國家統計局10月31日發布10月中國采購經理指數，其中，當月生產經營活動預期指數引起市場關注。數據顯示，10月，制造業市場預期穩定向好，當月生產經營活動預期指數為55.6%，比上月上升0.1個百分點，連續四個月位于較高景氣區間，制造業企業對市場發展信心穩定。

從行業看，10月，農副食品加工、木材加工及家具、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業生產經營活動預期指數均位于60.0%以上高位景氣區間，企業對行業發展前景較為樂觀。

需求端表現提升企業預期

對于該指數保持景氣原因，廣發證券首席經濟學家郭磊分析，三季度以來，中國經濟景氣度逐步好轉。從終端需求來看，隨著海外庫存周期觸底，出口已經過了壓力最大的階段；房地產因城施策政策下，銷售和新開工初步企穩；居民生活半徑繼續修復，消費和服務業增長中樞較二季度提升，汽車零售業表現較好，需求端表現提升企業預期。

國金證券首席經濟學家趙偉表示，與制造業PMI相比，制造業生產經營活動預期指數受季節性等因素的干擾較小，該指數維持較高景氣，指向企業生產信心較好。近期高頻數據顯示上中游開工表現景氣，此外，各項穩增長、支持地方建設、促消費等政策落地，企業或對未來需求修復持有樂觀預期。“該指數回升說明市場預期較為穩定，政策傳導效率在提升，企業存在擴大生產、投資的意愿。”趙偉說。

助力經濟修復

制造業生產經營活動預期指數連續保持在較高景氣區間有望對經濟恢復產生積極影響。

“預期反映了市場主體對未來經濟發展的判斷，并對市場主體后續的經營決策有著非常重要的影響；無論是加快企業生產活動、還是擴大企業投資需求，都需要以提振企業信心、加強市場預期為前提。”華福證券首席經濟學家燕翔分析，制造業企業是重要的微觀經濟活動主體，制造業生產經營活動預期指數回升且連續四個月位于較高的景氣區間，為下階段制造業工業生產活動的持續恢復創造了有利的條件，也為后續經濟增長勢頭的不斷鞏固打下了良好的基礎。

郭磊表示，目前制造業產成品庫存處于低位，7月已初步形成本輪庫存周期底部。庫存低位的時候，企業預期改善有助于推動庫存回補和產需正循環，從而對經濟修復進一步形成助力。

經濟內生動力或穩步釋放

展望四季度經濟形勢，趙偉表示，近期中央增發國債、支持地方建設、規劃建設保障性住房等政策落地，對于拉動需求、提振實體部門信心具有積極意義。

燕翔表示，隨著此前出臺的一系列穩增長政策措施效果不斷顯現，經濟內生增長動力預計將穩步釋放，四季度宏觀經濟向好的勢頭會更加明顯。“以PPI為代表的價格指標在四季度會持續回升，出口增速在7月份觸底后的回升趨勢預計四季度也將延續；此外，隨著四季度增發的國債逐步形成實物工作量以及其他相關政策的持續發力下，包括房地產在內的投資增速也會出現明顯好轉。”燕翔分析。

資本市場方面，燕翔表示，宏觀經濟數據的持續向好一方面會直接傳導至上市公司的業績提升，另一方面有利于提振市場主體信心。“當前市場的政策底非常明確，上市公司的業績底預計也已經出現，四季度有望持續回升，對后續資本市場的表現可以更加樂觀。”他說。

郭磊認為，往后看，鑒于海外庫存周期位置，出口回升具有可持續性；因城施策、城中村、保障房等三大行業政策紅利的共同影響下，地產銷售和投資壓力將逐步減輕；新一輪債務化解有助于改善地方政府資產負債表壓力，1萬億元增發國債可以帶動基礎設施投資補短板，總需求有望繼續改善。

(關鍵字：經濟內生動力 穩步釋放)