冶煉企業減產檢修

年關來臨，隨著資金的逐步撤離，工業品期貨品種整體振蕩走弱，但鋅價卻表現極為搶眼，已經連續多個交易日出現上漲。

以期貨價格為例，滬鋅主力合約1703已由2016年12月26日的低點19730元/噸，上漲至昨日最高21735元/噸，7個交易日累計上漲2005元/噸，漲幅超過10%。

上海有色網鉛鋅事業部高級分析師孫翼接受期貨日報記者采訪時表示，近期鋅錠價格走強主要在于強勢基本面支撐。“2016年全球鋅精礦大幅短缺，國內缺口尤甚，短缺尚未傳導至精煉鋅供應上，主要原因是精礦得到社會庫存的補充，但經過一年的消耗，市場精礦留存量有限。”在他看來，2017年鋅精礦供應缺口會收窄，但短期內短缺局面不會緩解，甚至一季度至二季度都不會緩解，部分煉廠可能因為原料的短缺而減產。

“2016年年底，因資金緊張，部分多頭獲利離場，鋅價重心下移，但整體市場短缺趨勢不改，沒有主力空頭進場，依舊維持多頭控盤的局面。隨著市場對冶煉廠減產迫近的預期，近期部分多頭再次開始建倉，拉動了價格上漲，目前的狀況是多頭完全控盤。”他說。

對此，我的有色網鉛鋅分析師汪蘭也表達了類似的觀點。她表示，近期鋅價連續出現反彈，主要原因是礦緊缺傳導至冶煉環節，導致冶煉廠一月份出現減產檢修現象。“此前鋅礦供應短缺，這個預期沒有傳遞到冶煉廠。進入2017年冶煉廠才開始受到影響，出現減產檢修現象。而且在冶煉廠減產的同時，市場需求并沒有想象中的差。”汪蘭告訴期貨日報記者。

事實上，需求狀態也可以從鋅庫存上看出端倪。據期貨日報記者了解，目前鋅需求已經處于淡季，但鋅社會庫存還在下降，已下降至20.11萬噸，而交易所庫存上周不變。

另外，從產量和進口量來看，信達期貨金屬研究員陳家倫介紹，11月國內鋅錠產量為56.2萬噸，進口量為2.34萬噸，供應總體與去年持平。“隨著去年12月鋅價大幅下跌，鋅內外比值轉為小幅虧損，前期進口增加現象將告一段落。”他說。

孫翼告訴記者，整體來看，到二季度為止，鋅錠基本面都會維持良好。“農歷春節前隨著消費轉淡，多頭意愿不強，可能會有回補需求，但年后隨著消費的回暖，鋅價應會再度上揚。”孫翼說。

中信期貨分析師鄭瓊香認為，目前來看，鋅礦加工費下跌態勢暫緩，但原料礦偏緊態勢未改，國內鋅錠庫存處于低位，且上海鋅現貨升水堅挺。更為重要的是，1月份國內鋅冶煉企業檢修減產情況增加。因此，短期鋅基本面仍有支撐因素。

永安期貨分析師占海南深表認同。他認為，從基本面的角度看，前期支撐市場的主要邏輯鋅精礦供應緊張情況依舊存在。新年臨近，由礦所引發的冶煉廠減產可能依舊存在，內外比價虧損幅度大，鋅中期來看仍趨漲。但在宏觀面和資金面企穩之前，鋅走勢依舊偏弱，內外反套可依比價情況介入。

(關鍵字：鋅)