期貨市場：

美聯(lián)儲會議結(jié)果出爐，伯南克規(guī)劃了聯(lián)儲從削減QE、退出QE，到加息的路線圖，盡管暫時(shí)沒有采取動作，依然印證了市場對美聯(lián)儲收緊寬松政策的預(yù)期，市場擔(dān)心美聯(lián)儲(Fed)提前退出QE(量化寬松政策)，投資者的悲觀氣氛較為濃厚;周一LME精煉銅庫存增加13375噸至678225噸，再創(chuàng)歷史最高庫存水平，引發(fā)市場對銅市需求擔(dān)憂，期銅遭遇金融屬性與商品屬性的雙重打擊，對銅市產(chǎn)生極大利空影響，銅價(jià)大幅下挫。近期全球關(guān)注焦點(diǎn)集中于中國"錢荒"，由于央行再次放話稱目前市場流動性充足，表明央行無意對目前銀行"錢荒"現(xiàn)狀進(jìn)行救助，而信貸緊張又使得國外各機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降中國2013年經(jīng)濟(jì)增速，進(jìn)而對市場造成利空影響。本周滬銅受些"黑天鵝"事件沖擊和庫存高、需求弱的綜合影響大幅下跌，創(chuàng)2009 年10月以來低點(diǎn)。

現(xiàn)貨市場：

本周是月末的最后一周，貿(mào)易商結(jié)算及資金需求出貨意愿加強(qiáng)，周初滬銅調(diào)頭下探，現(xiàn)貨持有商紛紛拋貨回籠資金;后隨滬銅反彈，持貨貿(mào)易商心態(tài)顯混亂，其出手的銅價(jià)差異稍大，而多數(shù)下游判斷在QE退出、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及資金緊張等利空因素沖擊下，銅價(jià)將持續(xù)弱弱，以謹(jǐn)慎態(tài)度旁觀，總體成交相對冷清。最近1個(gè)月以來，現(xiàn)貨銅以升水及保稅區(qū)銅溢價(jià)一直維持高位，現(xiàn)貨銅升水維持在300-700元/噸，保稅區(qū)銅溢價(jià)漲至190-210美元/噸的歷史新高。這有利于期貨交割與保稅區(qū)銅完稅報(bào)關(guān)。保稅區(qū)銅溢價(jià)高位，主要因近期人民幣貨幣市場利率飆升，融資銅需求強(qiáng)勁推動，而目前保稅區(qū)銅庫存將至40多萬噸規(guī)模，基本被融資鎖定，可用于交割和出售的較少，從而保稅區(qū)銅溢價(jià)持續(xù)上升，部分市場參與者預(yù)期后續(xù)中國地區(qū)貿(mào)易升水或還將繼續(xù)走高。

5月冶煉企業(yè)開工率平穩(wěn)

5月冶煉企業(yè)開工率為89.46%，環(huán)比基本持平。廢銅由于價(jià)差不合理，國內(nèi)回收趨于緊張，但冶煉企業(yè)進(jìn)口廢銅長單依舊保持穩(wěn)定，并且多數(shù)自行進(jìn)口廢銅的企業(yè)均具備較高的進(jìn)口資質(zhì)，受到海關(guān)綠籬行動影響有限，冶煉企業(yè)的整體開工率未被廢銅供應(yīng)拖累，僅部分小型廢銅冶煉企業(yè)因原料采購困難處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。而國內(nèi)以礦為原料的冶煉企業(yè)，在礦供應(yīng)充裕，現(xiàn)貨TC/RC小幅攀升的狀態(tài)下，保持高開工率。

6月線纜企業(yè)訂單維持穩(wěn)定

根據(jù)調(diào)研顯示，八成銅桿企業(yè)認(rèn)為6月份訂單持穩(wěn)，尤其是針對線纜企業(yè)的銅桿加工企業(yè)，表示目前整體訂單較穩(wěn)定，并預(yù)計(jì)7月份仍將如此。這可能是由于今年高速增長的電網(wǎng)投資對銅需求仍然持續(xù)。

銅市庫存持續(xù)高位

從庫存表現(xiàn)來看，上期所銅庫存繼續(xù)增加5799噸至18.9萬噸，LME銅庫存也繼續(xù)增加2.2萬噸至10年來最高的66.5萬噸，對銅價(jià)壓力較大。而根據(jù)ICSG的最新報(bào)告顯示，一季度全球精銅市場供應(yīng)過剩22.2萬噸，去年同期為短缺31.2萬噸。從這些信息來看，銅價(jià)基本面表現(xiàn)不太理想，加劇了市場對銅市過剩的擔(dān)憂。不過，LME銅注銷倉單大幅增長，且我國保稅區(qū)銅升水也繼續(xù)走高，進(jìn)口銅供應(yīng)可能并不寬松。

5月銅進(jìn)口量同比下降

中國5月份銅產(chǎn)量上升18%，為56.7萬噸，日均產(chǎn)量只是小幅減少。與此同時(shí)，5月份中國精煉銅進(jìn)口量為232155噸，環(huán)比增加26.84%，但同比下滑23.15%，1-5月份精煉銅累計(jì)進(jìn)口量為1092115噸，同比下滑33.08%，精煉銅整體進(jìn)口需求不及往年，下游需求放緩仍是制約銅價(jià)的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，5月份空調(diào)產(chǎn)銷增速環(huán)比均出現(xiàn)下降，現(xiàn)貨市場接貨情緒消極。

行業(yè)新聞：

安泰科預(yù)計(jì)中國2014年精煉銅消費(fèi)量料增加5%至850萬噸，盡管屆時(shí)中國產(chǎn)量增幅仍將高于5%。

自由港邁克米倫銅金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc)旗下自由港印尼公司位于印尼的Grasberg礦露天礦場和選礦活動已經(jīng)恢復(fù)。

后市評判：

近期央行流動性管理的舉措是導(dǎo)致短期銅價(jià)暴跌的主要原因，目前國內(nèi)銅市供大于求、庫存居高、需求不旺，短期難有改善，預(yù)計(jì)后市仍有下跌空間;短期關(guān)注下周將公布的中國6月與第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，但恐難以樂觀，因此滬銅大幅走高的概率并不大。

(關(guān)鍵字：滬銅 銅進(jìn)口 倫銅)