國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月31日發(fā)布10月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，其中，當(dāng)月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)引起市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，10月，制造業(yè)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定向好，當(dāng)月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.6%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展信心穩(wěn)定。
　　從行業(yè)看，10月，農(nóng)副食品加工、木材加工及家具、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車(chē)、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展前景較為樂(lè)觀(guān)。
　　需求端表現(xiàn)提升企業(yè)預(yù)期
　　對(duì)于該指數(shù)保持景氣原因，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊分析，三季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度逐步好轉(zhuǎn)。從終端需求來(lái)看，隨著海外庫(kù)存周期觸底，出口已經(jīng)過(guò)了壓力最大的階段；房地產(chǎn)因城施策政策下，銷(xiāo)售和新開(kāi)工初步企穩(wěn)；居民生活半徑繼續(xù)修復(fù)，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)中樞較二季度提升，汽車(chē)零售業(yè)表現(xiàn)較好，需求端表現(xiàn)提升企業(yè)預(yù)期。
　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，與制造業(yè)PMI相比，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)受季節(jié)性等因素的干擾較小，該指數(shù)維持較高景氣，指向企業(yè)生產(chǎn)信心較好。近期高頻數(shù)據(jù)顯示上中游開(kāi)工表現(xiàn)景氣，此外，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、支持地方建設(shè)、促消費(fèi)等政策落地，企業(yè)或?qū)ξ磥?lái)需求修復(fù)持有樂(lè)觀(guān)預(yù)期。“該指數(shù)回升說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)期較為穩(wěn)定，政策傳導(dǎo)效率在提升，企業(yè)存在擴(kuò)大生產(chǎn)、投資的意愿。”趙偉說(shuō)。
　　助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)
　　制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù)保持在較高景氣區(qū)間有望對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)產(chǎn)生積極影響。
　　“預(yù)期反映了市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的判斷，并對(duì)市場(chǎng)主體后續(xù)的經(jīng)營(yíng)決策有著非常重要的影響；無(wú)論是加快企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)、還是擴(kuò)大企業(yè)投資需求，都需要以提振企業(yè)信心、加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期為前提。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔分析，制造業(yè)企業(yè)是重要的微觀(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升且連續(xù)四個(gè)月位于較高的景氣區(qū)間，為下階段制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的持續(xù)恢復(fù)創(chuàng)造了有利的條件，也為后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的不斷鞏固打下了良好的基礎(chǔ)。
　　郭磊表示，目前制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存處于低位，7月已初步形成本輪庫(kù)存周期底部。庫(kù)存低位的時(shí)候，企業(yè)預(yù)期改善有助于推動(dòng)庫(kù)存回補(bǔ)和產(chǎn)需正循環(huán)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)一步形成助力。
　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力或穩(wěn)步釋放
　　展望四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，趙偉表示，近期中央增發(fā)國(guó)債、支持地方建設(shè)、規(guī)劃建設(shè)保障性住房等政策落地，對(duì)于拉動(dòng)需求、提振實(shí)體部門(mén)信心具有積極意義。
　　燕翔表示，隨著此前出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施效果不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力預(yù)計(jì)將穩(wěn)步釋放，四季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向好的勢(shì)頭會(huì)更加明顯。“以PPI為代表的價(jià)格指標(biāo)在四季度會(huì)持續(xù)回升，出口增速在7月份觸底后的回升趨勢(shì)預(yù)計(jì)四季度也將延續(xù)；此外，隨著四季度增發(fā)的國(guó)債逐步形成實(shí)物工作量以及其他相關(guān)政策的持續(xù)發(fā)力下，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的投資增速也會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。”燕翔分析。
　　資本市場(chǎng)方面，燕翔表示，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好一方面會(huì)直接傳導(dǎo)至上市公司的業(yè)績(jī)提升，另一方面有利于提振市場(chǎng)主體信心。“當(dāng)前市場(chǎng)的政策底非常明確，上市公司的業(yè)績(jī)底預(yù)計(jì)也已經(jīng)出現(xiàn)，四季度有望持續(xù)回升，對(duì)后續(xù)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可以更加樂(lè)觀(guān)。”他說(shuō)。
　　郭磊認(rèn)為，往后看，鑒于海外庫(kù)存周期位置，出口回升具有可持續(xù)性；因城施策、城中村、保障房等三大行業(yè)政策紅利的共同影響下，地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資壓力將逐步減輕；新一輪債務(wù)化解有助于改善地方政府資產(chǎn)負(fù)債表壓力，1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債可以帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資補(bǔ)短板，總需求有望繼續(xù)改善。

(關(guān)鍵字：四季度)