資本潮來風起云涌。每當出現大級別的趨勢行情，套保盤就開始“不安分”起來。

在今年商品期貨市場大波動行情中，由于“自作聰明”地變套保為投機，一些產業大鱷“嗆了水”。有業內人士透露，在有色金屬領域，由于行情走向越來越明顯，很多人對牛市充滿了期待，一些原本應該做空的套保頭寸眨眼之間變成多頭，企業風控驟然拉響警報。

有色牛市撲面而來 套保盤搖擺不定

在國內歡度“十一”國慶節期間，倫敦金屬市場的K線依舊牽動著有色市場投資者的心。期間倫錫先跌后漲，周內漲幅0.42%。收于20000美元/噸上方。

年初至今，有色金屬捷報不斷，滬錫“勵志登場”，自從去年11月份的80000元/噸，一路漲至現在的129920元/噸，累計上漲49920元/噸，漲幅62.4%。期間，有色家族中鋁、鋅、鎳期貨價格漲幅也均在30%以上。

有色金屬牛市撲面而來，A股板塊不甘示弱。據中國證券報記者統計，自今年1月底的低點至今，同花順有色冶煉板塊年內漲幅達56%，遠遠跑贏大盤;同期，滬深300指數漲幅為15.3%;同花順煤炭開采板塊漲幅為35.2%;鋼鐵板塊漲幅24.5%。

從個股來看，今年1月底至今，廣晟有色漲幅83.4%;錫業股份漲幅34.6%;馳宏鋅鍺漲幅46.2%。中期來看，自大盤7月份調整以來，有色板塊輪動不斷，繼8月2日—16日的連陽走勢后，又在8月26日—9月6日發起小級別上漲行情。

方正證券(7.43,0.090,1.23%)在對馳宏鋅鍺的研報中稱，二季度公司單季度營業利潤8000萬。二季度鋅均價15119元/噸。當前價格在17000元/噸至18000元/噸震蕩，若下半年均價在17000元/噸，下半年利潤有望達到3.5億元，業績將大幅改善。考慮到公司享受金屬價格彈性和國企改革預期，維持“推薦”投資評級。

不僅僅是國內，國際投行接連發聲唱多金屬價格。法國興業銀行(Societe Generale)預計，今年第四季度錫價平均水平在每噸18500美元。該行金屬研究部主管Robin Bhar表示，“年底之前錫價很可能會漲至每噸20000美元。”

大行情下，今年以來，滬錫持倉量及成交量節節攀升。

一家錫生產企業負責人坦言，去年底，8萬元的噸價一度讓人感到絕望，12萬元/噸的價格在當時不敢想象，現在卻是很多人想買入的最佳價位。“這一輪的上漲幅度和速度大大超出了市場預期，一些企業停下了賣出套保，甚至開始投機押注多頭行情。”

華東一家期貨公司經紀業務人士李明(化名)透露，在有色金屬今年以來的連番上漲行情中，金屬錫表現不俗，迄今漲幅超過40%，產業鏈上的一些企業套保盤陷入混亂，典型的是一些應該賣出套保的頭寸反手成為買盤。

“在有色金屬產業，尤其是銅、鋁等行業，幾乎百分之百的企業都會看期貨市場行情，但嚴格遵守套保規則的企業只有少數。這種現象普遍存在于大宗商品各個產業中。很多企業多多少少都有一定的投機行為。尤其是在一輪明顯的趨勢行情中，投機冒險的企業主會更多。”一位業內人稱。

(關鍵字：錫業股份)