本周鋅價市場上漲趨勢。美指跌落至三年低位，隔夜滬鋅受振收漲0.98%，國內礦供應寬松但跌價刺激終端買需，疊加持貨商挺價及現貨高升水支撐。中國經濟復蘇提速疊加穩增長政策發力，滬鋅收漲0.27%;海內外TC環比持平與周度庫存五連降形成共振，終端維持剛需。美財長暗示貿易緩和提振股市，倫鋅漲0.23%;5月部分煉廠檢修致鋅錠產量環比降，下游節前剛需備貨回暖，短期支撐鋅價。美關稅政策緩和提振股市上揚，隔夜倫鋅收漲1.33%;海外礦端擾動與宏觀壓力緩和共振，滬鋅獲庫存下降及現貨升水支撐。

行業資訊：近日，國內鉛鋅資源龍頭企業金徽股份(603132.SH)發布一季度業績報告。報告顯示，公司期內實現營業收入3.43億元，同比增長14.73%;歸母凈利潤達9382.66萬元，同比增長18.45%，扣非凈利潤同比增長14.49%至9206.8萬元，基本每股收益0.1元，同比提升25%。這一業績表現不僅超過行業預期，更凸顯出公司在資源整合與政策紅利下的增長韌性。作為甘肅徽縣優質礦脈的核心開發者，金徽股份依托郭家溝、謝家溝、向陽山三大主力礦區，形成合計5798萬噸鉛鋅資源儲備，年采選能力達178萬噸，規模化生產優勢顯著。

西南地區某鋅冶煉廠4月初恢復正常生產，產量環比增加1600噸左右，5月產量繼續增加600噸左右。

截止4月22日LME鋅庫存為192225，較上周庫存上調80200噸。本周鋅精礦港口26.9萬噸，較上周增加3.3萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或持平運行.。

后市預測：宏觀方面，雖然CPI數據顯示美國通脹低于預期，但加征關稅對通脹的影響并沒有完全反映出來，未來通脹仍有上行風險，美國經濟仍面臨較大的壓力。美國延長90天關稅加征時間，這讓市場短期風險下降，全球風險偏好短期提振，讓市場不確定性增加，疊加此前政策維穩組合拳也為當下市場注入了更多的信心，故短期鋅價震蕩整理，等待下一步宏觀指引，重點關注關稅對搶出口消費方面的影響。當前國內旺季內需表現疲軟，重點關注搶出口訂單對下游消費的提振，下游廠家明顯表現慎重，對高升水接受乏力，下周臨近勞動節假期，節前備貨需求尚存。國產鋅精礦產出量上升中，進口礦依然有高庫存在港口，平攤到冶煉廠庫存水平，鋅精礦供應尚寬松，未來兩個月內或干擾市場采購節奏，礦山及貿易商認為下月議價仍有一些博弈空間。預計下周鋅價市場或區間震蕩。

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