本周（4.8-4.11）鋁價小幅上漲，國內公布3月CPI及PPI數據低于預期，令市場對維持貨幣寬松預期增強，提振金屬需求；日本央行激進貨幣政策及美國初請失業金數據強勁，提振全球金屬需求前景的人氣，使得鋁價反彈。從周均價看，LME倫鋁環比上漲11.9%，滬鋁主力合約環比上漲0.7%，上海地區現貨鋁價小幅上漲0.6%。

周初國內CPI及PPI數據低于預期，但市場預期將出臺刺激政策，倫敦金屬大多收漲，倫鋁周中突破1900美元一線，從外盤基本金屬看，均有低位技術性反彈需求。而國內隨著傳統消費旺季的來臨，鋁價有望得到支撐，但目前來看，需求增加相對緩慢以及高企的鋁錠庫存，將限制鋁價的漲勢。周末，國內金屬進口數據疲弱，未能支持金屬持續反彈，截止本周四，倫鋁收盤重回1900美元一線下方。

消息面上，有協會消息稱，發改委已有初步方案助"擴大鋁應用"（可能包括促進節能減排、資金鼓勵等方面），如果有關政策日后得以實施，鋁材加工企業的銷售范圍和下游需求都會大量增加，受益最大的將會是鋁材加工企業。鋁應用范圍的擴大在增加鋁材加工企業業務量的同時，也會從源頭上增加對電解鋁的需求，但由于目前上游電解鋁產能過剩嚴重，就算政策實施，短期內對電解鋁價格的利好作用也很有限。

近期滬鋁基本上圍繞著14600元/噸附近一線展開震蕩，期價跌勢有所放緩，收儲的30萬噸鋁錠雖然沒有改善國內供應過剩的現狀，但是在一定程度上緩解了節后社會庫存激增的壓力。鋁價后期走勢仍有賴于國內減產的幅度。從目前現貨市場的交易情況來看，雖然現貨價格繼續維持貼水，但是較前期近百元每噸的貼水幅度已有所收窄，同時，14400元/噸附近持貨商惜售情緒濃重，因此導致近期期價一直未能跌破此處。鋁價連續上行令市場人氣明顯回升，不過下游畏高、實際買貨者并不多，整體市況僅略有改善。在進入二季度后，下游加工企業開工率將緩慢回升，國內鋁行業將會進入去庫存階段，短期內期價可能會略有反彈，但是反彈幅度受到國內高企的庫存和供應過剩格局的限制，期價大致將會運行在14600-15000元/噸的區間內。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)