“2013年，是有色金屬行業較為艱難的一年。這一年，金屬價格一蹶不振，有色企業步履艱難，產能過剩越發凸顯，產業格局醞釀變動，科技創新舉步維艱，污染事件偶有發生。2013年，更是中國有色金屬工業繼續開拓前進的一年。這一年，行業主動謀變，推動下游消費市場工作緊鑼密鼓，推動企業加強深加工，延長產業鏈，調整產業結構，促進產業升級……”
對于去年的有色金屬行業，坊間流傳著這樣一段總結性的話語。這也同樣適用云南省有色金屬行業。
云南多種有色金屬保有儲量位居全國前列。據了解，云南省已發現的礦產將近150種，92種探明了儲量，其中35種礦產的保有儲量居全國前5位，54種礦產保有儲量居全國前10位。
雖然是有色金屬資源大省，但是長期以來產業鏈主要集中在開采與加工，還沒有形成真正意義上的高效市場。“沒有市場就沒有充分公開透明的交易，就不能充分實現資源的價值，交易市場發展滯后，制約著云南由資源大省向經濟大省的轉變，制約著云南經濟進一步發展。”云南省非公經濟督導組組長、云南經濟西促會主席孟繼堯說。
2013業績報
7家上市公司
綜合虧損20億
云南有色金屬上市板塊三家虧損（其中兩家巨虧）、四家盈利。根據去年各家披露的業績統計，7家公司綜合起來，虧損額達到了20.79億元左右。由此可見，在全球有色金屬市場持續低迷的大氣候下，云南省有色金屬上市企業也未能獨善其身。
在4月30日的年度報告截至發布日期前，云南省28戶上市企業相繼公布了2013年度業績報告，25家盈利、3家虧損的總體業績，單從盈虧比上來看，近九成的盈利已經是近幾年來的上佳表現。
但值得注意的是，去年僅有的三家虧損上市企業均屬有色金屬板塊，分別是羅平鋅電、錫業股份和云南銅業，分別虧損5105.95萬元、13.41億元和14.96億元。在云南省有色金屬上市板塊中，除了上述這三家虧損以外，其余四家均實現了盈利，它們分別是馳宏鋅鍺（盈利5.89億元）、云南鍺業（盈利1.23億元）、貴研鉑業（盈利7987.99萬元）和云鋁股份（盈利1609.27萬元）。
云南有色金屬上市板塊三家虧損（其中兩家巨虧）、四家盈利，根據去年各家披露的業績統計，7家公司綜合起來，虧損額達到了20.79億元左右。由此可見，在全球有色金屬市場持續低迷的大氣候下，云南省有色金屬上市企業也未能獨善其身。
來自申銀萬國的分析研報對這種狀況給出了這樣的總結：在去年的有色金屬領域內，從具體行業細分來看，銅鋁錫企業成為業績重災區，業績同比增長的公司僅存在于個別小金屬(鍺)、新材料個股(金屬粉末冶金、高端鋁深加工、高端鋰材、金屬回收等)，以及基本金屬中降本增效的企業。
2014市場預期
銅業仍面臨
原材料價格壓力
中國有色金屬工業協會副會長王琴華說：“價格方面受國際供應過剩及大宗商品走勢的影響，預計銅價格仍低位振蕩，鉛鋅價格上漲缺乏動力，總體行業的利潤預計全年增幅在5%以下。”
在眾多有色金屬上市企業披露的年報中，幾乎都有這句相同的話：“2013年，受宏觀經濟形勢影響，市場需求萎縮，有色金屬及貴金屬價格持續下滑，公司遇到前所未有的經營困難。”
對于目前大部分有色金屬企業而言，價格對公司業績的影響可以說是立竿見影的。“從歷史上看，在有色金屬行業，成品價格和原材料價格與公司效益、股價和盈利能力等方面均保持著很高的關聯度。”海通證券昆明營業部一位分析師說。
去年巨虧的云南銅業，通過其年報在對未來的經營期望中，就特意提醒投資者有色金屬價格的變動會給企業帶來的經營風險。其報告中強調：“銅、金、銀等金屬價格持續低迷震蕩，銅市場面臨的不確定因素增加，企業經營的壓力不斷加大，會不斷加劇企業經營的風險。”
事實上，對于云南銅業這樣的公司，銅的價格是其產業鏈中重要的一個環節，價格的變動將牽動著整條產業鏈的狀況，無論是上游價格還是下游價格的變動。上述分析人士說：“我長期關注江西銅業，由于它主要依靠規模效應來盈利，一般利潤率在6%左右，即加工1000億元，最終能獲利60億元。所以總體來說，銅價的變動對這個行業經營的影響相當明顯。”
以此類推，包括錫、鋁、鋅等在內的多種有色金屬企業，價格對其市場表現的影響都是顯而易見的。“我們對2014年有色金屬的總體運行有這樣一個預測，10種有色金屬的產量增幅預計在8%左右。消費方面我國銅、鋁、鉛、鋅的消費生產在6-7%上下。”中國有色金屬工業協會副會長王琴華說，“價格方面受國際供應過剩及大宗商品走勢的影響，預計銅價格仍低位振蕩，鉛鋅價格上漲缺乏動力，總體行業的利潤預計全年增幅在5%以下。”
困境的另一面也是機遇
安信證券研報分析，機遇主要來自以下三方面：“一是從成本端看，持續低位的原材料成本，有利于降低終端產品價格，擴大需求，并降低企業經營的難度。二是從需求端看，高附加值的有色深加工材料正迎來前所未有的發展空間。三是從技術、團隊、資金、市場等方面看，國內有色深加工均具備良好的發展條件。”
來自安信證券的一份分析數據顯示，當前我國有色行業盈利水平處于低谷。分析稱：“從產業鏈環節看，隨著礦價的下降，采選業的利潤率將明顯出現下降，而中游冶煉和壓延加工環節由于加工費較為穩定且有上升的趨勢，利潤率將穩定保持在一個較低水平。”
有色金屬行業分析師陳家倫對此也持有同樣的觀點，他說：“整體看來，我國目前有色金屬行業產能仍在擴張，但是利潤已經很薄，未來的有色金屬行業需要走深加工的路子，形成一條完整的產業鏈，云南有色金屬公司有從事深加工的機會。”
安信證券研報分析，機遇主要來自以下三方面：“一是從成本端看，持續低位的原材料成本，有利于降低終端產品價格，擴大需求，并降低企業經營的難度。二是從需求端看，高附加值的有色深加工材料正迎來前所未有的發展空間。三是從技術、團隊、資金、市場等方面看，國內有色深加工均具備良好的發展條件。”
在云南7家有色金屬上市公司中，除羅平鋅電和云南鍺業外，其他5家都分屬于省內三大有色金屬集團：云南銅業大股東為云銅集團，云鋁股份、馳宏鋅鍺大股東為云冶集團，錫業股份、貴研鉑業大股東為云錫集團。三大有色金屬集團實力雄厚，依托云南有色金屬得天獨厚的資源優勢，重點從事深加工，具有良好的發展機遇。
以云鋁股份為例：云鋁股份擁有從鋁土礦、氧化鋁、電解鋁和鋁加工完整產業鏈。完整的產業鏈使公司能夠掌握定價的自主權，同時還有利于降低鋁價大幅波動帶來的經營風險。但在2013年，“由于其產品相對單一，高產品附加值產品的生產較少，使其業績受到鋁價降低的影響較大。”從公司上半年財報獲悉，今年原鋁現貨均價14752元/噸，相比去年同期的15975元/噸，下降了7.66%。
陳家倫說：“像云鋁股份這樣的公司，如果從事更多的深加工，通過生產更多高附加值的產品，就能有效規避鋁價降低而帶來的影響。”
此外，對于金屬鍺而言，當前發達國家在全球鍺行業中控制著深加工領域，尤其是下游技術含量和附加值都較高的領域。國內鍺行業僅僅作為原料供應方，每年生產的鍺金屬量占到世界總產量的約三分之二，總量較大，但主要從事的是上游粗加工，仍處于產業不斷集中、產業結構不斷升級的過程中。
云南鍺業作為目前國內最大的鍺系列產品生產商和供應商，和國內其他企業一樣，在鍺行業仍處于一個相對初級階段，與國外先進企業仍存在較大差距，仍需不斷加強研發，突破技術壁壘，在下游深加工領域爭取一席之地。
錫業股份謀變已嘗“甜頭”
作為業內領頭羊的錫業股份，在2014年一季度實現了盈利8495.17萬元的經營業績，凈利潤同比扭虧為盈。公司表示，其主要原因是報告期內調整產品生產、銷售結構，產品生產成本有所下降所致。這同樣與公司2014年增強市場運作、強化運營管控、推進科技管理創新和提升的經營思路密不可分。
“長期看來，傳統行業面臨企業轉型，這個市場也會倒逼企業做一些多樣化經營，探索更符合經濟發展趨勢的轉變。”紅塔證券分析師宋惠萍說，“就比如說稀有金屬的高科技應用還是有不錯的前景和想象空間的。”
受到價格低谷的影響，有色金屬企業艱難維持、慘淡經營。但與此同時，翻看云南省7家有色金屬上市公司的年度報告，精深加工已經成為它們重點發力的方向。
2014年一季度，云南銅業凈利潤較上期增加1.67億元，增幅為118.27%。在去年巨虧14.96億元后，取得這樣的成績實屬不易。這與公司經營思路的轉變密不可分，云南銅業方面在2013年年度報告中就表示，未來將加強技術攻關，提高冶煉綜合回收率，打造銅冶煉綜合回收示范基地；在做精加工方面，按照專而精的發展方向，重點發展高精尖和進口替代產品，做精加工板塊，延伸產業鏈，培育增長源。
此外，錫作為稀有小金屬，廣泛應用于電子、信息、電器、化工、冶金、建材、機械、食品包裝等行業。據了解，盡管錫的用途廣泛、用量大，但全球的錫金屬資源非常稀缺，且分布及其不均衡。世界十大生產商的產量占全世界總產量的近70%，而中國生產的錫約占世界總產量的三分之一。隨著各國政府對資源保護和重視不斷加強，資源將進一步集中到擁有先進的生產技術、能嚴格到達環保標準的具有一定規模的企業手中。
作為業內領頭羊的錫業股份，在2014年一季度實現了盈利8495.17萬元的經營業績，凈利潤同比扭虧為盈。公司表示，其主要原因是報告期內調整產品生產、銷售結構，產品生產成本有所下降所致。這同樣與公司2014年增強市場運作、強化運營管控、推進科技管理創新和提升的經營思路密不可分。
轉型核心：增強國際定價話語權
在這樣一個轉型時期，王琴華認為，隨著戰略性行業的新型蓬勃發展，有色金屬的地位將日益突出。稀有金屬行業將能夠以市場在資源配置中發揮決定性為原則，提高市場參與度和價值公信力，從而提升稀有金屬定價對國際價格的影響力，不斷增強我國稀有金屬產業的國際話語權。
眼下，我國經濟社會發展正處于一個重要的轉型期，過去的如勞動力成本低、資源豐富這些競爭優勢正在慢慢地消失，新的競爭優勢尚有待逐步形成。在中國有色金屬工業協會副會長王琴華看來，目前我國的有色金屬產業也同樣處于這樣一個轉型時期。
“根據我們的預測，整個2014年有色金屬總體行業的利潤預計全年增幅在5%以下。”王琴華說，“盡管行業發展面臨著國內外環境不容樂觀這樣一種嚴峻的形勢，但同時我們也要看到我國新型工業化、城鎮化的發展，特別是戰略性新興產業的發展，對有色金屬的材料的需求非常廣闊，特別是對稀有金屬的需求應該是剛性增加。”
在這樣一個轉型時期，王琴華認為，隨著戰略性行業的新型蓬勃發展，有色金屬的地位將日益突出。稀有金屬行業將能夠以市場在資源配置中發揮決定性為原則，提高市場參與度和價值公信力，從而提升稀有金屬定價對國際價格的影響力，不斷增強我國稀有金屬產業的國際話語權。
“目前是稀有金屬轉型升級的重要時期，一是有利于發現供應價格和提高資源配置效力，從而體現資源的稀缺性和戰略地位。二是拓寬渠道，為稀有金屬的科技進步提供強有力的資金支持。三是有利于形成更加透明地價格形成機制和提供更加有效地風險規避措施，為稀有金屬行業平穩發展提供重要保障。”王琴華說。
其中，強化產業金融的深度融合，助推稀有金屬行業健康發展，是一條有效的路徑。王琴華認為，稀有金屬作為重要的戰略金屬基不僅具有基本的金屬上商品特征，而被市場賦予了金融屬性，稀有金屬有良好的自然屬性、保值功能，為越來越多投資目前機構重視，成為重要的投資標的、投資替代品、投資工具。
此外，“我國稀有金屬在生產、消費、進出口貿易方面，均占有舉足輕重的地位，然而我國對國際上稀有金屬的影響力明顯不足，沒有獲得國際產業分工的合理利益。”王琴華希望，能完善稀有金屬價格形成機制，不斷增強我國產業的國際話語權。
產業金融的探索
仍待市場佐證
對于推出首次信托與稀有金屬產品的牽手，張宏認為，信托長期以來關注產業研究、價值投資，堅持用信托工具服務產業的發展。而之所以選擇稀有金屬，體現了該產業在未來的具有廣闊的投資價值。
去年底，泛亞和華澳信托公司推出了中國首個稀有金屬的信托產品。據了解，該產品發售后市場反響熱烈，很快被認購一空。該產品的推出被認為開創了信托交易所和泛亞有色金屬交易所的投資先河，拓寬了信托產品的內容，通過信托產品對稀有金屬產品的投資，向下游產品的升級有一定的意義。
事實上，作為稀有金屬、稀土產量最大出口的國家，“由于種種原因，我國稀有金屬的價格被嚴格低估，作為新能源、新材料，稀有金屬的使用量逐年在遞增，價格回顧趨勢也比較明顯，這里存在大量的投資機會。”華澳國際信托有限公司CEO張宏坦言。
對于推出首次信托與稀有金屬產品的牽手，張宏認為，信托長期以來關注產業研究、價值投資，堅持用信托工具服務產業的發展。而之所以選擇稀有金屬，體現了該產業在未來的具有廣闊的投資價值。
在信托產品的設計種，張宏認為稀有金屬這一行業將長期利好，并不被傳統的業務模式所束縛。在交易所的框架內進行設計，稀有金屬是現貨交易模式，通過持有現貨，不再局限于單一某個客戶的情況。在大的產業背景向好的前提下，通過產業投資的發展，通過產品盈利和安全的平衡。
“稀有金屬信托產品的推出，其間要經過嚴格的控制措施和風險的控制，作為信托公司，首先對交易所的操作環節要做到非常熟悉，投入交易所的平臺實現產品的投資，這極大區別于傳統金融產品的融資。”張宏說道。
“對于新的稀有金屬信托產品，回顧華澳信托這一路的探索，我認為如下環節的支持是離不開的：一是要了解信托內部的風險控制和、風險點的了解、認識，只有公司自己成為稀有金屬投資的專家，才能談得上吸入的創新。”張宏說，“二是得到監管部門的認可，就華澳信托走過來的歷程看，金融風險的把關一個很關鍵的，如何讓監管部門這個過程，如何解答監管部門的解答？如何消除監管部門對新業務的考慮？如何考慮信托公司對業務的把握程度和了解程度？”
此外，只有被市場認可的產品才是有生命力的產品。張宏表示，市場投資者的認可，在產品設計收益分配時要充分堅固資金發行的狀況，要給產品一個議價的空間，在產品的設計過程中要考慮產品的收益率，還要考慮到客戶在泛亞有色金屬交易所這個平臺上的風險交易對比。
業界聲音
云南省非公經濟督導組組長、云南經濟西促會主席孟繼堯：
在改革中重要的舉措是鼓勵市場在資源配置中發揮主導作用，鼓勵企業創新，鼓勵發展多層次要素市場。同時要求在大宗資源類的商品類的價格中體現資源成本和環境成本。交易所是符合這一精神的創新型的企業，其快速地發展對云南演變金融的因為著世界與發展，對云南有色金屬的產業，對西部大開發，對昆明區域金融中心的建立建設和發展都起著重要的作用。
云南鍺業董事長包文東：
現在我們云南的稀有金屬，包括全國的，第一要體現出其自身的價值。第二是它的用途，第三是大家確實也知道，這個挖完就完了，這個資源確實也是有限的。還有其他的稀有金屬，下一步也應該要走這條路。因為稀有，它其實就是很金貴。這是我們企業這一塊，企業會按照助推金融，我們怎么跟金融銜接。
華澳國際信托有限公司CEO張宏：
要從產業發展的趨勢理解和設計高端金融產品來設計相關金融產品，稀有金屬是一個特殊的產業，不僅關系著國家資源，更為大宗商品帶來巨大的投資機會。稀有金屬的信托產品，要考慮到投資者的現實，還要符合大的投資趨勢，一時的盈利不難，難的是長期穩定為投資者帶來收益。無數地實踐證明短期的收益要看技術，長期的收入要看行業的發展趨勢。
中國五礦化工進出口商會會長陳鋒：
今年3月市貿組織對我國的稀土、鎢木的措施違反了市貿組織的規則，要求我國根據有關規則進行調整。這種調整一方面是政策本身的完善和優化。但是更重要的一方面是政府管理思路的調整，如何減少政府的關系，如何發揮資源的配置作用，如何確保我國優勢資源的定價權，已經成為擺在政府和企業面前的需要認真思考和解決的問題。
(關鍵字：有色金屬 稀有金屬 有色金屬工業 定價權)
