12天之內宣布兩起重大海外礦業并購，洛陽欒川鉬業集團股份有限公司（“CMOC”，洛陽鉬業）已華麗轉身成為國際礦業巨頭。

這家市值達75億美元的滬港兩地上市公司，4月28日和5月9日分別宣布收購英美資源集團（Anglo American）和自由港邁克墨倫（Freeport-McMoRan）旗下部分資產，兩項交易總價41.5億美元。在此之前，洛陽鉬業在中國的鉬和鎢礦是全球最大同類礦產之一。而在此番收購之后，洛陽鉬業將躋身世界級礦業公司，成為全球第二大鈮生產商、全球最大的鈷生產商之一，以及頂級的銅生產商。

洛陽鉬業的野心也不僅僅止步于此。洛陽鉬業董事長李朝春及另一名公司高管此前在接受英國《金融時報》時透露，公司正在尋求更多的收購機會。李朝春認為，“現在正是周期的底部”。正是在這個大宗商品處于底部的節點，一些陷入困境的海外礦業公司正在出售資產以改善資產負債的情況。

值得注意的是，海外并購到最后并不一定就有好果子吃，太多失敗案例讓海外并購這一舉動往往貼上“有錢任性”的標簽。但是至少從目前來看，洛陽鉬業此番的收購頗受好評。有分析認為，洛陽鉬業收購麥克墨倫自由港位于剛果的銅鈷礦，劍指全球鋰電池原材料市場。而中國鋼鐵工業的轉型，也使得生產高強度鋼所需的鈮需求預計將增加。

鋰電池風口下的鈷需求

金屬鈷自20世紀以來，在化工、航空航天等領域得到廣泛應用，并成為一種重要的戰略資源。目前，鈷對電動汽車電池的研發至關重要。

受新能源汽車行業及鋰電池行業消費的帶動，中國在過去的一年里消費鈷4.35萬噸，同比增加14.91%，電池領域消費占比達77.01%。

而中國約93%的鈷原料來自剛果民主共和國，這是由單個國家供應大宗商品的最高比例。目前，位于非洲中部的剛果（金）以340萬噸的鈷儲量居世界第一，占全球鈷儲量的48%。麥格理的分析師認為，當中國鈷來源面臨這種集中度風險時，需要某種程度的安全保障。

洛陽鉬業此番以26.5億美元收購自由港邁克墨倫位于剛果（金）的Tenke Fungurume銅鈷礦（Tenke）中的56%權益，在金屬商品咨詢機構英國商品研究所（CRU）看來，如果Tenke銅鈷礦收購完成，中國企業明年將占到全球精煉鈷產量的62%左右。

李朝春則認為，“這是一項獨特的大規模、低成本、長壽命資產。Tenke具有非常有利的條件，能夠在整個商品周期內創造強勁現金流”。洛陽鉬業表示，去年Tenke鈷產量為1.6萬噸，其鈷儲量還可繼續開采25年。

據工信部數據，2015 年中國累計生產新能源汽車37.90萬輛，同比增長4倍。根據“十三五”規劃，至2020年，中國新能源車年產銷量要達到500萬輛，這一銷售數據在2015年是33萬輛。

除碳酸鋰電池之外，新能源汽車的風頭強勁也在導致三元電池受到廣泛關注。三元電池是鋰電池的一種，其正極材料使用鎳鈷錳酸鉀（Li（NiCoMn）O2）。未來10年，全球鈷需求預計將猛增逾三分之二。

鈮助力高端鋼鐵產品

從洛陽鉬業收購資產來看，未來對鋼材的依賴將大為降低，但也并沒有就此放棄鋼鐵市場。

4月28日，洛陽鉬業宣布以15億美元收購英美資源集團旗下位于巴西的鈮、磷業務，分別為AANB（全球三大鈮礦石生產商之一）和AAFB（巴西第二大業務范圍覆蓋磷全產業鏈的化肥生產商），洛陽鉬業間接持有AANB和AAFB各自100%股權。這一舉動將使得洛陽鉬業成為全球第二大鈮生產商，并首次介入農業資源領域。

李朝春認為，此次交易使公司“鞏固了在特殊合金行業中的領導地位，并在巴西和南美洲奠定了意義非凡的戰略地位”。

鈮主要用于提高鋼合金的硬度，在特殊合金和鋼鐵生產中發揮關鍵的增值作用，每公斤鈮的價格比銅價高出7倍。目前，巴西是鈮和鐵鈮合金的最大產出國。洛陽鉬業收購鈮業務，是對已有的鉬、鎢業務的重要補充。

使用鈮的高端鋼產品，包括核電廠和石油鉆井平臺使用的無縫鋼管等。此前的2011年，寶鋼、鞍鋼、首鋼、太鋼，以及中信集團組成的聯合體斥資19.5億美元購買巴西礦冶公司15%的股權。

而在中國經濟結構調整以及中國鋼鐵工業轉型之際，高端鋼材市場是中國鋼企未來爭奪的重地。目前，中國鋼企并不能充分滿足戰略性新興產業及部分傳統產業升級的用鋼需要，每年卻需要進口大量高端鋼鐵材料以彌補這一塊的需求空缺。

對于另一項磷礦業務，洛陽鉬業表示，“受惠于持續成長且結構重要的巴西農業市場，收購上下游一體化的低成本磷業務后能使本公司商品組合更多元化”。

并購甜頭能一嘗到底？

實際上，洛陽鉬業海外收購的篇章并不是今年才開始。和太多不盡如人意的案例相比，洛陽鉬業3年前的一樁銅金礦收購已經開始為公司貢獻利潤。

2013年7月31日，洛陽鉬業和另一家礦業巨頭力拓（Rio Tinto）簽署《資產出售及購買協議》，以8.2億美元收購力拓所持澳大利亞新南威爾士州北帕克斯銅金礦80%權益及相關資產。這項從談判、簽約到交割歷時僅8個月的并購讓洛陽鉬業一戰成名，該并購當年被評為“2013年全球有色金屬行業收購年度杰出交易”。

收購當年，洛陽鉬業就嘗到了甜頭。僅2013年12月，澳大利亞北帕克斯銅金礦就為洛陽鉬業貢獻了約1700萬美元的毛利潤。

洛陽鉬業2015年的年報也顯示出了該項并購的成功。截至2015年12月31日資產總額達到61.82億元，2015年度貢獻歸屬于上市公司股東凈利潤3.22億元，占當年度公司歸屬于上市公司股東凈利潤的42.36%。

值得一提的是，北帕克斯銅金礦利潤貢獻近半這一業績，還是在國際銅價持續低迷之下獲得的。

(關鍵字：洛陽鉬業 鈷 鈮 鋰電 高端鋼)