7月23日至25日，筆者隨鄭州商品交易所組織的鐵合金分析師考察團對寧夏石嘴山、中衛和內蒙古烏海、鄂爾多斯地區的六家鐵合金生產企業進行了實地考察。這六家企業，生產規模均較大，在國內鐵合金行業中排名靠前，其中一家為行業龍頭企業；按產成品來分，一家為硅鐵、硅錳生產企業、一家為硅錳生產企業、其余四家為硅鐵生產企業；按企業性質來分，一家為國有企業，其余五家為民營企業。

通過這次實地考察，了解到鐵合金生產企業主要以民企居多；硅鐵的主要生產成本為電耗，平均綜合噸耗8000度電，占總生產成本的65%左右；硅錳的主要生產成本為錳礦，平均噸耗2噸錳礦，占總生產成本的60%左右，其次為電耗，平均綜合噸耗4000度電，占總成本的22%左右；72#硅鐵、硅錳的終端用戶主要以鋼廠為主，銷售地集中在華北、華東地區，另外75#硅鐵主要用于金屬鎂廠，國內金屬鎂廠集中在山西和陜西，冶煉一噸金屬鎂平均消耗1.1噸75#硅鐵；行業目前整體產能過剩，供過于求，生產企業開工率較低，在產品銷售中處于弱勢，硅錳產品的流通主要以生產企業直供鋼廠為主，回款周期一般在貨到鋼廠后一個月左右，以承兌匯票結算，硅鐵產品的流通除少數幾家規模較大的生產企業直供鋼廠和金屬鎂廠，其他生產企業基本都是直接將貨賣給貿易商，貿易商需全額預付款，一般也都是以承兌匯票結算。

這次考察的六家生產企業，對鐵合金期貨品種上市的熱情度和積極性都很高，另外這次考察團隨團人員較多，各期貨公司、投資機構相關人員在對生產企業進行實地考察和充分交流后，對鐵合金期貨品種表現出了更加濃烈的興趣。

在經濟結構調整、行業產能過剩的宏觀背景下，包括生產企業、貿易商、鋼廠等終端用戶、專業投資機構在內的各市場參與主體，如何運用鐵合金期貨這個工具來規避價格波動風險、實現投資收益，筆者認為如下：

1、對于生產企業，一是可以通過買進原材料，并在期貨市場賣出對應產品的鐵合金遠期合約進行套期保值，來規避產品價格下跌風險，提前鎖定生產利潤；二是通過期貨市場賣出貨物，這樣既可以較快的回流現金、改善企業財務狀況，又可以較好的規避買方違約的風險。

2、對于貿易企業，既可以通過期貨市場對現貨敞口頭寸進行套期保值，規避價格下跌風險，實現一定的差價收益；也可以通過期貨市場賣出貨物，回流現金。

3、對于鋼廠等終端用戶，可以通過鐵合金期貨進行買入套期保值，規避原料價格上漲風險，合理控制原料采購成本。

4、對于專業投資機構，可以通過鐵合金期貨豐富套利交易組合，增加投資收益渠道。

(關鍵字：鐵合金 硅鐵 硅錳)