國內低硫石油焦生產，集中于中石油及中海油煉廠，受其指標影響，兩大煉廠所產石油焦其下游流向差異較大，同時，價格走勢各不相同。2024年一季度表現尤為明顯。

1.中海油穩中窄幅波動上行 中石油漲跌互現

截止4月2日，中石油煉廠1#高品質焦價格至3350元/噸，環比3月2日價格穩中上漲2.29%，同比則下跌6.94%%，而2A焦價格至2500元/噸，環比下調300元/噸或10.71%，同比2023年同期降幅達21.88%;

中海油旗下低硫焦價格變動趨勢以穩中上行為主，2A焦4月2日至2527元/噸，環比3月2日，漲幅在2.72%，同比下降9.10%。

中石油方面，其低硫焦下游以石墨電極為主要方向。中海油方面，目前則主要流向負極材料及鋁用碳素摻配市場。

2.中石油低硫焦負極流向減少，主要用于石墨電極

據了解，中石油東北地區低硫焦，下游主要領域為：石墨電極、石墨陰極、負極材料及化工、特種石墨等。

從下圖我們可以明顯看到，在2023年初，負極材料用石油焦中，中石油占比達49%，12月占比已降低至27%，減少22個百分點。

2023-2024年，負極企業利潤薄弱，多采取降本增效的經營策略。在經歷技術革新后，中石化生產的中硫焦、中海油及地煉甚至進口的低硫焦，在生產中都能得到應用，中石油低硫焦因價格偏高，其占比呈現持續下滑的趨勢。

通過了解中石油低硫焦其下游流向，我們發現2023年初，負極領域消費占比達30%-40%以上，但2024年3月末已降至10%-20%左右，負極材料采購中石油低硫焦的數量明顯下滑。

中石油低硫焦品質優異，盡管在負極材料等領域，通過技術突破，會被中硫焦“平替”;但在石墨電極及石墨陰極領域，對石油焦有更高的粒度要求，仍以中石油低硫焦為主，此兩類產品成為中石油低硫焦的主要下游。

石墨陰極主要用于電解鋁廠，使用壽命基本可達5年以上，下游需求堅挺，但產品更換頻率過低，原料低硫焦消耗量較低，對低硫焦市場影響微弱。

石墨電極主要用于電弧爐煉鋼，作為消耗品，成為中石油低硫焦的“救命稻草”，但這根稻草深受鋼廠開工影響，截止2024年3月末，獨立電弧爐開工率為70.28%，同比減少6.01%;產能利用率53.06%，同比下跌15.12%。 石墨電極產量隨電弧爐開工調整，2024年3月石墨電極產量約為3.95萬噸，同比減少15.96%。利空中石油低硫焦需求，價格支撐乏力。

3.中海油低硫焦下游領域眾多，煉廠出貨順暢

中海油低硫焦產品質量穩定，鋁用摻配或負極原料等下游領域，皆可選擇中海油低硫焦作為原料。

據了解，2024年3月，中海油低硫焦產量為13.26萬噸，負極領域占比至20%-25%。主要原因：2024年一季度，電池廠排產增加，負極企業開工恢復，產量增加，3月產量達13.38萬噸，環比增加16.35%，四月預計達到14萬噸，下游需求穩步上漲，對原料需求自然增加，中海油低硫焦因其穩定優質且性價比高成為負極材料的優先選擇。

鋁用碳素是中海油低硫焦的傳統消費領域，云南地區電解鋁復產產能已超過80%，開工增加原料需求，煉廠出貨平穩順暢，下游拿貨積極，市場堅實，焦價呈現上漲趨勢。

4.低硫焦后市預測

國內石油焦供應量充足，中石油錦州煉廠4月10日檢修，預計4月中石油低硫焦產量減少1.5萬噸，對整體低硫焦市場影響微弱。國產低硫焦，疊加進口焦補充，及前期庫存積累，市場整體供應仍較為充裕，可滿足下游生產所需。

預計4月低硫焦整體或大面持穩，隨電解鋁、負極材料產量增加，低硫焦仍存漲價空間;石墨電極部分暫無明確增產計劃，電極用低硫焦市場短期內仍以平穩運行為主。

(關鍵字：石油焦 數據分析)