本周鋅價市場有所下跌。美國財政政策緊縮預期偏強，隔周倫鋅弱勢震蕩收跌1.11%;交割后去庫明顯，但黑色走勢偏弱鍍鋅利潤受限需求難掩疲態。中國兩會前政策真空期市場謹慎，隔夜倫鋅沖高回落微漲0.12%;庫存降到低點現貨升水但有所收斂，滬鋅上方承壓。美國數據打擊降息預期美元跳漲，隔夜倫鋅收跌0.55%;進口窗口間歇性打開，鋅礦補充煉廠積極備庫，現貨緊張情緒消散。小非農就業增長放緩美元逼近兩年高位，隔夜倫鋅收跌1.96%;天氣轉冷消費淡季效應顯現，節前終端回收貨款開工下滑。

行業資訊：中色股份公司目前在執行的大項目包括印尼阿曼銅選廠和冶煉廠項目等，國際工程承包業務涉及銅、鋁、鋅等金屬。同時，公司通過“工程換資源”模式成功開發蒙古國圖木爾廷—敖包鋅礦，該項目已平穩運行19年，累計生產鋅金屬超90萬噸，被中蒙兩國領導人共同命名為“中蒙合作的典范企業”。

2024年，鉛鋅廠緊盯全年生產經營目標任務，深入開展“開源節流，降本增效”行動，以轉變作風為引擎，聚焦價值創造深挖全流程潛力，著力提升生產經營質效，全年完成電鋅產量23.11萬噸，超產3152噸打出歷史新高。進入2024年，鉛鋅廠認真對照年度重點工作任務清單，以生產平穩有序、設備穩定運行、能耗穩中有降、“零故障”管控體系穩步推進等工作為抓手，抓實抓細工作流程，逐項落實工作任務，層層傳導壓力，持續優化生產組織模式，為全年生產穩定高效運行奠定了堅實的基礎。

截止1月7日LME鋅庫存為224525噸，較上周庫存下調10375噸。本周鋅精礦港口28.7萬噸，較上周增加1.4萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上調趨勢。

后市預測：短期加工費還有調漲空間，煉廠當前挺價，礦山觀望中，春節前預計仍有礦山停產，國產礦供給收縮，市場主要打海外礦增量預期。從煉廠庫存來看，預計一季度庫存較寬松，可以與礦山及貿易商挺價，目前礦山觀望進口礦預期是否能兌現，尤其俄羅斯OZ礦還存在結算問題，能否順利每月流通還存疑，當前供需兩方還有博弈空間。綜合來看，宏觀面暫無上行動力，年初隨著鋅錠新增投產產能釋放供應開始增量，而春節前夕現貨市場需求表現將愈發冷清，基本面供強需弱局面可能拖累鋅價走低，預計下周鋅價市場或震蕩運行。

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