根據(jù)測(cè)算，2024年3月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為16825元/噸，環(huán)比下降60元/噸或0.4%；成本小幅下降的同時(shí)，鋁價(jià)大幅上行，行業(yè)盈利空間明顯擴(kuò)大。以3月份滬鋁連續(xù)合約均價(jià)19269元/噸計(jì)算，當(dāng)月平均利潤(rùn)為2444元/噸，環(huán)比增加480元/噸，同比增加1129元/噸。統(tǒng)計(jì)3月份中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約360萬噸，其中完全成本虧損產(chǎn)量占比3.2%，環(huán)比收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。

主要成本要素分析顯示，3月份氧化鋁價(jià)格、電力價(jià)格均有不同程度的下降，使得電解鋁生產(chǎn)中的相應(yīng)成本有所降低。測(cè)算，3月份電力、氧化鋁成本環(huán)比分別減少12元/噸和54元/噸，陽極成本基本持平，氟化鹽成本小幅增加。前三者在電解鋁制造成本中的占比分別為38.9%、41.6%和11.6%。

從電力成本來看，近期受煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)影響，自備電企業(yè)的電力成本變化較大，而各地區(qū)網(wǎng)電價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。2月份煤炭?jī)r(jià)格漲跌互現(xiàn)，2月上旬煤價(jià)維持低位震蕩走勢(shì)，中下旬受煤礦復(fù)工不及預(yù)期以及全國(guó)范圍內(nèi)雨雪天氣等因素影響，煤炭?jī)r(jià)格逐步上漲；隨著煤炭需求疲軟，而供應(yīng)增加，2月底煤價(jià)開始走低，3月份進(jìn)一步下行。鋁廠反映近期煤炭采購價(jià)確實(shí)有所下調(diào)，預(yù)計(jì)在4月份電力成本中體現(xiàn)更加明顯。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，3月份自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.412元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.0013元/千瓦時(shí)；網(wǎng)電價(jià)格為0.491元/千瓦時(shí)，與上月基本持平；綜合加權(quán)平均電價(jià)為0.453元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.0017元/千瓦時(shí)。從氧化鋁成本來看，盡管云南電解鋁復(fù)產(chǎn)提振氧化鋁需求進(jìn)而對(duì)西南氧化鋁價(jià)格有較強(qiáng)支撐，但北方氧化鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)仍然打壓了整體價(jià)格走勢(shì)，3月份國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈穩(wěn)中有降趨勢(shì)。根據(jù)氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測(cè)算，3月份鋁企原材料采購期內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為3362元/噸，環(huán)比下降20元/噸或0.6%，電解鋁生產(chǎn)過程中的氧化鋁成本有所降低。另外，節(jié)后陽極市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格以穩(wěn)為主，陽極成本變化不大。

當(dāng)前，氧化鋁價(jià)格穩(wěn)中有降、自備電價(jià)逐步下行，電解鋁成本正在進(jìn)一步降低。從鋁價(jià)表現(xiàn)來看，宏觀向好，需求啟動(dòng)，去庫拐點(diǎn)已現(xiàn)，短期內(nèi)價(jià)格將持續(xù)偏高位震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)4月份電解鋁行業(yè)將維持2500元/噸的盈利水平。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 盈利)