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央行2月20日下午公布的統計數據顯示，截至1月末，我國外匯占款余額為25.499623萬億元，其中1月份新增外匯占款1409.22億元。這是外匯占款自去年10月、11月、12月出現三連跌以來的首次反彈。
央行數據顯示，從2011年10月至12月，外匯占款連降3個月，下降幅度分別為248億元、279億元、1003億元，呈擴大趨勢。
同時，央行最新數據也打破了市場對于資本外流將長期化的猜測。
資本回流預期增強
其實，早在今年年初，部分機構就預計1月外匯占款可能呈反彈趨勢。中金公司此前發布報告認為，2012年1月中國外匯占款有望恢復增長，增量達2000億至2500億元人民幣。
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇此前在接受《第一財經日報》采訪時指出，由于近來美聯儲決定延長低利率政策期限，以及歐洲央行再融資計劃的出臺，壓制了美元、歐元的升值預期，從而使人民幣升值預期再度走強，形成資本向境內再次回流的驅動力。
“由于歐美近來的寬松政策預期將一定程度上刺激經濟增長，并且從美國目前的各項宏觀數據來看也有向好的趨勢，外需恢復將在未來幾個月在經常項目上調高外匯流入量，形成對外匯占款反彈的支撐。”有業內人士指出。
招商證券此前報告也稱，隨著人民幣匯率升值將進入平臺期，匯率波動的彈性增加。2012年1至4月的外匯占款有望止跌回升但增量較低。隨著歐債危機的緩解，避險情緒緩和，外匯占款會逐漸好轉，恢復至每月增加2000億元水平，預計2012年全年外匯占款達2萬億元左右。
對沖政策仍顯必要
去年年底，面對外匯占款快速下降造成的國內流動性緊張的局面，央行曾在2011年12月1日下調存準率0.5個百分點進行對沖。
外匯占款反彈時刻的提前來臨，或許讓央行在采用流動性對沖工具的緊迫性上，長出一口氣。
市場此前也普遍預計，如果資本外流帶來的外匯占款負增長成為長期趨勢，央行被迫將在今年多次動用存準率等工具，進行對沖。
然而，李慧勇指出，目前來看外匯占款結束下降，確實降低存準率下調的必要性；但如果外匯占款反彈的速度低于市場對于流動性的需求，那么央行仍將通過下調存準率來彌補這一缺口。
據記者測算，去年10月外匯占款出現首次下降之前，外匯占款的月均增速在3000億元左右。而此次正增長1409.22億元，不及正常水平的50%，而外匯占款大規模增長的可能在2012年難以重演。
正如交通銀行金融研究中心研究員鄂永健此前預計的，2012年新增外匯占款規模將顯著下降到2萬億元左右，月均1600多億元。
因此，國內流動性仍可能因為外匯占款反彈增長乏力，而被迫收緊，調整存準率、進行公開市場操作的流動性對沖仍然必要。
“我國貿易順差收窄，外匯占款增速面臨長期放緩趨勢，為了反向對沖外匯占款增速的趨勢性下降，未來法定存準率需要趨勢性下調。”中金公司認為，“今年外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，央行仍將下調存準率來反向對沖。”
此前的2月18日晚間，央行宣布，從2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。（第一財經日報）
