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張其佐
張其佐，男，中國四川渠縣人，經濟學博士、教授，現任成都大學副校長。曾擔任國家能源辦和外交部等部門課題組負責人。兼任外交學院等高等院校特聘教授、新華社特約經濟觀察員及全球化合作論壇副秘書長。與布萊爾、希拉克、拉法蘭、施羅德、普羅迪、基辛格、索羅斯等外國政要和學者就中國與世界經濟問題進行了廣泛交流和對話。2011-2012年連續2年擔任博鰲亞洲論壇年會的主要演講嘉賓，是慕尼黑安全政策會議第三次核心小組會議中方正式成員，是關注國際國內熱點經濟問題的經濟學家。
新華網海南博鰲3月30日電（莊斐 王祝華）經濟學家、成都大學副校長張其佐日前接受新華社博鰲高端訪談時對記者說，當前歐債危機正從外圍向核心國家蔓延，金融風險從主權國家向商業銀行蔓延，歐元區經濟已從低速增長行至衰退邊緣并可能向陷入再次衰退蔓延，歐債危機極有可能從階段性向長期化趨勢蔓延。以下是記者的采訪實錄：
歐盟及國際社會所采取救助措施：治標不治本
記者：您如何評價今年以來歐盟解決債務危機的作法？
張其佐：歐債危機以來，歐元區國家分別采取了歐洲金融穩定機制（EFSF）、歐洲穩定機制（ESM）、依賴國際貨幣基金組織（IMF）的貸款扶持、甚至并于今年2月29日歐洲央行重啟被認為類似美國量化寬松貨幣政策的“歐洲版”二輪長期再融資操作（LTRO）等應急政策措施。特別是今年3月12日歐盟最終批準了對希臘1300億歐元的第二輪救助方案，達成了相當于"賴帳"方式的債務減記方案也部分緩解了市場對于今年3月20日希臘可能出現無序違約的擔憂。從去年年底至今，歐洲央行啟動了兩輪長期再融資操作，向歐洲銀行系統注入總額已超過1萬億歐元即相當于歐元區GDP十分之一的低息流動性。分析人士表示，在市場流動性充足的情況下，除希臘和葡萄牙外，其它國家國債收益率都應聲倒下，尤其是意大利10年期國債收益率首次跌至5%以下，債市警報暫解除。經過兩輪重啟長期再融資操作，歐洲央行資產負債表增長至3.02萬億歐元，歐央行其資本和儲備只有829.9億歐元，杠桿高達36.4倍，意味著歐洲央行資產負債表將面臨惡化的可能性。這表明兩輪長期再融資操作盡管緩解了流動性危機，但難以真正解決歐洲重債和銀行業的償付能力。加之發行歐洲債券在去年歐盟峰會上被擱置，歐洲央行難以成為歐債危機的最后貸款人，國際貨幣基金組織提供援助貸款資金規模太小。所以，盡管歐盟和國際社會采取了各種應急政策措施，似乎使目前歐債危機取得了階段性進展，但這些措施仍然是“治標不治本”的應急之策。
歐債危機可能將導致歐元區再次陷入衰退
記者：歐債危機對世界經濟復蘇有什么影響？
張其佐：歐盟統計局預計歐元區GDP今年全年可能衰退0.3%，歐洲央行預計將衰退0.4%--1%之間，IMF則預計將衰退0.5%，據歐盟統計局3月6日公布的數據顯示，2011年歐元區GDP增長1.4%，但明顯低于2010年的1.8%（IMF公布數）。更為嚴峻的是去年第四季度GDP環比下降0.3%，為2009年第2季度以來首次出現下降。其中有9個歐元區成員國經濟出現下降，荷蘭、意大利、葡萄牙、希臘、比利時等5國經濟經連續兩個季度下降（2012年2月15日歐盟統計局公布數），被確認已陷入衰退。數據顯示，今年3月份歐元區復合采購經理人指數（包括制造業和服務業）由2月份的49.3%下滑至48.7%，意味著歐元區出現連續2個季度經濟增長下降，歐元區已經符合技術性經濟衰退的定義。歐元區經濟已行至衰退邊緣，假如今年一季度繼續下降，則整個歐元區將正式陷入再次衰退，由此，仍然可能是拖累世界經濟復蘇面臨的重大不確定性和最大風險。
歐債危機長期化根源是歐元體制系統性風險
記者：導致歐債危機長期化的根源有哪些？
張其佐：導致歐債危機長期化的因素固然很多，2008年爆發的國際金融危機是引發歐債危機的外部原因也是導火索，金融危機使歐洲經濟大幅下降導致稅收下降，從2008-2010年，整個歐元區的債務占GDP之比上升達20個點，所以金融危機加劇了歐洲債務危機。但其根源在于歐元區體制上存在系統性因素風險。因此，解決好歐元區體制上存在的系統性因素風險，才是應對歐債危機的“治本之策”。這些體制上的系統性風險表現在以下幾個方面：
一、高福利體制。歐元區國家都屬于全世界最高的福利國家，財政收入占GDP的比重在40%以上，而福利占GDP大約在30%。國際上公認衡量一國債務風險的2個主要指標即債務率和赤字率不能超過占GDP比重60%和3%的警戒線，而歐元區大部分國家均大大超標。因此，歐元區國家用借新債還舊債是難以維持這種高福體制。
二、沒有形成單一的歐洲債券。比如發行債務不統一，還沒有形成一個統一或單一的歐洲債券，雖然債市均以歐元計價，但都是各國各發各的債券，歐元區各國新發債券60%屬于國外投資者持有。而各國信用等級太懸殊，雖然德國最強是3A級但一般只作儲備而很少在市場交易。去年11月德國國債收益率一度出現負利率，投資者為避險寧愿購買德國國債付費倒貼，意味著歐元金融系統風險空前加大。而希臘、意大利等國由于國債等級太低，國債收益率去年一度飆升7%以上，將面臨著債務違約風險。同時，巴黎、羅馬等金融市場不象紐約、倫敦、香港金融債券和股票市場具有規模大、流動性高、安全性好的信用信心特征。
三、財政不統一。分散的各國財政政策與統一的貨幣政策不能協調配合共同作用的矛盾十分尖銳。財政貨幣政策其效果在經濟周期階段上差異比較大，衰退時一般采取財政政策效果比較明顯，此時歐元區財政政策各國的態度是各行其是。事實上貨幣政策在單打獨斗，歐洲央行不僅難以成為象美聯儲那樣扮演歐債危機最后貸款人的角色，而且歐洲央行又主要奉行按照德國央行“通脹目標”來行事的，美國應對金融危機的過程中，始終采取“保增長高于控通脹的政策”，從而使美國至今保持連續10多個季度經濟增長。反觀歐洲，化解債務危機的效果甚微，與歐洲央行堅守“保增長高于控通脹的政策”有關。由于沒有獨立的貨幣政策，歐元區各國只能依靠財政政策主動權調節經濟，這樣必然產生財政赤字。長期以來為降低貨幣政策帶來的經濟波動并促進增長和就業，歐元區各國均有擴張財政支出的欲望和沖動，這是歐元區政府赤字和公共債務大大超越警戒線的主要原因。
四、歐元區各國經濟結構和發展水平差異太大。“最優”貨幣區理論設計也存在先天性重大缺陷。道理很簡單，最優貨幣區和固定匯率制度需要整個歐洲各國經濟平衡（包括經濟發展水平、通脹率、就業結構、進出口貿易、勞動生產率），但事實上歐元區北部國家和南部國家之間在競爭力方面存在巨大差異，除德國經濟比較健康（僅德國GDP占歐元區GDP總規模的1/3），而其它各國與德法兩國在經濟周期、經濟結構和宏觀調控經濟指標和生產要素等方面，差異太大無法實現生產要素的最優配置。
五、不是一個統一的主權國家。歐元區是一個貨幣聯盟，而非政治聯盟。
綜上所述，歐元要穩定和存在必須要在現有的貨幣聯盟基礎上解決好削減高福利，發行統一歐元債券，建立統一財政聯盟，實現經濟結構平衡，建立統一的主權聯盟國家等歐元體制所存在的系統風險。如果這些系統性風險不一一解決甚至欠拖不決，歐債危機將會持續發酵趨于長期化，經濟衰退也就不可避免。雖然在短時間內要解決上述系統性風險幾乎不可能做到，但今年1月30日歐盟25國領導人簽署的強化"財政契約"草案，表明了法德等核心國家推動歐元區經濟整合的決心不太可能動搖，歐元區逐步向財政統一聯盟方向推進的可能性較大。如果歐元區在解決財政一體化取得成功，就意味著為解決導致歐債危機長期化的歐元體制系統性風險打下了堅實基礎。
