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2012年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研”顯示，來(lái)自國(guó)內(nèi)外25家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，4月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值為3.4%，較統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(3.6%)有所放緩。備受關(guān)注的新增貸款將從3月的10100億元大幅回落至8000億元附近，預(yù)測(cè)均值為7968億元。
2012年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為52.3，較上月水平(51.1)有所回升。
信心指數(shù)：預(yù)測(cè)均值52.3 有所上升
調(diào)查結(jié)果顯示，2012年5月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測(cè)均值為52.3，較4月51.1的水平有所上升。其中，民生證券給出了最大值54.0，銀河證券給出了最小值50.3。
4月官方PMI為53.3%，比3月份略微上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但官方分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，小企業(yè)PMI年內(nèi)首次回落至50%以內(nèi)，顯示中小私營(yíng)企業(yè)運(yùn)行仍相當(dāng)困難，這與早前公布的以中小企業(yè)為主要樣本的匯豐PMI基本一致。
瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，4月官方PMI回升未必意味著底部已經(jīng)到來(lái)，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)何時(shí)能夠見底取決于政策放松的力度與節(jié)奏，如果政策放松慢于預(yù)期，一季度增速8.1%未必是個(gè)底。
不過(guò)，在花旗集團(tuán)中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽看來(lái)，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的GDP增長(zhǎng)率已在一季度見底，考慮到季節(jié)因素和一至二月份的政策滯后，GDP同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在二季度進(jìn)一步下滑至7.9%，在政策放松的滯后效應(yīng)下，三季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將強(qiáng)勁反彈到8.8%。
至于年內(nèi)經(jīng)濟(jì)圖景，招商證券(微博)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華(微博)認(rèn)為，受政策更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)主體庫(kù)存行為轉(zhuǎn)換的影響，未來(lái)6個(gè)月需求回落速度將放緩，經(jīng)濟(jì)筑底過(guò)程將進(jìn)一步明確。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌則預(yù)計(jì)，今年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈將會(huì)比較明顯。做出上述判斷基于幾個(gè)原因：一是屆時(shí)全球經(jīng)濟(jì)將回暖，包括歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)局面的穩(wěn)定；二是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)在降價(jià)銷售以及政府出臺(tái)確保首套房購(gòu)買者的措施的影響下，逐漸穩(wěn)定下來(lái)。
朱海斌表示，現(xiàn)在來(lái)看政府對(duì)于政策的放松仍趨于謹(jǐn)慎，部分原因是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心，而隨著十八大的臨近，政策制定者們將會(huì)在年中把重點(diǎn)重新放到經(jīng)濟(jì)層面上，屆時(shí)公共投資方面如保障房建設(shè)、鐵路投資以及水利方面的投資將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
一季度GDP同比增速(8.1%)
最佳預(yù)測(cè)：8.0%&8.2%
丁 爽：花旗集團(tuán)
曹遠(yuǎn)征：中國(guó)銀行
朱海斌：摩根大通
沈建光：瑞穗證券
CPI：預(yù)測(cè)均值3.4% 有所回落
調(diào)研結(jié)果顯示，4月CPI同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)為3.4%，均低于統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(3.6%)。其中，工銀瑞信(微博)等6家機(jī)構(gòu)給出了最大值3.5%，德意志銀行等6家機(jī)構(gòu)給出了最小值3.2%。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，2012年一季度CPI較去年四季度已下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)二、三季度CPI將繼續(xù)下行，四季度將有所回升，全年CPI同比漲幅在3.3%左右，較上年明顯回落。
針對(duì)近期各地陸續(xù)推出的居民階梯電價(jià)、水和天然氣等資源品價(jià)格改革措施，連平認(rèn)為價(jià)格改革可能會(huì)使物價(jià)下行速度放緩，但不會(huì)改變物價(jià)總體回落的趨勢(shì)，且政府全年4%的物價(jià)控制目標(biāo)中其實(shí)已為價(jià)格改革預(yù)留了空間，因此年內(nèi)這一物價(jià)控制目標(biāo)應(yīng)可以實(shí)現(xiàn)。
沈建光也表示短期通脹壓力有所減輕，4月份CPI或達(dá)3.2%，比3月份將有所回落。他指出，4月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.8%，比3月下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)；商務(wù)部與統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月份食品價(jià)格呈現(xiàn)下降走勢(shì)，特別是3月份帶動(dòng)食品價(jià)格上漲的蔬菜價(jià)格已有所回落，占食品價(jià)格權(quán)重較高的豬肉價(jià)格也有所下降。
隨著CPI通脹壓力緩解，PPI的同比增速也持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。調(diào)研結(jié)果顯示，4月PPI同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)為-0.5%，較統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(-0.3%)繼續(xù)放緩。其中，瑞穗證券給出了最大值0.2%，德意志銀行和交銀國(guó)際給出了最小值-0.8%。
月度最佳預(yù)測(cè)
3月CPI同比增速(3.6%)
最佳預(yù)測(cè)：3.6%
潘向東：銀河證券
3月最佳預(yù)測(cè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
潘向東：3.3%
3月PPI同比增速(-0.3%)
最佳預(yù)測(cè)：-0.3%
滕 泰：民生證券
馬 駿：德意志銀行
汪 濤：瑞銀證券
李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際
朱海斌：摩根大通
朱元德：摩根士丹利
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
滕 泰：-0.4%
馬 駿：-0.8%
汪 濤：-0.5%
李苗獻(xiàn)：-0.8%
朱海斌：-0.4%
朱元德：本期暫缺
社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測(cè)均值15.3% 略有上升
調(diào)研結(jié)果顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)為15.3%，均略高于統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(15.2%)。其中，銀河證券給出了最大值16.4%，
高盛高華中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇預(yù)計(jì)4月份零售額同比增幅持平，為15.2%，但鑒于CPI 通脹率將基本持平，該數(shù)據(jù)表明實(shí)際增幅略有上升。
連平表示，社會(huì)消費(fèi)品零售總額年初低點(diǎn)之后一般會(huì)逐步恢復(fù)，3月份消費(fèi)狀況已略有恢復(fù)，預(yù)計(jì)4月將繼續(xù)小幅回升。他進(jìn)一步指出，一季度城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民實(shí)際可支配收入增速分別達(dá)到9.8%和12.7%，均高于同期GDP增速，居民收入水平較快提升也有利于社會(huì)消費(fèi)水平的恢復(fù)，而隨著未來(lái)收入分配制度改革的逐步推進(jìn)，物價(jià)漲幅回落，居民實(shí)際收入水平的不斷提高，GDP增速逐步企穩(wěn)回升，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比將會(huì)保持小幅回升的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2012年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速將保持在17%左右。
3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速(15.2%)
最佳預(yù)測(cè)：15.2%
胡艷妮：中信建投
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
胡艷妮：15.5%
工業(yè)增加值：預(yù)測(cè)均值
12.1%略有上升
調(diào)研結(jié)果顯示，4月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為12.1%，中位數(shù)為12.0%，均略高于統(tǒng)計(jì)局公布的3月水平(11.9%)。其中，德意志銀行給出了最大值13.5%，招商證券給出了最小值11.2%。
匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌(微博)指出，盡管制造業(yè)PMI有所反彈，但出口放緩以及投資減速都決定了工業(yè)生產(chǎn)仍然還在下行通道。
連平分析稱，3月份的工業(yè)生產(chǎn)狀況已出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，尤其是電力、鋼材等主要產(chǎn)品的產(chǎn)出已較之前有所提升，與此同時(shí)，3月制造業(yè)PMI也回升至53.1，其中生產(chǎn)和新訂單兩大細(xì)項(xiàng)指數(shù)分別恢復(fù)到55.2和55.1的正常時(shí)期狀態(tài)，再加上國(guó)內(nèi)交通基建等行業(yè)逐步復(fù)工，4月工業(yè)增加值可能繼續(xù)保持小幅回升的態(tài)勢(shì)。
結(jié)合以往的歷史數(shù)據(jù)，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)表示，從 1995 年至今數(shù)據(jù)看，4 月工業(yè)增加值同比增速往往較3月回落，平均回落幅度為0.7個(gè)百分點(diǎn)，而且微觀信息也顯示，部分行業(yè)雖繼續(xù)回暖，但回升幅度較3月回落。
固定資產(chǎn)投資：預(yù)測(cè)均值20.5% 有所放緩
調(diào)研結(jié)果顯示，今年1~4月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為20.5%，均較統(tǒng)計(jì)局公布的前3月水平(20.9%)有所回落。其中民生證券給出了最大值22.0%，銀河證券給出了最小值則在19.6%。
沈建光表示，主要受房地產(chǎn)調(diào)控與地方融資平臺(tái)貸款限制等因素影響，投資仍將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)或?yàn)?/span>20.7%。
連平認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資增速一直延續(xù)了去年年中以來(lái)的小幅下滑態(tài)勢(shì)，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量雖有所回暖，但政策并未明顯松動(dòng)，房地產(chǎn)投資仍將繼續(xù)下行，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)狀況有所好轉(zhuǎn)，尤其前期停工的鐵路交通建設(shè)逐步恢復(fù)開工，預(yù)計(jì)4月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下行趨勢(shì)有所放緩。
至于今年的整體走勢(shì)，連平認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資下降將使固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比繼續(xù)保持低位運(yùn)行的狀態(tài)，預(yù)計(jì)2012年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速將維持在21%左右。
1~3月固定資產(chǎn)投資同比增速(20.9%)
最佳預(yù)測(cè)：20.8%&21.0%
馬 駿：德意志銀行
彭文生：中金公司
李苗獻(xiàn)：交銀國(guó)際
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1~4月預(yù)測(cè)：
馬 駿：20.2%
彭文生：20.3%
李苗獻(xiàn)：20.0%
外貿(mào)：貿(mào)易順差反彈至84.4 億美元 進(jìn)口增速有所加快
調(diào)研結(jié)果顯示，4月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為84.4億美元，中位數(shù)為80億美元，均較海關(guān)總署公布的3月水平(54億美元)有較大幅度反彈。其中，瑞穗證券給出了最大值188億美元，交銀國(guó)際給出了最小值10億美元。
中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘在出席第四次中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話時(shí)表示，4月中國(guó)對(duì)外貿(mào)易比去年同期將小幅增長(zhǎng)，約增數(shù)個(gè)百分點(diǎn)，但不會(huì)負(fù)增長(zhǎng)，貿(mào)易順差會(huì)略增至逾100億美元，約占整體進(jìn)出口的千分之一。
在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，4月出口同比增速預(yù)測(cè)均值為8.67%，中位數(shù)為8.2%，均略低于海關(guān)總署公布的3月水平(8.9%)。其中，瑞穗證券給出了最大值14.0%，高盛高華給出了最小值5.0%。
連平認(rèn)為，二季度第一個(gè)月出口規(guī)模一般會(huì)出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)，加上今年前期出口復(fù)蘇較慢，預(yù)計(jì)出口同比增速仍將處于低位。
在進(jìn)口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，4月進(jìn)口同比增速預(yù)測(cè)均值和中位數(shù)均為11.1%，大幅高于海關(guān)總署公布的3月水平(5.3%)。其中，交銀國(guó)際給出了最大值20.0%，高盛高華給出了最小值5.0%。
沈建光指出，4月份PMI新出口訂單指數(shù)為52.2%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)三個(gè)月保持在50%以上，顯示海外經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)并帶動(dòng)企業(yè)承接的海外訂單有所增加；進(jìn)口指數(shù)為50.5%，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求仍舊疲軟。鑒于今年海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難有大的起色，特別是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑不可避免，其預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)出口仍將受此影響，4月份出口和進(jìn)口同比增長(zhǎng)分別約為14%和10%，貿(mào)易逆差或?yàn)?/span>188億美元。
月度最佳預(yù)測(cè)
3月貿(mào)易順差同比增速(53.5億美元)
最佳預(yù)測(cè)：52.0億美元
潘向東：銀河證券
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
潘向東：暫缺
3月出口同比增速(8.9%)
最佳預(yù)測(cè)：8.5%
曹遠(yuǎn)征：中國(guó)銀行
潘向東：銀河證券
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
曹遠(yuǎn)征：9.5%
潘向東：7.3%
3月進(jìn)口同比增速(5.3%)
最佳預(yù)測(cè)：5.2%
滕 泰：民生證券
3月預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
滕 泰：15.0%
新增貸款：預(yù)測(cè)均值7968 億元 大幅回落
調(diào)研結(jié)果顯示，4月新增貸款規(guī)模預(yù)測(cè)均值為7968億元，中位數(shù)為8000億元，均較央行公布的3月水平(10100億元)大幅回落。其中，中金公司等3家機(jī)構(gòu)給出了最大值9000億元，工銀瑞信等4家機(jī)構(gòu)給出了最小值7000億元。
連平認(rèn)為，4月新增貸款將明顯回落，主要原因如下：一是在經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利預(yù)期不強(qiáng)的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體信貸需求減弱，加之預(yù)期政策放松、市場(chǎng)利率下行，很多企業(yè)選擇推遲貸款融資計(jì)劃；二是經(jīng)濟(jì)下行，銀行不良貸款有擴(kuò)大的趨勢(shì)，出于控制風(fēng)險(xiǎn)、保證貸款質(zhì)量的考慮，銀行依然嚴(yán)格放貸標(biāo)準(zhǔn)而并沒(méi)有盲目擴(kuò)大信貸投放；三是季初存款減少，存貸比約束也限制了銀行放貸。
不過(guò)，魯政委認(rèn)為，雖然媒體報(bào)道4月前兩周四大國(guó)有行新增信貸幾無(wú)增加，但今年2~3月新增信貸總是在月初增長(zhǎng)乏力，但在月末卻快速反彈，4月可能會(huì)繼續(xù)延續(xù)這種規(guī)律；同時(shí)，2~3月二手房市場(chǎng)成交量回暖，可能對(duì)4月居民戶中長(zhǎng)貸形成支撐，預(yù)計(jì)4月信貸投放可能落在8300億~9500億元之間。
月度最佳預(yù)測(cè)
3月新增貸款(10100億元)
最佳預(yù)測(cè)：9300億元
宋 宇：高盛高華
胡艷妮：中信建投
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
宋 宇：7200億元
胡艷妮：8500億元
M2：預(yù)測(cè)均值13.3% 基本與上月持平
調(diào)研結(jié)果顯示，4月M2同比增速預(yù)測(cè)均值為13.3%，基本與央行公布的3月水平(13.4%)持平。其中，銀河證券給出了最大值14.6%，瑞銀證券給出了最小值12.7%。
連平指出，季初存款大規(guī)模流出銀行體系，加之財(cái)政存款季節(jié)性增長(zhǎng)回收流動(dòng)性，外匯占款增量難有明顯擴(kuò)大，4月M2增速將有所回落。隨著季初因素消失，存款恢復(fù)增長(zhǎng)，其預(yù)計(jì)5月M2增速可能有所回升，M2增速會(huì)呈總體緩慢回升態(tài)勢(shì)。
月度最佳預(yù)測(cè)
3月M2同比增速(13.4%)
最佳預(yù)測(cè)：13.3%&13.5%
汪 濤：瑞銀證券
宋 宇：高盛高華
曹遠(yuǎn)征：中國(guó)銀行
3月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家4月預(yù)測(cè)：
汪 濤：12.7%
宋 宇：13.1%
曹遠(yuǎn)征：13.5%
存款準(zhǔn)備金率：13家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5月份中會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率
調(diào)研結(jié)果顯示，在給出5月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測(cè)的17家機(jī)構(gòu)中，共有13家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)月內(nèi)央行會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，屆時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率將為20%。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，隨著通脹壓力再次減弱，5月份央行會(huì)再次降低存款準(zhǔn)備金率。屈宏斌更預(yù)計(jì)二季度仍有兩次準(zhǔn)備金率下調(diào)。
值得注意的是，上周四央行意外重啟逆回購(gòu)，在公開市場(chǎng)通過(guò)7天逆回購(gòu)向銀行體系注入650億元資金。在當(dāng)前銀行體系資金面尚處相對(duì)寬松狀態(tài)下，此次逆回購(gòu)被市場(chǎng)解讀為存款準(zhǔn)備金率下調(diào)預(yù)期推遲。
統(tǒng)計(jì)顯示， 4月以來(lái)，央行借助公開市場(chǎng)到期資金釋放，共計(jì)向銀行體系注入3680億元資金，接近一次降準(zhǔn)所釋放的資金量。
匯率：年底看至6.18
調(diào)研結(jié)果顯示，2012年年末人民幣對(duì)美元中間價(jià)預(yù)測(cè)均值為6.18，其中，
根據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)，
沈建光表示，今年全年貿(mào)易順差將略超1000億美元，占GDP的1.5%左右，這將有利于減輕人民幣升值壓力，預(yù)計(jì)今年年末人民幣兌美元匯率最多升至6.15水平，且會(huì)出現(xiàn)升值和貶值的雙向波動(dòng)趨勢(shì)。
連平也認(rèn)為，在貿(mào)易順差收窄、資本流入減緩甚至流出和鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資等因素的影響下，人民幣升值壓力減輕，不排除貶值預(yù)期還會(huì)階段性出現(xiàn)的可能性，維持今年人民幣對(duì)美元升幅放緩到約3%、波動(dòng)幅度擴(kuò)大的判斷。
政策：宏觀政策將繼續(xù)放松
在目前的經(jīng)濟(jì)基本面下，機(jī)構(gòu)們預(yù)計(jì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)放松。
屈宏斌認(rèn)為，目前需求面仍未明顯回暖，政策寬松仍應(yīng)持續(xù)。
丁爽也表示，近期的政策放松估計(jì)將持續(xù)。他指出，面對(duì)經(jīng)濟(jì)的急劇減速，政府在3月份已開始放松政策，月度財(cái)政出現(xiàn)赤字、貨幣和信貸投放加快，針對(duì)首套住房和普通商品房的政策有所放松。國(guó)務(wù)院在
朱海斌預(yù)計(jì)，在生產(chǎn)活動(dòng)和需求仍相對(duì)比較疲弱的背景下，二季度應(yīng)有更多的刺激政策出臺(tái)。
華泰聯(lián)合證券首席宏觀分析師陳勇指出，在穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)下，政策還將繼續(xù)松動(dòng)，以匹配于較弱的經(jīng)濟(jì)基本面，但對(duì)政策松動(dòng)賭注過(guò)大的做法將是不合適的。
