近日，中國民生銀行首席研究員溫彬做客新華網聯合今日頭條舉辦的“‘明規則、識風險’證券投資大講堂”線上活動，聯動監管、機構等專業力量，為投資者帶來權威、專業的解讀，幫助投資者擦亮眼睛。提及人民幣匯率市場，溫彬表示，人民幣匯率會雙向波動，但不會出現持續單邊升值或者單邊貶值，其整體將保持合理均衡的水平。

以下為觀點實錄：

匯率是市場很關心的，回想2016年這個時候市場對人民幣是看空的，從2015年8·11匯改以后人民幣一直處在貶值通道，從金融市場來看，2017年最大的超預期就是人民幣企穩回升。人民幣從去年末被看空，到2017年突然轉強勢是幾個因素共同促成的：

首先離不開經濟基本面，2016年下半年我國經濟增速回升，2017年保持了持續穩定的發展，這是人民幣回升最大的基礎。

二是與匯率形成機制的完善有關系，2017年5月下旬央行在人民幣匯率中間價形成中加進了一個逆周期因子，此前人民幣匯率中間價確定既考慮上一日對美元的收盤價，也考慮一籃子貨幣匯率的變化，由于2016年末市場看空人民幣的預期比較強，人民幣匯率出現超調，2017年前幾個月人民幣匯率走勢已不能反映中國經濟基本面向好的形勢，于是加入了逆周期因子，之后人民幣連續幾個月開始持續強勁升值，一直最高突破1美元兌6.5元人民幣。目前回落到了一個相對均衡的區間。

三是美元2017年整體走勢比較弱，2017年美元指數貶值了8%-10%，美元的走勢也使人民幣造成被動升值。

四是利率的水平。我們做過實證分析，人民幣比美元利差高的時候，人民幣兌美元就是升值的，比如買美元的理財只有2%左右的收益，人民幣理財現在將近5%，大家肯定買高收益的人民幣資產，所以就支撐人民幣升值，人民幣利率比美元高的時候人民幣一般都會有升值。現在究竟什么狀況呢？對比無風險收益率，我國十年期國債收益率現在是3.9%，美國是2.3%，利差現在是160個BP，2016年利差最窄的時候是只有50個BP，利差擴大也是人民幣匯率走強的一個因素。這次美聯儲加息后央行也象征性地調升了政策利率。如果2018年全球央行貨幣政策進一步收緊，預計人民銀行也將根據內外因素變化確定合理的利率水平，從而對人民幣匯率提供支撐。總的來看，人民幣匯率會保持在合理均衡的水平上，當然也會有雙向的波動，不會出現持續單邊升值或者單邊貶值，這都不利于實體部門或者企業進行風險管理和生產經營。

(關鍵字：人民幣 匯率)