造紙行業供需基本面好轉，行業集中度逐漸提升。隨著環保政策趨緊，落后產能淘汰和新增產能放緩，造紙行業集中度進一步提升，截止2015年5月，全行業企業數較2014年初減少7.82%，利好龍頭企業發展。2014年造紙產量增速放緩，同比僅小幅增長2.80%，2015年1—5月機制紙總產量同比下降1.34%，供應的收縮將改善市場供需失衡的狀況，行業底部趨上，造紙企業整體業績有望改善。

原材料價格趨穩，紙品價格地位徘徊。全球造紙業行業供需弱均衡，紙漿等造紙原材料價格整體趨穩。國內各紙品近年來一直保持疲軟趨降態勢，近期處于低位徘徊狀態。2014年以來，各紙品價格企穩，當年同比降幅較2012及2013年顯著收窄。2015年以來，瓦楞紙價格小幅回升，牛皮紙價格持平，銅版紙、雙膠紙和灰底白板紙價格穩中微降。

規模以上造紙企業盈利回穩，上市公司業績分化。由于產品價格繼續下跌，且銷量增長緩慢，2014全年，規模以上造紙及紙制品業主營業務收入累計同比增6.40%，利潤總額累計同比下降1.40%。2015年以來，行業整體處于底部向上趨勢，2015年1—5月，規模以上造紙及紙制品業主營業務收入累計同比增2.90%，利潤總額累計同比增長9.46%。而從上市公司層面看，2015年一季報顯示各細分紙業龍頭業績表現差別較大。紙企龍頭轉型拓新業，國改推進速度加快。由于紙業基本面恢復向上的斜率不大，國內造紙龍頭主營業務仍舊不佳，紛紛選擇轉型其他領域，另辟業務新增長點，或是加速國企改革，提升經營管理效率。

造紙行業基本面弱向上，落后產能淘汰促進行業集中度提升，且業務轉型帶來業績新增長點，國企改革繼續推進，重點推薦具有龍頭特色優勢，積極推動轉型，業績有望快速提升的晨鳴紙業、太陽紙業、岳陽林紙、冠豪高新等。