歐洲交易時段，美元指數跌幅擴大，觸及1月7日以來四個半月新低89.5。自3月底以來，美元逐步回落，市場對經濟復蘇持樂觀態度。

本周五美國個人消費和通脹數據將公布，可能推動市場預期美聯儲在6月的政策會議上會變得更加鷹派。策略師預計，由于全球復蘇正在加快，和美國相比，其他國家的收益率普遍快速上升。

近期，多位美聯儲官員反駁了有關通脹壓力將伴隨經濟重啟持續攀升的說法。美聯儲理事LaelBrainard、亞特蘭大聯儲行長RaphaelBostic、圣路易斯聯儲行長JamesBullard表示，隨著疫情減退和被壓抑的消費需求釋放，未來幾個月內物價因為瓶頸和供應短缺而被推高是意料之中的，但是這些漲幅大部分應該被證明只是暫時現象。

今年3月，美聯儲剛剛將隔夜逆回購工具的單個對手方用量提升到了800億美元/天，這意味著每個對手方可以每天在聯儲通過逆回購存入高達800億美元的資金。隔夜逆回購工具用量的飆升讓市場變得緊張。

市場分析指出，逆回購工具用量飆升之時，市場正處于流動性最為寬松的狀態，而此時美國財政部的財政平衡策略出現微妙變化，發債胃口相較于去年大幅下降，于此同時財政部存款賬戶瘋狂泄洪，銀行也因為資產收益而苦惱于準備金過剩的問題。（根據美聯儲最新發布的高級信貸官調查報告顯示，對大型和中型市場企業的工商貸款的凈需求較弱，而對小型企業的工商貸款的需求基本沒有變化。最終的結果就是貨幣市場處于流動性泛濫的狀態。

東北證券分析認為，無論是對于經濟、通脹基本面還是縮減購債、金融風險等問題，美聯儲都釋放了鴿派表態，短期內不必擔心貨幣政策的轉向。未來值得關注的一是近期新興市場疫情的反彈是否會向發達國家擴散，以致引起全球經濟預期的大幅變化。美國疫苗接種的進度，群體免疫的時間或是美聯儲改變前瞻性指引的時點。分析師預計，美元將維持震蕩行情，美國經濟可能于三季度見頂，通脹逐步上升的背景下，美債收益率調整后仍有上行壓力。

對于美聯儲何時加息？東北證券分析認為，根據過去經驗，產出缺口轉正或即將轉正時，美聯儲開始加息。此時影子利率也會向上回到0附近。疫情節奏主導這次經濟復蘇，疫苗加持下，產出缺口縮小到0會大大快于往常。不過，此次經濟復蘇還受到財政刺激的極大干擾。財政刺激下，產出缺口大幅縮小，短期自然利率快速上升。財政刺激消退之后，短期自然利率、產出缺口都會受到一定的壓制。美聯儲評估加息時，需要考到財政政策消退后的產出缺口、自然利率情況。

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