12月14日，創興資源發布一則公告，將2009年花了3.19億元收購的神龍礦業（鐵礦）100%的股權以1000元的價格出售。

高價收礦的“接盤俠”并不只這一家。

在經歷了大宗商品“黃金十年”后，中國企業對海外礦業的興趣大增。WIND數據顯示，僅2009年四季度至2014年底，上市公司發起的、額度超1億元的礦業收購達146項，平均一年30起左右。

然而，2010年開始中國經濟減速，礦價踏上漫漫“熊途”。2011年高點至今，鐵礦跌去80%，油價跌去72%，動力煤跌去56%，滬銅跌去53%，黃金跌去43%。

由此，一幕幕高位接礦的悲劇也不斷上演……

比現價貴一倍的鐵礦收購成本

由于國內產業特性，在并購案例中，最慘的莫過于鐵礦“接盤俠”。

中國鐵礦石對外依存度一度接近70%。2006年至2008年，鐵礦石價格飆漲兩倍。看到鐵礦成為制約企業盈利的最主要因素，占全球產量接近一半的中國鋼鐵企業紛紛走出去收購鐵礦，沒想到一出手就站在“寒冷的山頂”。

2011年1月，攀鋼釩鈦擬置出鋼鐵，置入鞍鋼集團鐵礦等礦山開采資產。其中，儲量巨大的卡拉拉鐵礦非常引人關注。資料顯示，澳大利亞的卡拉拉鐵礦擁有25.18億噸的JORC標準的鐵礦石資源量。該項目是鞍鋼集團2007年簽約的項目，收購時該項目還在勘探階段。

目前，鞍鋼股份持有卡拉拉鐵礦石項目股權為52.2%。

一位不愿具名的礦業分析師向本報透露，鞍鋼卡拉拉鐵礦開采成本約60~70美元。目前礦山經營困難，虧本出售。

攀鋼釩鈦年報顯示，2014年，攀鋼釩鈦所持鈦卡拉拉鐵礦股權一共虧損45.51億元。其中，高位收礦的高估值帶來的計提減值就達43.25億元。

武鋼集團海外收購鐵礦是最激進的一個。2012年11月，武鋼股份曾披露，擬發行股份募資不超過150億元，收購集團近年來拓展的巴西、加拿大、澳大利亞、利比里亞等海外礦業資源以及既有的國內礦業基地。該項收購因為市場價跌破增發價而沒有成功。

最新資料顯示，武鋼海外資產中，已經投產且各方面條件比較好的巴西MMX礦宣布破產；寄予厚望的加拿大Bloomlake鐵礦也已停產；目前僅剩早期投資的澳大利亞威拉拉鐵礦石和利比里亞的邦礦在正常運行；更多的海外礦產則處于勘探或探礦階段。

中信集團所屬中信泰富公司2006年收購澳大利亞SINO磁鐵礦項目，項目總投資規模近百億美元，是中國迄今在澳洲最大的礦業投資項目。項目預計2009年投產。由于項目前期評估嚴重不足，項目自啟動起就命途多舛：停工延期、管理層換血、投資成本飆升、各類利益糾紛，一度令中信股份深陷泥潭。公司在2014年的會計賬上，對中澳鐵礦作出14億至18億美元減值撥備。

業內估計，中信泰富西澳鐵礦運到國內成本價高達120至130美元。“虧不虧都要開采，非常尷尬。”

另據多位專業人士透露，中國企業海外購鐵礦的平均成本在80美元上下。

“相比之下，目前占全球鐵礦產量70%的四大礦山中，力拓和必和比拓的鐵礦（62%澳洲礦粉）到青島港的到岸現金成本為24至25美元/噸；巴西淡水河谷62%鐵礦粉到青島港的現金成本為35美元/噸。新成長起來的FMG鐵礦，到青島港的現金成本也就30多美元。”上海鋼聯分析師向上證報記者透露說。

此前，為降低成本、提高市占率，四大礦山鉚足勁生產，2013年至2014年，鐵礦產量大幅增長，價格卻直線下滑。16日，澳洲62%的鐵礦粉青島港到岸價38.6美元/噸，較2008年、2011年最高價200美元左右時跌去80%。

業內人士認為，考慮到鐵礦石存量已經很大，而中國鋼鐵需求還在遞減，三五年內，鐵礦石價格均會低迷。

中國鋼鐵工業協會統計，中國鋼鐵企業負債率超過70%，其中并購成本高昂是一個重要因素。鐵礦價格持續低迷，企業資金鏈持續緊張，中國鋼鐵行業已開始為高價并購付出沉重代價。

站在100美元/桶之巔的油老板

中國的石油對外依存度高達60%，油氣資源也成為海外礦業并購的另一項重點。2000年，國際原油價格從25美元起步，一路飆升至2008年的147美元；盡管金融危機期間短暫回落到30美元，但到2014年上半年前仍保持在100美元以上的高位。

高油價吊起了中國企業的“胃口”——后者發現了并購突破口，但過早的涉足還是踩錯了油價起伏的節拍。

2013年12月，洲際油氣以定增和自有資金完成協議總價為5.25億美元的油田收購，拿下哈薩克斯坦馬騰石油公司95%股權，成為當時中國民企對哈薩克斯坦油氣領域投資規模最大的項目。2014年6月，收購完成。

當時，國際油價還在100美元左右。但2014年下半年，油價突然出現斷崖式下跌。12月17日，國際油價收于35美元/桶，接近2008底全球金融危機的水平。

突如其來的暴跌讓洲際油氣深感被動。公司曾對馬騰石油公司做出2014年度盈利預測，預計主營業務原油收入達27.89億元，對應凈利潤達7.9億元。但由于下半年國際油價下跌近50%，最終年報實際收入縮水三分之二，主營業務油氣收入僅為9.13億元。而今年前三季度，公司合并營業利潤累計虧損4899.9萬元，第三季度凈利潤更爆出虧損791.21萬元。

在收購成本高企、盈利壓力之下，此前作出的業績承諾也成為一紙空文。今年9月，公司將大股東此前承諾的三年業績目標延至七年完成。原方案中，上市公司大股東廣西正和承諾馬騰石油將在2014年至2016年三個會計年度累計實現凈利潤總和不低于31.46億元，但如今要推遲到2020年才有可能兌現。

像洲際油氣一樣滿懷收購熱情的企業還有許多。早在2013至2014年國際油價高企之時，A股市場上一度出現海外油氣并購狂潮。截至2014年底，共有超過20家中國公司在海外從事油氣投資活動。包括廣匯能源、金葉珠寶、復星國際、中油燃氣等10多家民企在2014年的海外收購總額達到18.5億美元，創歷史新高。

不過，隨著油價下跌，跟風收購的企業趁著尚未成交紛紛選擇退出。去年2月份，主營貴金屬首飾品的金葉珠寶推出定增方案以收購美國油田公司ERG母公司EIH的100%股權，最終在12月宣布放棄該項收購。同樣地，主營工業電器的天成控股也被低油價“嚇退”，放棄收購海外油田資產，將原本計劃用于收購的定增資金用于還貸及補充流動資金。

在業內人士看來，只要鐵礦石價格或油價上不去，上述高位礦“接盤俠”的苦日子就很難到頭，最終洗牌結局難免。

(關鍵字：鐵礦 礦價 大宗商品)