4月金融數據于11日重磅發布。數據顯示，4月份，人民幣貸款新增約7300億元，前4個月累計增加10.19萬億元；月末社會融資規模存量、廣義貨幣（M2）余額分別同比增長8.3%、7.2%。

業內專家普遍表示，4月貸款總量“小月不小”， 信貸結構持續優化，利率水平維持低位，人民幣匯率在合理均衡水平上也保持基本穩定，為經濟高質量發展創造了良好的貨幣金融環境。

4月信貸投放“小月不小” 新發貸款利率仍在歷史低位

根據中國人民銀行數據，4月信貸投放“小月不小”，節奏更趨平穩適度，當月新增人民幣貸款同比多增。

業內人士普遍表示，央行引導貸款合理增長、均衡投放的成效顯著，信貸投放穩定性和可持續性增強。

如在銀河證券首席經濟學家章俊看來，往年金融機構“開門紅”導致的信貸投放“過山車”現象在今年已經有所減輕，金融機構沖業績的指標導向弱化，信貸投放更趨穩健。

再從前4個月整體來看，人民幣貸款累計增加10.19萬億元，保持在歷史同期較高水平；月末人民幣各項貸款余額同比增長9.6%，增速與上月末持平。

同期社會融資規模增長也相對平穩，前4月社融規模增量累計12.73萬億元；月末社會融資規模存量同比增長8.3%，依然明顯高于名義經濟增速，顯示金融對實體經濟的支持力度保持穩固。

往后看，華創證券首席宏觀分析師張瑜預計，后續政府債券將要加快發行，全年仍有可觀的凈融資規模，對社會融資規模增速形成穩定支撐。

與此同時，信貸結構持續優化，助力經濟轉型升級。4月份，中國人民銀行新設立了5000億元科技創新和技術改造再貸款，放寬普惠小微貸款支持工具支持范圍、延續實施普惠養老專項再貸款，通過完善政策激勵機制引導商業銀行做好金融“五篇大文章”。

做好“五篇大文章”已成為金融服務實體經濟的發力點。據招聯首席研究員董希淼分析，新的再貸款工具向金融機構提供了成本較低的穩定資金，有助于引導商業銀行更好地做好五篇大文章，撬動更多社會資本投入科技創新，助力推動新一輪大規模設備更新。

同時，信貸投向優化還能體現盤活金融資源的要求。“對有真實合理融資需求、符合高質量發展方向的市場主體，提供更加便利、優惠的貸款支持，有利于盤活存量資金，緩解資金沉淀空轉，提升金融資源配置效率。”有業內人士如是說。

而除了總量與結構之外，資金價格也是反映金融支持力度一項重要指標。

記者從中國人民銀行獲悉，4月份企業新發放貸款加權平均利率為3.76%，基本與上月末持平，比上年同期低23個基點；個人住房新發放貸款利率為3.7%，比上月低2個基點，比上年同期低48個基點，均處于歷史低位。

多因素“拖累”M2增速放緩 未來幾月有望逐步企穩

4月份，貨幣供應量增速放緩，引發市場廣泛關注。根據中國人民銀行數據，4月末，廣義貨幣（M2） 余額301.19萬億元，同比增長7.2%，環比回落1.1個百分點。

“其實央行對影響貨幣增速回落的因素早有預判，前期已通過國新辦新聞發布會等場合持續對外發聲。貨幣供應量增速放緩受多因素綜合影響，預計未來幾個月貨幣供應量增速將有企穩。”張瑜說。

具體來看，一是今年以來債市持續上漲。居民購買理財的熱情升溫，銀行存款向理財等非銀產品分流轉化，非銀機構資金充裕，從銀行借錢購債的需求降低。

記者從業內人士處獲悉，近期資管產品募集增速回升較快，4月末同比增長超11%，較大程度分流了銀行表內存款。

“存款向金融市場‘分流’是引起M2增速下行的重要原因之一。M1增速受此影響也有回落，隨著債券價格走高，相關理財產品投資的收益率上升，企業活期存款‘搬家’到理財的情況也較為明顯。”張瑜說。

二是資金空轉、手工補息等現象已在規范治理。有業內人士對記者表示，近期多部門對資金“低貸高存”空轉套利、銀行手工補息等現象的規范力度加大，過去相當一部分虛增的、不規范的存貸款有所減少，短期內有“擠水分”效應。

“但金融機構對有效的實體經濟需求依然充分滿足，金融總量對經濟的支持更實、效率更高。這既是金融高質量發展的體現，也能促進經營主體立足主業，避免資金沉淀空轉。”上述業內人士如是說。

三是金融業增加值核算優化調整也有影響。2024年第一季度，國家統計局對金融業增加值的季度核算方式進行了優化調整。短期看，這一調整或將下拉擾動貨幣信貸總量，但長期有利于金融高質量發展。

據了解，以往核算方式主要參存考貸款余額，但存在金融業增加值可能“虛胖”、加大貨幣信貸總量月末波動以及加劇資金空轉現象等多種弊端，而優化后的核算方式則主要參考銀行利潤指標。

據業內專家分析，新的核算方法短期可能難免帶來“擠水分”的擾動，對貨幣信貸總量造成下拉影響，但長期而言是好事，貨幣信貸總量和金融業增加值數據的增長將更實，資金循環周轉的效率將更高，有利于推動銀行業務全面發展。

往后看，隨著實體經濟融資需求逐步向好，政府部門融資需求有望加快，以及債市逐步向基本面邏輯回歸，業內人士普遍預計，未來幾個月貨幣供應量增速將有企穩。

(關鍵字：信貸 投放)