近日，中鎢高新發布公告，公司將召開臨時股東大會審議“收購湖南柿竹園有色金屬有限責任公司100%股權”重大資產重組方案。這一方案被市場認為是中鎢高新打造鎢全產業鏈資源整合戰略的關鍵一步。

公開資料顯示，中鎢高新是國內硬質合金生產的龍頭企業，業務覆蓋硬質合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工產品和裝備的研制、開發、生產、銷售及貿易。此次重組，公司計劃通過發行股份及支付現金的方式購買湖南柿竹園有色金屬有限責任公司（下稱“柿竹園”）100%股權，這將有助于公司形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質合金及深加工的完整鎢產業鏈，提高鎢資源經營效率，促進公司產業轉型升級，提升公司未來盈利能力。

據悉，鎢作為一種具有高熔點、高硬度的稀有金屬，廣泛應用于工業生產，被稱為“工業的牙齒”，更被譽為“高端制造的脊梁”。根據USGS統計，全球鎢資源較豐富，2022年全球鎢資源儲量達380萬噸，其中我國鎢礦儲量占比接近一半，產量占比超8成。

據了解，為了更好保障鎢資源的合理利用，我國對鎢精礦的開發采取總量約束的方法。這種方式為鎢資源的充分有效利用提供了有力保障，但同時對鎢資源的供給也帶來了一定的約束。

相較于供給端的“緊縮”，伴隨全球制造業的發展，鎢產品的需求卻持續增長。從2020年至2023年，鎢精礦單價從8萬多元/噸逐步上漲至11萬多元/噸，價格呈現逐年上漲的趨勢。2024年，60%鎢精礦成交價站上13萬元/標噸，甚至一度突破15萬元/噸，創下2013年11月份以來新高。

分析認為，鎢價的持續上漲，源自供給剛性和市場需求的增長。根據國家統計局公布的規模以上企業統計數據，2024年1月-6月，作為鎢主要下游應用，金屬切削機床產量33.3萬臺，同比增長5.7%。此外，國內制造業向高端轉型，為鎢資源的未來需求奠定了堅實的基礎。

目前，中鎢高新主營業務為硬質合金的研制、開發、生產、銷售，屬于鎢產業鏈的下游。而從鎢產業鏈來看，上游鎢礦的稀缺性，決定了其對下游產業的發展和擴張產生一定制約。此次，中鎢高新擬收購鎢礦上游公司柿竹園100%股權，將有效補足自身鎢資源上游短板，從而形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質合金及深加工的完整鎢產業鏈，增強自身競爭壁壘和盈利能力。

從投資角度來看，伴隨上游優質鎢礦資產的并入，中鎢高新的投資價值將進一步凸顯。

根據公開披露的重組方案，本次交易完成后，中鎢高新歸屬于上市公司母公司股東凈利潤將得到增加，每股收益將得到提升。

具體來看，交易完成后，中鎢高新2024年1-3月的基本每股收益和稀釋每股收益均從交易前的0.05元提升至交易后的0.10元；2023年度的基本每股收益和稀釋每股收益也從交易前的0.35元提升至交易后的0.40元。

此外，在此次重組方案中，中鎢高新擬向不超過35名特定投資者募集不超過18億元的配套資金，該配套資金將用于支付本次交易的現金對價、標的公司1萬t/d采選技改項目建設和補充上市公司流動資金等用途。

值得一提的是，中鎢高新擬對收購標的——柿竹園的采礦方式進行改造，開采模式將由地下開采改為露天開采，新增采礦規模至10000t/d。與此同時，公司計劃改造原有產線，規模由6500t/d擴產至10000t/d。根據項目可行性研究報告，此次技改項目建設期為2024年至2028年，所得稅后平均收益率為16.65%，項目的投資回收期約為7.83年（含建設期）。

中鎢高新表示，本次技改將地下開采改為低成本的露天開采方式，會降低單位采礦成本，有利于提高礦石入選品位和精礦產率，進而降低精礦成本；同時，本次技改設計注重工藝裝備大型化、自動化和智能化，有利于減少企業定員，提高勞動效率，進而降低生產成本。

公開資料顯示，柿竹園在資源端表現出較強的盈利能力。2022年和2023年，柿竹園實現營業收入分別為27.05億元、25.51億元，凈利潤分別為2.61億元、3.61億元。同期，中鎢高新實現營業收入分別為130.80億元和127.36億元，歸母凈利潤分別為5.35億元和4.85億元。

此次重組完成后，柿竹園并入上市公司將極大增強公司的盈利能力。同時伴隨技改的推進和完成，中鎢高新有望在成本端繼續提升產品的市場競爭力。

中鎢高新的重組可以看作是國內上市公司打造鎢全產業鏈發展的重要一步，其意義不僅能夠提升上市公司盈利能力，同樣也有望推動整個鎢資源產業的優化升級。未來，借助全產業鏈優勢，中鎢高新將不斷加強技術創新和產業鏈協同，以更好帶動行業市場發展，保障鎢資源的充分有效利用，推動產業高質量發展。

(關鍵字：鎢產業鏈 中鎢高新 柿竹園 鎢資源)