本周鋅價市場大穩小動。中國宏觀預期修正，隔周倫鋅微漲0.20%;市場到貨未有顯著改善社庫去化，低庫存低倉單支撐月差走擴滬鋅高位震蕩。芝加哥PMI慘淡美股跌幅擴大，隔夜倫鋅收跌0.76%;資金高空博弈，下游年前備貨基本完成，高價接貨有限成交冷清。全球迎元旦假期多頭獲利了結，倫鋅收跌0.93%;國內財政刺激政策不及預期，下游補庫熱情降溫，做多情緒回落鋅價承壓。

行業資訊：全資子公司格爾木生光礦業開發有限公司與青海省自然資源廳簽訂了《采礦權出讓合同》。出讓方式為探礦權轉采礦權，設計開采礦種為鐵、銅、鋅，設計開采方式為地下開采，設計生產規模為40萬噸/年，服務年限為16年。探獲并評審備案的資源儲量為：鐵636.71萬噸、銅礦石量556.43萬噸、鋅礦石量120.24萬噸。

在審核過程中，各部門和車間亮點紛呈。焙燒制酸車間以精準溫度、通風參數控制，有效保障生產流程的高效與穩定;浸出工序憑借各環節緊密銜接和精準反應條件控制，浸出率顯著提升;電解車間聚焦電解液成分變化，配合詳盡準確的記錄體系，為生產監控與優化提供了關鍵數據支持;中心化驗室規范操作流程與完備記錄，為生產組織與工藝調整提供了可靠的決策依據;質量檢驗部、生產管理部等職能部門職責明晰，高效發揮職能作用，體現6S/CTPM精益管理理念的有效落地。經過嚴謹細致的審核，專家組一致同意成州鋅冶煉廠通過質量管理體系監督審核。

截止12月31日LME鋅庫存為234900噸，較上周庫存下調14050噸。本周鋅精礦港口27.3萬噸，較上周增加5.3萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上調為主。

后市預測：宏觀方面，從美國經濟數據、美聯儲官員表態、美聯儲自身面臨的調整及美國新總統即將就任等多重因素來看，2025年美聯儲降息的不確定性仍在攀升。美國經濟未來走向受到多因素影響，且存在較大不確定性，外部地緣局勢變化依然復雜，均需持續加以關注。供需來看，到春節前煉廠一方面不缺庫存，一方面進口礦補充已經到位，階段鋅精礦供給寬松。考綜合來看，臨近年關現貨市場活躍度持續下降，“供增需弱”的基本面或將壓制鋅價上行空間，但在社庫及倉單低位的情況下，滬鋅底部尚存支撐綜合來看，預計下周鋅價市場或寬幅震蕩。

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