1月4日報道：自2011年開始，銅價不斷下行，目前處于周期底部狀態。有投資者透露，一些機構資金蠢蠢欲動，因銅價在2017年或現周期拐點：銅礦增產已經得以大部分釋放，而且礦企中大部分都下調年度產量預期，2017年以后新投產項目減少。

美爾雅期貨銅分析師王艷紅、屈琪認為，2017年的銅價重心抬升，但不支持牛市。從供給來看，目前上游礦山企業的整體增產高峰期已經過去，銅礦增產已經得以大部分釋放，而且礦企中大部分都下調年度產量預期，智利開始重視環保問題，總體上游銅礦的壓力在逐步散去。隨著銅礦供應增速收窄，加工費開始緩慢下滑，冶煉廠生產雖仍有利潤，但貢獻增量潛力不大。從需求來看，主要增量還是在中國和美國：在中國電力改革大背景之下，整個電網建設正處于向上趨勢，配電網領域的快速增長將給銅需求帶來新的增量;美國方面，特朗普的基建投資主張也增加了美國預期的基礎建設領域對銅金屬的需求，全球經濟復蘇的背景下銅的消費增長較為穩定，但具體還要看實施情況。另外，歐委會對未來三年的歐洲經濟前景表示悲觀，警告“不確定性和脆弱性廣泛存在”。

相關分析認為，宏觀方面，從三大需求觀察，受居民可支配收入占GDP的比重持續增加及2016年房地產火爆帶來的相關消費增長，預計2017年消費對整體GDP增速的貢獻將明顯高于2016年。固定資產投資方面，受2016年房地產加大調控力度的影響，房地產銷售已顯現下滑跡象，預期2017年房地產投資增速將面臨較大壓力，不過基建PPP發力會對房地產投資有一定的對沖作用。2016年制造業企業面臨的實際利率明顯下降，企業盈利恢復，預計2017年制造業投資增速或有所回升。預計2016年實際GDP同比增速為6.7%，2017年實際GDP同比增速為6.5%。從資金因素來看，2017全年CPI可能在1.7%左右，走勢較為平穩。M2和銀行總資產增速已于2016年一季度見頂后緩慢下降，而且實際經濟增速并未高于潛在增長率，因此預計2017年總體通脹將較為溫和。

從產業角度觀察，美爾雅期貨研究認為，國家“十三五”期間電力工業投資規劃規模達7.17萬億元，有望大幅拉動銅需求。家電方面，空調行業有望迎來“補庫存”行情，冰箱消費更新需求能量不足，洗衣機行業有望獲得新的增長動力。地產方面，本輪房地產周期的上升頂點已經過去，預計地產銷售增速將大幅下行。汽車方面，在經濟穩增長的需求下，政策對汽車產業進行保護的可能性較高。整體上看，預計國內需求將從消費角度對銅價構成支撐。

“預計2017年銅市場供需矛盾大幅緩解但仍處于小幅過剩狀態，全球過剩量縮小到17萬噸，我國過剩27萬噸左右，整體并不支持銅價走出牛市行情。”王艷紅、屈琪稱，2017年將是銅轉折的關鍵時點，未來在中國經濟企穩回升，美國加大基建投資力度等宏觀因素促進下，銅價周期或出現轉折點。預計2017年LME銅價運行區間在4600-6450美元/噸，滬銅波動區間在36800-51000元/噸。

(關鍵字：銅價 2017年銅價)