馬來西亞一家投行的分析師預計2015年毛棕櫚油平均價格為每噸2175令吉，2016年平均價格預計為每噸2100令吉，因為全球豆油庫存可能增加。周二，馬來西亞衍生品交易所的9月毛棕櫚油期貨收于2210令吉/噸。   　　

MIDF Amanah投資銀行研究部稱，我們已經將2015年毛棕櫚油價格預估下調9%，約為每噸2175令吉，因為全球豆油庫存提高、美元匯率走強以及布倫特原油價格低迷。此外，我們還將2016年毛棕櫚油平均價格預估下調到2100令吉/噸。市場普遍認為今年毛棕櫚油平均價格為2300令吉，我們認為這依然過高，因為2015年上半年毛棕櫚油平均價格只有2228令吉/噸。該研究部稱，從歷史角度來看，下半年毛棕櫚油供應通常高于上半年。這將會制約毛棕櫚油價格上漲空間。   　　

據美國農業部稱，2015年全球豆油庫存將增至341萬噸。2015/16年度豆油庫存可能進一步增至360萬噸。主要原因是三大國家的大豆供應增加，即美國、巴西和阿根廷。   　　MIDF研究稱，豆油和毛棕櫚油可以相互替代，均能生產食品或工業產品，因而豆油庫存增加意味著毛棕櫚油價格上漲空間有限。   　　

從歷史角度來看，美元指數對毛棕櫚油價格走勢造成很強的利空影響。該研究部稱，在過去10年，兩個因素的關聯度為0.71，這是因為全球基金經理在現金與商品的流動性轉移。例如當美元利率偏低時，全球基金經理偏向于維持偏少的現金而投資商品，這造成美元匯率走軟，毛棕櫚油價格上漲。反之亦然。在當前全球經濟趨勢下，我們認為未來12個月美元指數不太可能下跌，這使得毛棕櫚油價格很難大幅攀升。   　　

預測顯示，生物柴油的非強制需求可能會完全停止，這是因為如果毛棕櫚油價格為每噸2200令吉，布倫特原油價格70美元/桶，生物柴油的生產利潤可能出現虧損。   　　

該投行的計算結果顯示，只有布倫特原油價格上漲超過82美元/桶，毛棕櫚油價格穩定在2200令吉或者跌破1900令吉/噸，生物柴油生產才經濟可行。因而我們認為生物柴油需求將僅限于實施強制摻混政策的國家。整體來看，這將會造成生物柴油行業的毛棕櫚油需求疲軟。   　　

另一方面，該研究部也指出厄爾尼諾可能造成毛棕櫚油產量大幅下滑，從而引發毛棕櫚油價格飆升。但是該研究部認為，毛棕櫚油產量下滑的規模仍取決于厄爾尼諾現象的強度。研究部稱，基于澳大利亞氣象局的最新預測，目前的階段不太可能確定厄爾尼諾的強度。根據我們的模型，我們認為今年厄爾尼諾強度較弱，因而我們預計2015年底馬來西亞棕櫚油庫存可能降至168萬噸。雖然庫存下滑，但是其他三個因素將制約毛棕櫚油價格上漲空間。

(關鍵字：毛棕櫚油 價格)