港口鐵礦石庫存超過1億噸,創歷史新高
　　鐵礦石港口庫存從去年4季度至今漲幅接近40%,目前1.07億噸的港口庫存創下了歷史新高。我們認為港口庫存上升的主要原因包括澳洲發貨量的上升,鋼廠減產導致礦石消耗量下降,春節假期物流不暢的影響,以及融資礦占比的升高。
　　融資礦目前約占庫存的30%-40,預計進一步上升空間有限
　　融資礦指鋼廠或貿易商通過銀行開出的信用證(通常為3-6個月),在支付15%-30%的保證金后,由銀行支付貨款,從而獲得了一定期限的短期融資。我們認為融資礦的上升是銀行縮緊鋼鐵生產銷售各環節信貸的結果。根據我的鋼鐵網的預測,目前融資礦約占港口庫存的30%-40%,而我們認為融資礦進一步上升的空間有限,主要考慮到礦石與銅相比并不是最優的融資品種,另外主要散貨港的礦石庫存已經接近其倉儲容量。
　　預計5月開始礦價面臨較大下行風險,融資礦恐加劇價格調整瑞銀大宗商品團隊認為由于供過于求,鐵礦石價格長期將呈逐年下降趨勢。
　　我們認為未來2個月鐵礦石價格將以震蕩或小幅上升為主,而5月開始將面臨較大的下行風險,主要由于需求季節性轉淡,澳洲供給開始大量釋放,而港口的融資礦庫存如果開始去庫存的進程將加劇鐵礦石價格的調整。

(關鍵字：鐵礦石 鐵礦石庫存 鋼廠)