中國大型投行中金公司最新報告指出，過去十年在大宗商品超級周期中順風順水的投資者，在明年則需要提高警惕，大宗商品2014-2015年供應面的分化將決定相對收益的關鍵因素，石油、銅及黃金將趨勢下行，但鉛鋅和鉑族金屬存在上行機會。

路透社網站11月11日援引上述報告指出，未來兩年全球經濟溫和復蘇而非大起大落，將使得大宗商品市場投資邏輯重歸基本面，而非對市場流動性預期的炒作。

報道稱，大宗商品2014年最主要的發展趨勢將是供應端的分化。一些之前價格較高的品種終于開始受到供給端沖擊，以石油、銅和鐵礦石為代表，銅和鐵礦石的供給增速也將較之前提升。而一些之前價格已跌破邊際成本的品種，因邊際產能退出其供給端增速開始受到限制，以鉛鋅和鉑族金屬為代表。

報告指出：“明后兩年，供應面的分化預計使得石油和銅正式結束牛市超級周期，下行趨勢開啟；而鉛鋅和鉑族金屬則由于供給受限，存在上行機會……金銀、銅和鐵礦石是我們最不看好的品種。”

對于黃金和白銀的價格，因美國貨幣政策的逐步正常化，同時通脹壓力較輕，意味著價格仍將趨勢下行。在12個月的基礎上，其價格上行的相對排序是鉑族金屬、除銅外的有色金屬、原油、金銀、銅和鐵礦石 。

報告還強調，2014年礦石供給加速，基本面趨向更多過剩，礦石牛市終結。在中國粗鋼產能擴張增速放緩，而需求仍有溫和增長下，預計粗鋼產能利用率從2014年開始將逐漸回升。而礦石供應端來自澳洲、巴西大量擴產項目達產的沖擊，鐵礦石基本面將會趨向大量過剩。

(關鍵字：路透社 鐵礦石)