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伴隨著歐洲央行帶來無限量購買主權債計劃的直接貨幣交易(OMT)推出和歐洲穩定機制(ESM)的正式啟動，歐元區債情危機暫時回歸平衡。
不過，可以預見的是，各成員國將在金秋10月迎來更嚴峻的系列問題——初衷向好但條件苛刻的OMT是否能被有效執行，歐元區成員國不平衡的經濟發展和彼此存在的矛盾是否會摧毀救助美意，“領頭羊”德國是否會對希臘、西班牙、意大利等“困難戶”的拖后腿失去耐心？蘊含動蕩的“新平衡”如果再次被打破，局勢趨向惡化，歐元再一次被置于解體風險之中，更猛烈的危機將會爆發。
然而，天下沒有免費的午餐。盡管OMT購買如何沖銷的具體細節尚未公布，但獲得參與OMT計劃資格的成員國必須為“午餐”支付隱含的限制性條件，加入全面或防御性EFSF/ESM計劃，提交完整的財政緊縮計劃，接受歐盟及國際貨幣基金組織的監督，歐洲央行將從貨幣政策和條件是否被遵守的角度考慮決定啟動、延續或暫停OMT.
時間點上看，在10月，所有市場焦點會聚集在西班牙關于2013年預算案、新的結構性改革一攬子方案和銀行業壓力測試結果的三項聲明，這不僅關系西班牙是否尋求并滿足條件獲得OMT購債計劃救助，如果OMT最終被付諸實施，將對整個歐元區救助進展產生重大意義。
顯然，這是一個“是否愿意”和“是否有資格”的雙重問題。
如果屆時加入限制性條件的諒解備忘錄被簽署，西班牙正式獲得EFSF支持，歐洲央行行長德拉吉對歐央行購買主權債所設定的必要條件得到滿足，時間較西班牙債券的大規模贖回大幅提前，高盛高華報告指出，這個基于利率上揚和歐央行購買短期西班牙政府債券的假設，將很大程度面臨政治風險，即收益率水平過低，西班牙不愿意尋求EFSF支持，或德國議會認為限制性條件過于寬松。此外，申請援助需要承擔“財政嚴厲緊縮”壓力、承擔被IMF監控導致進一步削弱民主和主權的代價，也會使西班牙政府百般避免走最后一步。
然而，市場狀況的惡化將使上述政治風險即便成為現實，西班牙也會被迫在今年10月尋求救助，高盛高華預計。
除此之外，意大利總理蒙蒂和多名官員數次公開表示，短期內意大利不會申請歐央行歐債計劃，力爭通過改革使經濟在2013年重返增長，努力保持經濟在正軌運行。
另有消息稱，日前歐元區政府正在準備一個覆蓋多國的一攬子援救計劃，其中包括可能對希臘、西班牙的進一步救助，以及對塞浦路斯的首次救助，目標希望打破外界對希臘做更多讓步的反對，尤其是德國。
但是疲軟的財政狀況、收入和私有化進程不及預期和新政府缺乏讓救助項目歸位正軌的能力，花旗銀行首席經濟學家麥克·桑德斯(Michael Saunders)認為，即便歐央行宣布OMT之后，希臘退出歐元區的可能性仍比8月更大，因為歐盟、歐央行和IMF的領導人認為希臘退出并不會導致更嚴重的系統后果，預期希臘在今后12至18個月內退出的可能性是90%左右。
（關鍵字：歐洲央行 OMT 歐洲穩定機制）
