受歐洲央行降息和負利率政策的影響，加之市場對該行未來實施全面量化寬松(QE)政策的預期升溫，24日歐元對美元匯率一年多以來首次跌破1.28，跌至22個月來的新低。今年第三季度以來，歐元對美元累計貶值6.6%，創2011年歐債危機以來最差季度表現。

由于市場對歐洲央行擴大量化寬松措施預期升溫，多家機構看空歐元未來走勢，預計今年內歐元對美元匯率將進一步下跌。

機構看淡歐元前景

金融機構未來進一步看空歐元走勢。德意志銀行預計，今年歐元對美元將進一步跌至1.25。德銀市場研究團隊認為，歐元已經進入一個新的機制，由于歐元區通貨膨脹的下行風險以及大規模QE政策出臺的可能性在上升、投資組合資金流向在逆轉，預計未來幾個月，將有大量資金撤離歐洲債券市場，流向全球其他市場。

德意志銀行在報告中提出了看跌歐元的理由包括，首先，歐洲央行表示要不惜一切代價提升通脹預期，目前無論地緣政治、大宗商品價格還是中期通脹預期都預示歐元下跌，歐洲央行實施全面QE，即購買主權債券的可能性大幅上升，年底前歐元區實際收益率仍傾向于下跌。其次，歐洲股市資金流入已見頂。過去支持歐元走高的一個重要因素是海外投資者買入歐洲股票，現在情況已發生變化，數據顯示今年夏季歐股出現創紀錄的資金流出。第三，歐元區債券資金流出同樣值得關注，預計未來幾個月將有大量資金從歐洲固定收益資產流向世界其他市場，即向全球“尋求收益率”。第四，在過去3個加息周期前，美元都出現上漲。假如美聯儲在明年第二季度加息，那么美元目前應是剛剛進入升值階段，美元多頭持倉并不算特別高。數據顯示，如今美元的支撐來自于現金的流入和衍生品對沖，投資者可能在等待美國收益率上升后，再將現金配置到美國的固定收益資產。

瑞銀集團認為，歐元貶值能夠使歐洲央行的貨幣政策效力更好地體現。瑞銀預計，歐元每貶值10%，能提振歐元區非金融企業收益3%。

除此之外，美銀美林指出，由于美元目前正延續強勢，投資者應將注意力做空歐元轉移到做空英鎊上。美銀美林預計，歐元對美元匯率可能停留在1.2787-1.2694區域。而英鎊對美元匯率此前從1.6525回落的速度和力度強于從1.6284的反彈，表明在中期英鎊匯率潛在的下行趨勢仍將延續。美銀美林預計，英鎊對美元將跌向1.6052位置。

歐央行政策預期推動跌勢

市場普遍認為，歐洲央行持續寬松貨幣政策，以及未來全面量化寬松的政策預期，是導致歐元下跌的主要原因。

歐洲央行行長德拉吉24日表示，歐洲央行將繼續維持較為寬松的貨幣政策，直至本地區通脹率達到2%的政策目標。德拉吉稱：“匯率的變動體現了歐洲貨幣政策與其他重要國家貨幣政策之間的不同路徑。我們的貨幣政策將在一個很長時間內維持寬松。”

今年6月，歐洲央行宣布實施包括降息和定向長期再融資操作(TLTRO)在內的經濟刺激措施開始。9月，歐洲央行再次降息，并表示將開始購買資產擔保證券和貸款擔保債券。

花旗集團外匯策略師馬里諾夫表示，“對歐洲央行而言，歐元持續貶值可能是抗擊通脹放緩的一個實際選擇。”

歐洲央行寬松貨幣政策已使歐元對美元匯率跌至22個月低點1.2728。盡管如此，市場仍認為歐洲央行現行寬松政策效力恐怕有限，對該行未來實施全面QE的預期不斷升溫。瑞士信貸集團最新研報指出，24日德國經濟信息研究所(IFO)德國發布的不及預期的企業景氣判斷指數和此前出爐的歐元區9月份采購經理人指數(PMI)可能加大了歐洲央行“下更大賭注”的壓力，即可能推出大規模的包括采購主權債在內的全面QE。瑞信稱：“近來歐洲央行采取的刺激措施和歐元因此遭受的打壓，目前看來，沒有對歐元區經濟產生實質性影響。”

路透社25日公布的最新調查報告顯示，大部分受訪經濟學家對歐洲央行最新實施的定向長期再融資操作刺激實體經濟能否有效保持懷疑。

(關鍵字：歐洲 貨幣寬松 歐元)