11月30日報道：鎳企聯合減產有待觀察

進入11月，鎳價開啟下跌模式，倫鎳自10月底的10045美元/噸，大幅下挫至8145美元/噸，創下2003年以來的新低，滬鎳也跌至上市以來的新低63310元/噸。但上周關于鎳市的傳聞頻現，鎳價自低點反彈近1200美元/噸，最高達9330美元/噸，市場驚呼強鎳回歸。但筆者認為，基本面仍未好轉，后期鎳價難繼續走強。

傳聞無實質性影響

上周二，市場傳聞稱國內最大的精煉鎳生產企業金川集團給國務院和證監會分別打了報告，狀告惡意做空勢力，說在鎳上虧損上百億，最近可能召開有關銅和鎳的會議，后經筆者多方證實，該傳言并不屬實。

上周三，市場傳言稱國儲再度出手，采購90萬噸鋁、3萬噸精煉鎳、40噸銦和40萬噸鋅，提振基本金屬，期鎳繼續反彈。而實際情況是有色金屬工業協會建議政府買入，但是否收儲，各種金屬收儲多少，仍是未知數。筆者認為，對于基本金屬，特別是對鎳而言，進口大量涌入，海關數據顯示，截至今年10月，進口精煉鎳及合金近24萬噸，占到國內原生鎳產量的40%，收儲對其提振效果有限。

上周五，由金川牽頭，聯合國內吉恩、新鑫、青山、德龍、鑫海、新華聯、寶通8家在上海召開限產保價會議，與會企業一致同意，不參與低價競銷，同時計劃減產。2015年12月計劃減產1.5萬噸鎳金屬量，2016年計劃削減鎳金屬量不少于20%。根據上海有色網統計數據，國內原生鎳總產能117.3萬噸鎳，而參會企業總產能52.4萬噸鎳，占據半壁江山，可以說，參與會議的企業在整個產業鏈占據舉足輕重的地位。但筆者認為，聯合減產實際效果仍有待觀察。

上海金屬網統計數據顯示，今年國內鎳金屬過剩量約7.2萬噸，會議計劃在今年12月減產1.5萬噸金屬量，仍無法改變供應過剩的事實。而2016年減產金屬量不少于20%，按現有產量計算，大約減產量在10萬金屬噸，考慮到明年的進口情況，如果實現減產，國內將出現短缺，幫助國內快速去庫存。但筆者認為，減產達成概率較小，因為參會企業多數成本較低，仍有一定的盈利，企業沒有減產動力。

庫存轉移明顯

倫鎳庫存自2015年6月4日達到歷史高點47萬噸后，逐步回落，最新數據顯示，庫存回落至41萬噸左右。而國內庫存逐步走高，從最初的1萬噸逐步上升，最新數據顯示，上期所鎳庫存為3.8712萬噸，而保稅庫鎳庫存預計在7.2萬噸附近。近期滬倫鎳比值走高，進口鎳大量涌入市場，庫存轉移仍會繼續，進而壓制國內鎳價反彈。

需求不容樂觀

鎳主要用于生產不銹鋼，據中國聯合鋼鐵網統計，2015年中國不銹鋼粗鋼產量約2218萬噸，同比增幅僅為0.41%，而2014年產量增幅高達16%。預計2016年產量將出現負增長，至-0.81—1%左右。不銹鋼產量下滑，對鎳需求的支撐減弱。

綜上所述，筆者認為，雖然傳言令鎳價反彈，市場驚呼強鎳回歸，但實際影響有限。后期價格仍將回歸基本面事實，基于國內庫存逐步增加，下游消費不容樂觀，鎳價難言好轉，預計短期仍將運行于9000美元/噸下方。

(關鍵字：鎳價)