易消息。消息傳出后，泰克資源在紐約盤后交易中的股價暴漲逾 20%。此次交易擬以股票為主要支付方式，但交易細節仍存變數，談判亦有失敗可能。

這兩家公司的合并有望躋身礦業史上規模最大的交易之列，同時也將標志著數年來大型礦業企業間并購活動復蘇趨勢的頂峰。過去 12 個月，泰克資源在多倫多證券交易所的股價累計下跌約 20%，目前公司市值約為 237 億加元(合 171 億美元);同期，英美資源集團在倫敦證券交易所的股價上漲 15%，市值達到 269 億英鎊(合 364 億美元)。

這宗潛在交易的背后，是礦業行業并購潮的持續升溫。近年來，英美資源與泰克資源均曾成為大型礦企的收購目標：2023 年英美資源擊退必和必拓 490 億美元收購要約，同年嘉能可收購泰克資源的嘗試也以失敗告終。這些失敗案例反而點燃了行業并購熱情，企業一方面急于擴大銅產量以搶占全球能源轉型先機，另一方面因擔心 “錯失機會” 紛紛評估潛在交易。

值得關注的是，泰克資源的控制權結構與監管審批構成交易關鍵變量。該公司由創始基維爾家族通過 “超級投票權” A 類股掌控，最大股東為中國投資有限責任公司;同時，加拿大政府將銅等關鍵礦產視為戰略資源，明確僅在 “最特殊情況” 下批準外資收購相關大型礦企，給交易增添不確定性。

從協同效應與現實挑戰來看，兩家公司合并具備一定潛力 —— 泰克資源核心資產智利 Quebrada Blanca 2 (簡稱 QB2)銅礦，與英美資源持有的鄰近 Collahuasi 銅礦形成地理協同，整合后有望提升產量與利潤。但雙方近期均面臨挫折：泰克資源的 QB2 銅礦項目多年受困，上周已啟動評估;英美資源出售煤礦的計劃失敗，還需在鉆石行業低谷期推進戴比爾斯業務剝離。

此外，這宗潛在交易可能產生行業連鎖反應。由于泰克資源的銅礦資產極具吸引力，其動向或刺激其他礦業巨頭加快并購布局;而對英美資源而言，通過收購實現規模擴張，也能降低自身成為被收購目標的風險。

(關鍵字：銅)